growth-stock-valuation

name	growth-stock-valuation
description	成长股 PEG/动态 PE 估值 skill；用于成长股、供应链平台股、产业链龙头的 PEG、动态 PE、复合 PEG、目标市值、目标价、一致预期差、当前市值隐含预期、估值年份切换和证伪点分析。目标市值默认使用自有正常/乐观利润锚，一致预期只作市场对照；范围限定为 PEG/动态 PE 成长定价。若用户要求 bottom-up/算小账/分业务利润桥与 PEG 并列对照，使用共享 catalyst precheck、独立 PEG subagent、独立 bottom-up subagent 和并列模块，防止估值与利润计算互相污染。

成长股 PEG / 动态 PE 估值

Core Scope

本 skill 只回答 PEG / 动态 PE 定价问题：

当前市值交易到哪一年利润？
正常/乐观自有利润锚对应多少目标市值？
一致预期是市场对照还是目标锚？
是否允许 PEG 上修或估值年份切换？
哪些证据会触发或证伪？

范围限定为 PEG / 动态 PE 成长定价、当前隐含预期、年份切换、触发条件和证伪点；正常/乐观目标市值来自自有利润锚，一致预期只作为市场对照。

Progressive Disclosure

主文件只保留路由和硬红线。按任务需要读取 references：

场景	必读 reference	何时读取
正式 PEG / 动态 PE 估值	references/peg-workflow.md、references/output-templates.md	输出目标市值、目标价、动态 PEG 或 scorecard 前
A 股一致预期缺失或接口异常	references/a-share-consensus-preflight.md、references/data-source-fallbacks.md	主一致预期源失败、字段缺失或数值异常时
无一致预期但自有利润锚完整	references/no-consensus-mode.md	fallback 后仍无可用一致预期时
用户要求算小账 / bottom-up / 分业务利润桥并列对照	references/parallel-peg-bottom-up-branches.md	需要 PEG 与利润小账并列且防止上下文污染时

不要一次性读取所有 references。先判断任务模式，再读取对应文件。

Non-Negotiables

1. 正式估值必须先有 catalyst_precheck 或近期 integrated_update。若没有，生成 <标的>_catalyst_precheck.md。
2. 正常目标市值使用 own_normal_profit_*；乐观目标市值使用 own_bull_profit_*。一致预期只用于市场对照、隐含预期和一致预期差。
3. 当前年份为 2026 年时，主估值年份默认 2027E。不得跳过 2027E 直接把 2028E 当正常/乐观主锚。
4. 正常/乐观两档足够。不要输出保守、悲观、下限或 downside 目标市值表；风险用证伪点表达。
5. 三视角必须并列：Auditor View 看财报和现金流底线，PM View 看 12-24 个月市场定价，Catalyst View 看催化剂是否允许 PEG 上修或年份切换。
6. 不得让审计口径成为唯一结论，也不得让市场一致预期直接覆盖自有利润锚。
7. 若启用 bottom-up 并列小账，PEG 分支和 bottom-up 分支只能共享 catalyst_precheck、事实文件和公开财务数据；默认不得读取或回写彼此结论。
8. 若用户明确要求或授权 subagent/并行分支，PEG 和 bottom-up 必须分别由独立 subagent 完成；主控只生成并列对照模块。

Required Inputs

优先读取当前任务目录：

research_artifacts/<标的>/

正式 PEG 估值优先输入：

<标的>_catalyst_precheck.md 或 <标的>_integrated_update.md
<标的>_peg_ready_package.md
<标的>_peg_valuation_handoff.md（若存在）

若缺字段，再按片段读取：

<标的>_facts_core.md（若存在，优先 Fact-ID）
<标的>_evidence_index.md
<标的>_profit_bridge.md 或 <标的>_financial_profit_bridge.md
<标的>_orders_shipments_quality.md
<标的>_skeptic_review.md
<标的>_final_report.md

第三层文件只允许 rg 定位后读相关片段；不要全文读取大型深研文件来“熟悉背景”。

Catalyst Precheck

正式估值前必须生成或复用 catalyst precheck。最低结构：

基准假设：
最近增量证据：
Catalyst log：
Stage scorecard：
红黄绿灯：
未来 1-3 个月 watchlist：
对 PEG 系数的影响：
对估值年份切换的影响：
必须锁回 Auditor/PM 基准的证伪条件：

若启用 bottom-up 并列小账，precheck 还必须区分：

Catalyst	Valuation consumption	Profit consumption	证伪条件
	如何影响 PEG 档位、年份切换、质量折价	如何影响收入、ASP、毛利率、产能、原材料、费用、现金流

同一份 catalyst precheck 是共同上游；不是两个分支各自编一套催化剂。

Formal PEG Branch

读取 references/peg-workflow.md 后执行。核心步骤：

1. 确认输出模式：consensus_mode、no_consensus_mode 或 preparation_only。
2. 取得最新股价、市值、股本、PE/PB 和未来 2-3 年一致预期。
3. 补齐或读取 PEG-ready 包。
4. 对比一致预期、自有正常、自有乐观利润锚。
5. 计算 2027E 动态 PEG、2027E 复合 PEG、当前市值隐含预期。
6. 只输出正常和乐观目标市值。
7. 单独列示 2028E 年份切换条件，不把它混入正常主估值。

若一致预期不可用，读取 references/no-consensus-mode.md。

Optional Bottom-Up Parallel Branch

只有用户明确要求“算小账 / bottom-up / 分板块利润桥 / 与 PEG 并列对照”时启用，并读取 references/parallel-peg-bottom-up-branches.md。

硬边界：

• Bottom-up 分支使用同一份 catalyst_precheck，但只消费其中的 Profit consumption。
• Bottom-up 分支只输出 <标的>_bottom_up_profit_bridge_recheck.md。
• Bottom-up 分支不输出目标市值、目标价、PEG、买卖建议。
• Bottom-up 分支不使用一致预期或当前市值倒推利润。
• PEG 分支不读取 bottom-up 输出，除非用户明确要求“用小账结果重跑 PEG”。
• 主控只输出 <标的>_peg_bottom_up_parallel_module.md，不得合并成一个新估值结论。

Output Files

正式 PEG 输出：

research_artifacts/<标的>/
  <标的>_peg_ready_package.md
  <标的>_catalyst_precheck.md
  <标的>_peg_valuation_deepdive.md
  <标的>_peg_valuation_scorecard.md

无一致预期输出：

research_artifacts/<标的>/
  <标的>_peg_ready_package.md
  <标的>_catalyst_precheck.md
  <标的>_no_consensus_peg_valuation_deepdive.md
  <标的>_no_consensus_peg_valuation_scorecard.md

可选并列小账输出：

research_artifacts/<标的>/
  <标的>_bottom_up_profit_bridge_recheck.md
  <标的>_peg_bottom_up_parallel_module.md

不要覆盖已有 <标的>_valuation_scorecard.md。本 skill 的正式 scorecard 文件必须带 peg_ 或 no_consensus_peg_ 前缀。

Final Response

最终回复必须说明：

• 使用了哪些前置文件和数据源。
• 输出模式是 consensus_mode、no_consensus_mode 还是 preparation_only。
• 正常/乐观目标市值和关键触发条件。
• 未能验证的数据缺口。
• 若启用 bottom-up 并列小账：说明 catalyst_precheck 是共同上游，PEG 与 bottom-up 由独立分支完成，主控只做并列对照，双方互不回写。