layer3-market-pricing

name	layer3_market_pricing
description	从市场价格反推市场已定价的内容，与Layer 1的实际基本面状态形成对照。
owner_group	专家4组（宏观方向）
domain	macro
status	draft

Layer 3: 市场定价提取

执行方式

• 数值计算（ERP、信用利差计算）
• 智能分析（LLM解读市场定价含义）
• 混合模式

适用范围

从市场价格反推市场已定价的内容，与 Layer 1 的实际基本面状态形成对照，为 Layer 4 预期差计算提供输入。

输入数据规范

必填数据

数据项	来源	字段名	说明
中国10Y/2Y国债收益率	CFETS	cn_10y_yield, cn_2y_yield	日频
美国10Y/2Y国债收益率	Bloomberg	us_10y_yield, us_2y_yield	日频
沪深300前瞻PE	Wind	csi300_forward_pe	日频
标普500前瞻PE	Bloomberg	sp500_forward_pe	日频
沪深300 ERP	Wind	csi300_erp	日频
标普500 ERP	Bloomberg	sp500_erp	日频
AA信用利差	Wind	aa_credit_spread	日频
HY信用利差	ICE BofA	hy_credit_spread	日频
USD/CNH 1Y远期点	HKMA	usd_cnh_1y_forward	日频

分析步骤

A. 利率市场反推

指标	中国版本	美国版本	反映内容
期限利差	10Y-2Y国债	10Y-2Y UST	增长预期

B. 估值反推盈利预期

指标	计算方式	反映内容
前瞻PE历史百分位	PE在5年滚动窗口的分位	估值乐观/悲观
ERP	盈利收益率 - 10Y国债	风险定价水平

C. 汇率反推资本流动

指标	反映内容
USD/CNH 1Y远期点	隐含贬值预期

D. 商品反推全球需求

指标	反映内容
铜金比	全球工业需求预期

E. 信用反推风险偏好

指标	反映内容
AA利差	信用风险定价
HY利差	经济信心

标准输出

{
    "layer_name": "layer3",
    "timestamp": "2026-05-15T00:00:00",
    "analysis_result": {
        "rate_pricing": {"cn_term_spread": {"value": 0.5, "interpretation": "增长预期"}},
        "valuation_pricing": {"csi300_pe_percentile": {"value": 70, "interpretation": "偏高"}},
        "expected_diff": {"growth_diff": {"actual": 0.3, "implied": 0.8, "gap": -0.5}}
    }
}