invest-report

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description	在当前文件夹生成对应公司的投资研究报告，markdown 格式。通过协调多个专业分析代理，综合分析公司的业务构成、资产负债表、估值、资本配置和管理层讨论与分析，生成完整的投资研究报告。当用户需要生成投资研究报告、全面分析公司、完整投资研究，或多维度分析公司（包括业务板块、财务状况、估值、资本配置、管理层视角）时使用

投资研究报告生成

概述

协调六个专业分析代理对特定公司进行综合分析，汇总各代理的分析成果，生成一份完整的投资研究报告（markdown 格式）。

工作流程

⚠️ 强制要求：本分析流程必须完整执行 5次，每轮包含全部六个分析代理。 五轮完成后必须比对结果，差异优先通过五份报告比较解决，如果解决不了用红色标识，最后才能生成最终报告。

⚠️ 强制要求：一定要在 claude code 页面显示每轮 subagent 运行的过程。

1. 准备数据

调用 prepare-agent subagent 准备该公司数据。

2. 五轮分析（必须全部完成）

🚨 重要：必须完成以下全部五轮分析，每轮都包含六个分析代理的独立分析。

每轮分析任务列表：

代理	Skill	分析内容
segment-agent	invest-seg	业务构成与成本结构比例
balance-agent	invest-balance	资产负债表
value-agent	invest-value	企业估值
cap-agent	invest-cap	资本配置
cap-acq-agent	invest-cap-acq	投资入股、收购、并购活动
mda-agent	invest-mda	管理层对行业的战略观点和市场判断

执行方式： 使用单个消息同时启动六个分析代理（以获得最佳并行性能）。

每轮分析提示模板：

【第N轮分析】请并行执行以下六个分析任务，各自独立工作：

1. segment-agent：使用 invest-seg skill 分析公司业务构成与成本结构比例
2. balance-agent：使用 invest-balance skill 分析公司资产负债表
3. value-agent：使用 invest-value skill 分析公司估值
4. cap-agent：使用 invest-cap skill 分析公司资本配置
5. cap-acq-agent：使用 invest-cap-acq skill 分析公司投资入股、收购、并购活动
6. mda-agent：使用 invest-mda skill 分析管理层对行业的战略观点和市场判断

代理输出：

• 读取当前目录的年报 PDF 和参考资料 markdown
• 使用各自的 skill 生成独立的分析报告
• 输出 markdown 格式的分析结果

重复执行： 完成第一轮后，立即启动第二轮，依此类推，共执行五轮。

3. 结果比对与最终报告生成

前置条件检查

• 第一轮分析已完成（6个代理报告已生成）
• 第二轮分析已完成（6个代理报告已生成）
• 第三轮分析已完成（6个代理报告已生成）
• 第四轮分析已完成（6个代理报告已生成）
• 第五轮分析已完成（6个代理报告已生成）
• 五轮结果已进行交叉比对
• 数据差异已识别并校验
• 不确定数据已用红色标识

如果上述条件未满足，请勿生成最终报告，先执行缺失的分析轮次。

数据校验（使用 diff-agent）

对每个分析模块，使用 diff-agent subagent 进行五轮数据比对和校验。

生成最终报告

满足上述条件后，基于 diff-agent 生成的报告（不是原始分析报告），按照 references/report_template.md 中的模板结构生成完整的投资研究报告。

报告结构：

1. 报告摘要（核心观点、关键指标、投资评级）
   • ⚠️ 强制要求：关键财务指标必须包含 Piotroski F-Score 和 Graham Number
2. 业务构成与成本结构分析（来自 segment-agent）
3. 资产负债表分析（来自 balance-agent）
   • ⚠️ 强制要求：必须包含净债务/EBITDA 指标（有息债务 - 现金及现金等价物）/ 息税折旧摊销前利润
4. 企业估值分析（来自 value-agent）
   • ⚠️ 强制要求：必须包含 Piotroski F-Score 详细计算（9个维度得分明细）
   • ⚠️ 强制要求：必须包含 Graham Number 计算与安全边际分析
5. 资本配置分析（来自 cap-agent 和 cap-acq-agent）
6. MD&A 管理层讨论与分析（来自 mda-agent）
7. 综合评估与投资建议（汇总各模块分析）
8. 数据来源与免责声明

⚠️ 图表引用提取与插入（强制执行）：

在生成最终报告时，必须执行以下步骤：

1. 读取各代理报告，提取图片引用

   # 查找所有报告中的图片引用
   grep -h "!\[" *_报告*.md | sort -u
   

2. 验证图片文件存在

   # 检查所有引用的图片文件是否存在
   ls generated_images/*.png
   

3. 在最终报告中插入图片引用

   • 按照章节结构，在相应位置插入图片引用
   • 图片引用格式：![图表描述](generated_images/图表文件名.png)

各章节应包含的图表：

章节	应包含的图表	文件名
业务构成与成本结构	业务板块饼图、地理区域饼图、成本结构饼图	business_segments.png, geographic_segments.png, cost_structure.png
资产负债表分析	资产构成饼图、负债构成饼图、债务趋势图	asset_composition.png, liability_composition.png, debt_trend.png
企业估值分析	收入趋势图、净利润趋势图、自由现金流趋势图	revenue_trend.png, net_income_trend.png, fcf_trend.png
资本配置分析	资本配置分解图、股息增长图、股数趋势图	capital_allocation_breakdown.png, dividend_growth.png, share_count_trend.png

图表插入示例：

## 一、业务构成与成本结构分析

### 业务板块分析

| 业务板块 | 收入（亿元） | 占比 |
|---------|------------|------|
| 住宿预订 | 213.18 | 40% |
| 交通票务 | 186.53 | 35% |

![业务板块收入构成](generated_images/business_segments.png)

综合评估要求：

• 优势：汇总各模块分析中发现的正面因素
• 风险：汇总各模块分析中发现的负面因素（包括 mda-agent 识别的主要风险）
• 管理层评估：整合 mda-agent 的管理层可信度评分和能力总结
• 投资建议：基于综合分析给出明确的投资评级和理由
• 关键监控指标：列出未来需要重点跟踪的指标

分析验证说明章节（必须添加到最终报告中）：

## 分析验证说明

本报告基于五轮独立分析生成：

| 轮次 | 完成时间 | 关键发现 |
|------|----------|----------|
| 第1轮 | [时间] | [摘要] |
| 第2轮 | [时间] | [摘要] |
| 第3轮 | [时间] | [摘要] |
| 第4轮 | [时间] | [摘要] |
| 第5轮 | [时间] | [摘要] |

**数据一致性验证**：
- 一致数据：[列出五轮一致的数据]
- 存在差异数据：<span style="color:red">[数据]（需校验）</span>

**不确定内容标识**：
<span style="color:red">⚠️ 以下内容存在不确定性，建议用户进行进一步校验：</span>

将完整的投资研究报告保存为 [公司名称]_投资研究报告.md，文件名使用公司中文名称。

语言规范

详见 references/common-guidelines.md。

质量标准

1. 数据准确性：确保各代理分析结果的数据一致性
2. 逻辑连贯性：各部分分析应该相互支撑，形成完整的投资逻辑
3. 结论明确性：给出明确的投资评级和理由
4. 风险充分性：充分揭示投资风险，不回避负面因素

资源

references/report_template.md

完整的投资研究报告模板，包含标准报告结构、各部分内容要求、综合评估指南。

references/common-guidelines.md

公共规范文档，包含数据验证、图表生成、语言规范等通用要求。

Piotroski F-Score 计算规范

⚠️ 强制要求：在生成企业估值分析章节时，必须计算并展示 Piotroski F-Score。

评分标准

维度	指标	得分条件（满足记1分）
盈利能力	资产回报率 (ROA)	当期 ROA > 0
	经营现金流 (CFO)	当期 CFO > 0
	ROA 变化	当期 ROA > 上期 ROA
	盈余质量	当期 CFO > 净利润
杠杆与流动性	杠杆变化	当期 长期负债/总资产 < 上期
	流动比率变化	当期 流动比率 > 上期
	股本稀释	当期 未发行新股
营运效率	毛利率变化	当期 毛利率 > 上期
	资产周转率变化	当期 资产周转率 > 上期

数据要求

• 需要当期和上期两年的财务数据进行对比
• 计算指标：
  • ROA = 净利润 / 平均总资产
  • CFO = 经营活动产生的现金流量净额
  • 长期负债率 = 长期负债合计 / 总资产
  • 流动比率 = 流动资产 / 流动负债
  • 毛利率 = (营业收入 - 营业成本) / 营业收入
  • 资产周转率 = 营业收入 / 平均总资产

展示格式

按模板格式展示评分明细表，包括实际数值对比、每个维度的得分，以及总分。

Graham Number 计算规范

⚠️ 强制要求：在生成企业估值分析章节时，必须计算并展示 Graham Number。

计算公式

$$Graham Number = \sqrt{22.5 \times EPS \times BVPS}$$

其中：

• EPS：过去12个月每股收益 = 净利润 / 加权平均股数
• BVPS：每股净资产 = 归属于母公司股东权益 / 总股数
• 22.5：PE 不超过 15 倍 × PB 不超过 1.5 倍

数据要求

需要从财务报表获取以下数据：

• 净利润（最新年度）
• 加权平均股数（最新年度）
• 归属于母公司股东权益（最新年度）
• 总股数（最新年度）
• 当前股价（用于对比和安全边际计算）

安全边际计算

$$安全边际 = \frac{Graham Number - 当前股价}{Graham Number} \times 100%$$

展示格式

按模板格式展示：

1. 计算公式说明
2. EPS 和 BVPS 数值
3. Graham Number 结果
4. 与当前股价对比
5. 安全边际百分比
6. 估值判断与投资行动（对照表）
7. 公司类型适用度分析（对照表）
8. 本公司适用度评估（具体判断）

估值判断标准

对比结果	估值判断	投资行动事实依据
当前股价 < Graham Number	绝对低估	存在「安全边际」（Margin of Safety）。股价低于其历史盈利能力与账面资产的合理乘积，具备买入的基础条件。
当前股价 > Graham Number	相对高估或不适用	价格透支了过多的未来预期。对于严格执行防御性策略的资金而言，应当放弃买入。

公司类型适用度

公司类型	适用度	核心事实与失效原因
传统家电 / 制造业	适用度较高	资产负债表能较真实地反映企业重置成本，盈利相对稳定，具备大量的厂房、库存等有形资产。
公用事业 / 银行	适用度较高	资产主要由信贷或基础设施构成，现金流可预测性强，通常具有长期分红历史。
轻资产科技 / 互联网	极度不适用	核心资产为代码、专利、用户数据或网络效应。由于研发费用按当期扣除（无法资本化），且此类公司常进行巨额股票回购导致账面净资产（BVPS）大幅缩水甚至为负，其格雷厄姆数字会严重扭曲或无法计算。
高端消费 / 奢侈品	不适用	极高的品牌溢价和定价权无法体现在账面净资产中，导致其常年享有高市盈率和高市净率，股价永远远高于格雷厄姆数字。

适用场景

• 适用：盈利稳定、资产质量良好的成熟企业
• 不适用：
  • 高增长公司（低估成长价值）
  • 金融公司（资产结构特殊）
  • 亏损或负资产公司
  • 周期性公司在行业顶部

分析师

大笨熊