scoring

name	Scoring
description	Q-G-P-R 百分制打分工作流。处理 @打分 [公司] 指令。 四维度各25分：质量（REM+ROE+ROIC）/ 成长（CAGR+TAM）/ 价格（PR+安全边际）/ 风险（负债+陷阱）。 强制内嵌 REM：REM<1 时 Q 维度强制扣10分（最低0分）+ 打分卡顶部红色警告。 同时执行六类负范式陷阱检查。输出标准打分卡 + 综合建议。

Scoring Workflow — Q-G-P-R 打分工作流 v5.0

适用：@打分 [公司]

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⚠️ CRITICAL CONSTRAINTS

❌ NEVER 在 REM 检验完成前开始打分（REM 是 Q 维度的必填项）
❌ NEVER 省略六类陷阱检查（快速版也至少检查6项 Kill 阈值）
❌ NEVER 对每项得分仅给数字不给依据（每分必须有具体数据支撑）
❌ NEVER 用主观判断替代数字（「成长性好」→ 必须给出 CAGR 数字）

最低交付标准：

• ✅ Q-G-P-R 打分卡（每维度逐项得分 + 依据）
• ✅ 综合总分 + 评级（80+/65-79/50-64/<50）
• ✅ 六类陷阱检查结果（触发/未触发）
• ✅ 范式归类（正范式 + 是否触发负范式）

文件命名：10-研究报告输出/[YYYY-MM-DD]-打分-[标的].md

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前置：REM 检验（硬性门控）

python tools/retained_earnings_check.py --ticker [代码] --years 10

Q-G-P-R 百分制打分

前置硬检查（打分前必做）：
计算 REM（留存收益乘数）。若 REM < 1，在 Q 维度中强制扣除 10 分，
并在打分卡顶部标注 🚨 巴菲特一元测试未通过（REM=[X]x）。

Q（Quality 质量，0-25分）

• 留存收益乘数 REM（⭐硬性检查）：
  • REM > 2 = +5，REM 1~2 = +2，REM < 1 = -10（强制扣分，最低0分）
• ROE稳定性与水平（>20% = 满分区间）
• ROIC vs WACC（>5%溢价得满分）
• 毛利率/净利率趋势（上升+10%溢价得高分）
• 管理层资本配置质量（MROIC趋势）

G（Growth 成长，0-25分）

• 营收增速（近3年CAGR）
• 利润增速（近3年CAGR）
• 可持续增长率g = ROE × 留存率
• TAM渗透率（成长空间）

P（Price 价格，0-25分）

• 市赚率PR（<1得25分，<1.5得15分，>2得5分以下）
• 安全边际 = (EPV - 当前价) / EPV
• 历史估值分位（现在处于几分位？）

R（Risk 风险，0-25分，反向）

• 有息负债/EBITDA（<2x得满分）
• 单一客户/产品/地区集中度
• Kill-Switch触发数（每触发1项扣5分）
• 管理层/治理风险
• 行业格局风险（v4.0新增）：
  • 行业 CR3 < 30% 且 HHI < 1000 → 扣5分（碎片化市场）
  • 存在 ≥ 1 个跨界降维打击者（技术栈H+资源H） → 扣3分
  • 行业平均毛利率连续两季下降 > 5pp → 扣3分（价格战信号）
• 外生冲击风险（v4.0新增）：
  • 标的所在赛道面临关税/贸易战直接冲击 → 扣3分
  • 存在颠覆性技术路线威胁（如TurboQuant类效率革命论文） → 扣3分
  • 标的关键市场处于地缘冲突区域 → 扣3分

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范式归类（必做）

正范式（选一）：质量复利 / 平台生态 / GARP / 低估催化 / 现金回报防御

七类负范式陷阱检查：

陷阱	检测	阈值
倍数幻觉	正常化盈利 vs 报告盈利	差异>30%
杠杆驱动	DuPont分解ROE来源	财务杠杆>50%
伪成长	有机增长 vs 总增长	有机<总增长50%
深度价值陷阱	资产减值风险	重置成本>账面30%
并表型增长	少数股东利润占比	>30%
单一依赖	Top集中度	>50%
竞争格局陷阱（v4.0新增）	行业CR3↓ + 跨界者入场 + 标的份额未增长	CR3↓且份额↓

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输出格式

Q-G-P-R 打分卡
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质量(Q)：XX/25    成长(G)：XX/25
价格(P)：XX/25    风险(R)：XX/25
总分：XX/100    置信度：XX%
范式归类：[正范式名称]
触发陷阱：[无 / 具体陷阱名]
综合建议：[买入/持有/观察/回避]

存入 10-研究报告输出/