financial-report-analysis

name	financial-report-analysis
description	财报分析 Skill v2。用现金流量表和资产负债表交叉验证利润表，按七步链「利润质量/现金流匹配/需求真实性/资本开支/债务与利率敏感性/扩张质量/行业特殊口径」判断公司真实经营质量；输出符合 AI_Renaissance 标准 Signal 的 JSON。触发：财报分析、财务报表、利润质量、现金流验证、合同负债、资本开支、扩张风险、Signal。
owner_group	专家1组（财务）
domain	financial
status	draft

Financial Report Analysis

1. 适用范围

本 Skill 用于把上市公司三张财务报表转化为 AI Renaissance 可消费的财务 Signal。核心目标是判断下一季度净利润同比方向，MVP 指标为 accuracy@confidence>0.7 >= 70%。

适用：消费、制造、科技、平台、重资产、医药等非金融企业。地产、建筑、医药必须执行 Step7 行业特殊口径。银行、保险、券商等强金融属性主体暂不适用，默认输出 direction: neutral 且 needs_human_review: true。

本 Skill 只输出经营质量信号，不输出投资建议，不参与仲裁、仓位、估值或交易判断。

高研发科技公司需先识别业务阶段。半导体 IP、EDA、AI 芯片、创新药、SaaS 等公司如果同时具备高研发投入、营收高增长、合同负债增长、销售收现强、应收未显著跑赢营收等特征，应进入 rd_commercialization 口径。该阶段下，亏损和经营现金流为负不自动构成 high 红旗，应先判断是否属于研发投入向订单兑现过渡期。

2. 输入材料

必填输入：

字段	要求
company_name	公司名称
ticker	股票代码，可为空但需说明原因
period	报告期，如 2026Q1
income_statement	利润表核心字段
balance_sheet	资产负债表核心字段
cash_flow_statement	现金流量表核心字段
source_id	数据来源标识，由 data_sources/ 提供
base_period	同比或环比对照期

可选输入：同行对比、公告、研报、产业链数据、历史多期财务数据。

增强输入（有则进入 meta.additional_checks，无则必须写入 meta.data_gaps，不得假设）：

字段	用途
segments / product_lines	产品线收入占比、同比/环比、毛利率、新产品线斜率
signed_orders / order_backlog	已签订单和订单储备，用于验证合同负债是否能兑现
capacity_expansion_plan / capacity_utilization	产能扩张计划、产能利用率，验证 capex 和资产扩张质量
supplier_long_term_agreements	供应商长协与保供能力
top_customer_concentration / top_supplier_concentration	前几大客户/供应商集中度
related_party_customer_ratio / related_party_supplier_ratio	关联方交易占比
peer_benchmark	同行标杆分位数，作为后续迭代计划，不作为当前主评分
previous_period_data	上一报告期三表数据，用于资产负债表环比和利润表/现金流单季拆分
previous_previous_period_data	上上报告期三表数据，用于从累计利润表/现金流量表拆出上一季度单季值

缺失处理：

• 三表任一缺失：输出 direction: neutral，confidence <= 0.4，needs_human_review: true。
• 关键字段缺失：对应步骤状态为 unknown，不得用行业常识或推测补数。
• 数据口径冲突：优先使用公告原文或数据组封装字段，并在 meta.evidence 标记冲突来源。

3. 分析步骤

先做 Step0 红色预警扫描，再按七步链顺序分析。详细公式、阈值和行业适配见 references/。

步骤	名称	目标
Step0	红色预警扫描	先排除财务重述、收入确认变更、商誉风险、资金占用等硬风险
Step1	利润质量	判断利润是否被现金支撑
Step2	现金流匹配	验证销售收现、采购付现与利润表是否匹配
Step3	需求真实性	用应收、存货、合同负债验证需求是否真实
Step4	资本开支	判断扩产是否有真金白银投入
Step5	债务与利率敏感性	检查净债务、短债结构和财务费用侵蚀
Step6	扩张质量	判断资产扩张是否有订单和产能消化支撑
Step7	行业特殊口径	按行业调整阈值和特殊会计处理

闭环判断：订单真实 -> 现金先回来 -> 应收不恶化 -> 存货/在建抬升 -> 资本开支放量 -> 债务可承受 -> 行业口径可解释。

增强检查不改变顶层 Signal 字段，但必须进入 meta.additional_checks：

• 往来账质量：预付款、其他应收、其他应付、存货是否显著跑赢收入/合同负债。
• capex 与产能验证：capex、固定资产、在建工程、无形资产、非流动资产增速与收入、合同负债、预付款是否同向。
• 前瞻订单与产能：先用合同负债和销售收现作为代理指标；缺已签订单、订单储备、产能扩张计划、供应商长协时写入 data_gaps。
• segment/product line：缺产品线收入占比、增速、毛利率、合同资产/预收等结构化数据时写入 data_gaps。
• 客户供应商：缺前五大客户/供应商、关联方交易占比时写入 data_gaps。
• 同行标杆：当前仅写入 iteration_plan，后续接入可比公司池和指标分位数后再参与评分。
• 环比趋势：资产负债表时点项目直接用当前报告期末对上一报告期末；利润表和现金流量表必须先用累计数拆单季，再计算营收、研发费用、毛利率、经营现金流环比。若缺少当前期、上一报告期或上上报告期累计数，写入 data_gaps.sequential_trend，不得用累计数直接硬算。
• 指标释义：meta.evidence[] 必须带 metric_label 和 metric_meaning；meta.additional_checks.*.metric_labels 必须给出该检查项涉及指标的中文名和财务含义，方便 OrchestratorAgent 直接展示给非财务用户。

4. 判断规则

direction 由七步状态和红色预警共同决定：

条件	输出
七步全部通过且 Step0 无红色预警	bullish，通常 risk_level: low
高研发商业化过渡期，营收、销售收现、合同负债和现金缓冲共同满足商业化拐点条件，且无硬红旗	bullish，但 risk_level: medium
七步通过 5 项以上且核心预警不超过 2 项	neutral 或弱 bullish
七步通过不超过 3 项，或触发财务重述/收入确认变更/商誉重大减值风险	bearish，risk_level: high，needs_human_review: true
关键数据不足	neutral，confidence <= 0.4，needs_human_review: true

财务方向判断流程

flowchart TD
    A["输入三表与历史期数据"] --> B["归一化财务字段<br/>利润表 / 资产负债表 / 现金流量表"]
    B --> C["识别业务阶段"]
    C --> C1{"是否高研发商业化过渡期？"}
    C1 -->|是| D["计算商业化拐点<br/>营收动能 / 销售收现 / 合同负债 / 现金缓冲"]
    C1 -->|否| E["执行七步财务链"]
    D --> E

    E --> F["七步状态汇总<br/>通过数 / 观察数 / 不通过数 / 未知数"]
    E --> G["红旗汇总<br/>硬红旗 / 中等红旗"]
    D --> H["商业化拐点保护条件<br/>薄利润 + 合同负债边界<br/>现金流恶化 + 应收跑赢收入"]

    F --> I{"硬红旗存在<br/>或不通过项大于等于 2<br/>或通过项不超过 3？"}
    G --> I
    I -->|是| J["看空<br/>风险等级：高<br/>需要人工复核"]
    I -->|否| K{"商业化拐点<br/>是否触发阻断保护？"}

    H --> K
    K -->|是| L["中性<br/>风险等级：中"]
    K -->|否| M{"商业化拐点是否通过？"}

    M -->|是| N["看多<br/>风险等级：中<br/>商业化拐点观察偏多"]
    M -->|否| O{"七步通过大于等于 6<br/>且无红旗？"}

    O -->|是| P["看多<br/>风险等级：低"]
    O -->|否| Q{"仅非核心数据缺口<br/>且通过大于等于 5<br/>观察不超过 1<br/>且无红旗？"}

    Q -->|是| R["看多<br/>风险等级：中<br/>提示非核心缺口"]
    Q -->|否| S["中性<br/>风险等级：中"]

    J --> T["计算置信度"]
    L --> T
    N --> T
    P --> T
    R --> T
    S --> T

    T --> U["输出 Signal<br/>方向 / 置信度 / 理由 / 证据 / 数据缺口"]

高研发商业化拐点流程

flowchart TD
    A["仅适用于高研发商业化过渡期"] --> B["检查四个核心条件"]

    B --> C1{"营收动能"}
    C1 -->|通过| C1P["营收同比大于等于 15%<br/>且单季营收环比不为负"]
    C1 -->|边界| C1B["营收同比大于等于 30%<br/>且单季环比回落不超过 5%"]
    C1 -->|失败| C1F["营收改善不足"]

    B --> C2{"销售收现"}
    C2 -->|通过| C2P["销售收现率大于等于 0.9"]
    C2 -->|边界| C2B["销售收现率 0.8 到 0.9<br/>且应收未明显跑赢营收"]
    C2 -->|失败| C2F["收现不足"]

    B --> C3{"合同负债"}
    C3 -->|通过| C3P["合同负债环比大于 0"]
    C3 -->|边界| C3B["合同负债环比不低于 -5%<br/>且销售收现率大于等于 1.0"]
    C3 -->|失败| C3F["订单前瞻不足"]

    B --> C4{"现金缓冲"}
    C4 -->|通过| C4P["货币资金环比不低于 -20%"]
    C4 -->|边界| C4B["货币资金环比 -30% 到 -20%<br/>且经营现金流环比改善"]
    C4 -->|失败| C4F["现金缓冲明显恶化"]

    C1P --> D["汇总"]
    C1B --> D
    C1F --> D
    C2P --> D
    C2B --> D
    C2F --> D
    C3P --> D
    C3B --> D
    C3F --> D
    C4P --> D
    C4B --> D
    C4F --> D

    D --> E{"是否满足<br/>营收动能明确通过<br/>且四项至少三项明确通过<br/>且没有失败项？"}
    E -->|否| F["商业化拐点：观察"]
    E -->|是| G{"是否触发阻断保护？"}

    G -->|合同负债边界 + 净利率低于 3%| F
    G -->|经营现金流真实恶化<br/>或应收显著跑赢营收| F
    G -->|否| H["商业化拐点：通过<br/>可把默认中性提升为看多"]

高研发商业化过渡期的“商业化拐点观察偏多”必须同时满足：

• 营收改善是核心条件：营收同比增速大于等于 15%，且单季营收环比不为负；若营收同比增速大于等于 30% 但单季环比小幅回落不超过 5%，只能作为边界观察，不能单独触发偏多。
• 销售收现达标：销售收现率大于等于 0.9；若在 0.8 到 0.9 之间，必须同时满足应收账款未明显跑赢营收，才可作为边界观察。
• 合同负债环比改善：合同负债环比大于 0；若合同负债环比小幅回落不超过 5%，必须同时满足销售收现率大于等于 1.0，才可作为边界观察。
• 现金缓冲未明显恶化：货币资金环比不低于 -20%；若货币资金环比在 -30% 到 -20% 之间，必须同时满足经营现金流环比改善，才可作为边界观察。
• 四项中至少三项明确通过，且四项均不得失败；该规则只把“仍亏损但商业化证据已经改善”的样本从默认中性提升为观察偏多，不取消阶段性风险提示。
• 保护条件：若合同负债只处于边界观察且净利率低于 3%，不得提升为观察偏多；若经营现金流真实恶化，或应收账款同比增速显著跑赢营收同比增速，也不得提升为观察偏多。经营现金流真实恶化指单季经营现金流由正转负，或在已经为负时流出额继续明显扩大；单季经营现金流由负转正不属于恶化。
• 折旧摊销、产能利用率、订单原文、客户供应商结构等非核心增强数据缺失时，应写入 meta.data_gaps 并小幅降低 confidence 或在 reasoning 中提示；不得仅因这些次要指标缺失直接改变 direction。只有当这些指标已经存在且触发明确风险时，才可作为风险证据参与判断。

红旗项必须分层：

• 硬红旗：财务重述、收入确认重大变化、审计意见异常、资金占用、商誉重大减值、现金流断裂、短债压力明显大于现金安全垫等，保持 high。
• 阶段性红旗：高研发商业化过渡期的亏损、经营现金流为负、营业利润为负且财务费用为正，默认标为 medium/watch，除非收入、合同负债、收现、应收和现金安全垫同步恶化。
• 科技公司专用红旗：研发费用率高但收入无增长、研发费用增长显著快于收入增长、合同负债增长但收现未跟上、应收显著跑赢营收、毛利率恶化、经营现金流持续为负且现金安全垫不足。

confidence 必须按 references/confidence_rules.md 从 evidence 数量、独立性、一致性、数据可靠性、跨期确认反推，不允许凭直觉填写。最终 confidence 取「结论支持强度」与「证据强度反推值」的较低者。

结论支持强度不是简单按 pass_count 加分，而是判断七步状态是否支持当前 direction：

• bullish：pass 是强支持，fail 是反证。
• bearish：fail 是强支持，pass 是反证。
• neutral：pass 和 watch 都可以构成支持，因为中性结论通常来自“部分链条成立、部分链条需要观察”；unknown 只给低支持。
• 因此，一个证据闭环清楚的 neutral 也可以超过 0.7，表示“中性判断可信”，不是表示“看多”。

同比和环比必须作为两条独立证据链进入 confidence：

• 同比和环比同向验证收入兑现、订单前瞻、应收受控或资产扩张时，可以提高对当前结论的置信度。
• 同比和环比同向验证预付款、其他应收、存货等风险时，也可以提高对风险判断的置信度，但不应直接提高 direction。
• 同比和环比方向冲突时，应降低趋势确认分或保持中性，不得只按同比给高置信。
• 利润表/现金流环比必须优先用单季口径；若数据源只给累计口径，则按 Q1=Q1累计、Q2=H1-Q1、Q3=Q3累计-H1、Q4=年报-Q3累计 拆分。缺少拆分所需报告期时，必须写入 data_gaps.sequential_trend，不得用累计数直接计算。

5. 标准输出

只输出 Signal JSON，不输出 Markdown 报告。顶层字段应与 agents.signal.Signal 对齐，证据放入 meta。

{
  "direction": "neutral",
  "confidence": 0.62,
  "reasoning": "利润增长有现金支撑，但合同负债下滑，未来需求真实性需继续验证。",
  "signals": ["现金利润比达标", "合同负债增速弱于营收"],
  "source": "financial-report-analysis",
  "signal_type": "financial",
  "stock_code": "SZ000000",
  "weight": 1.0,
  "meta": {
    "output_version": "0.1",
    "skill_name": "financial-report-analysis",
    "owner_group": "专家1组（财务）",
    "target": "SZ000000",
    "period": "2026Q1",
    "time_horizon": "short",
    "risk_level": "medium",
    "company_name": "样例公司",
    "step_results": {},
    "red_flags": [],
    "key_findings": [],
    "business_stage": {},
    "commercial_inflection": {},
    "additional_checks": {},
    "evidence": [],
    "data_gaps": [],
    "iteration_plan": [],
    "risk_notes": [],
    "uncertainties": [],
    "needs_human_review": false
  }
}

6. 质量检查

提交前必须回答三问：

1. 数据从哪来：每个关键数字是否有 source_type/source_name/date/metric/value/comparison。
2. 结论怎么来：每个方向判断是否能追溯到七步链步骤和阈值。
3. 系统能不能用：输出是否为可解析 JSON，顶层字段是否与 agents.signal.Signal 对齐，缺失数据是否降置信并在 meta.needs_human_review 触发人工复核。

自检清单：

• frontmatter 含 name/description/owner_group/domain/status。
• 6 节结构齐全。
• 不输出投资建议。
• confidence 来源于证据强度反推。
• 二手来源不作为核心证据，除非有官方来源交叉验证。
• 字段映射与 data_sources/ 责任边界分离，未确认字段保留 TODO。