| name | look-07-roe-capital-return |
| description | 七看八问规则7：七看收益率与资本回报。Use when: 规则7, 七看收益率与资本回报, ROE, ROA, 杜邦分析, DuPont三要素拆解, 销售净利润率, 资产周转率, 权益乘数, 高ROE来源判断。适合单独迭代、单独排查、单独实测。 |
| argument-hint | 输入股票代码、分析日期、回看年数。自动通过杜邦三要素拆解ROE，并与行业标杆对比。 |
| user-invocable | true |
规则7独立 Skill
本 skill 只负责七看八问的第 7 条规则：七看收益率与资本回报。
核心是用杜邦三要素拆解 ROE = 销售净利润率 × 资产周转率 × 权益乘数，分析各环节对整体回报的贡献，并识别高 ROE 是来自真实盈利能力还是过度杠杆。
适用场景
- 单独执行规则7
- 杜邦分析（DuPont decomposition）
- 判断 ROE 质量：盈利驱动 vs 杠杆驱动 vs 周转驱动
- ROE/ROA 趋势分析
- 与申万三级行业标杆企业对比
- 对规则7做 SQL 复核、样本实测、code review
输入参数
- 股票代码
- 分析日期，可选，默认今天
- 回看年数，可选，默认 5 年
--db-path，可选，DuckDB 路径
当前口径
杜邦三要素
$$\text{ROE} = \underbrace{\frac{\text{归母净利润}}{\text{营业收入}}}{\text{销售净利润率 (NPM)}} \times \underbrace{\frac{\text{营业收入}}{\text{平均总资产}}}{\text{资产周转率 (AT)}} \times \underbrace{\frac{\text{平均总资产}}{\text{平均归母净资产}}}_{\text{权益乘数 (EM)}}$$
-
销售净利润率 (Net Profit Margin, NPM)
- =
n_income_attr_p / revenue
- 交叉验证：
fin_indicator.netprofit_margin
-
资产周转率 (Asset Turnover, AT)
- =
revenue / avg_total_assets
- 平均总资产 = (期初total_assets + 期末total_assets) / 2
- 交叉验证：
fin_indicator.assets_turn
-
权益乘数 (Equity Multiplier, EM)
- =
avg_total_assets / avg_parent_equity
- 平均归母净资产 = (期初 + 期末 total_hldr_eqy_exc_min_int) / 2
- 等价于 1 / (1 - 资产负债率)（近似）
ROE 质量判断
根据三要素的相对大小和变动趋势，判断 ROE 驱动类型：
| 驱动类型 | 特征 |
|---|
| 盈利驱动 (profitability-driven) | NPM 高或改善，EM 适中 |
| 杠杆驱动 (leverage-driven) | EM 高且 NPM 偏低 |
| 周转驱动 (turnover-driven) | AT 高且持续改善 |
| 混合型 (mixed) | 多因素均衡 |
| 负ROE | 亏损状态，不适用分类 |
当前脚本采用以下可审计启发式阈值：
- leverage-driven:
EM > 5.0 且 NPM < 8%
- profitability-driven:
NPM > 10% 且 EM < 4.0
- turnover-driven:
AT > 1.0 且 NPM < 8%
- 其余情况归类为
mixed
辅助指标
roe：加权平均净资产收益率（fin_indicator，用于核对）roe_dt：扣非后 ROEroa：总资产报酬率debt_to_assets：资产负债率
行业标杆对比
- 通过
idx_sw_l3_peers 找到申万三级行业同业列表
- 取最近交易日
total_mv 最大的非自身公司作为标杆
- 对标杆计算相同的杜邦分解，进行逐项对比
通用规则
- 只取合并报表，即
report_type='1'
- 只取年报，即 end_date 月份为 12、日期为 31
- 仅使用分析日之前已经可见的数据
- 金融类公司不适用（银行/保险/证券的杠杆结构与一般工商业差异过大）
- 对外输出只返回最近 N 年；为计算最早一年的平均总资产/平均归母净资产，脚本会在内部额外读取上一年数据，但不会计入
years_returned
核心数据来源
| 指标 | 来源表 | 关键字段 |
|---|
| 归母净利润 | fin_income | n_income_attr_p |
| 营业收入 | fin_income | revenue |
| 总资产 | fin_balance | total_assets |
| 归母净资产 | fin_balance | total_hldr_eqy_exc_min_int |
| ROE/ROA/周转 | fin_indicator | roe, roe_dt, roa, netprofit_margin, assets_turn, debt_to_assets |
| 行业同业 | idx_sw_l3_peers | anchor_ts_code, peer_ts_code, l3_name |
| 总市值 | stk_factor_pro | total_mv |
输出
JSON 模式
{
"rule_id": "look-07",
"status": "ready | not-applicable | no-data",
"stock": "000002.SZ",
"company_profile": { ... },
"summary": {
"years_returned": 5,
"roe_latest": -55.42,
"roe_driver": "negative-roe",
"roe_trend": "deteriorating",
"npm_latest": -0.3933,
"at_latest": 0.2024,
"em_latest": 8.73
},
"dupont_rows": [ ... ],
"indicator_rows": [ ... ],
"benchmark": { ... },
"comparison": [ ... ]
}
Markdown 模式
包含 Summary、DuPont Decomposition 表格、Indicator Cross-Check 表格、ROE Driver Analysis、Benchmark Comparison 表格。
