dcf-cn

name	dcf-cn
description	A 股 DCF 估值（10Y 国债无风险利率 + 申万行业 β）。当用户问"X 是否高估/低估""内在价值是多少""公允价格""估值合不合理""值不值得买"时调用。

DCF 估值（A 股口径）

进度清单

每完成一步划掉一项：

DCF 进度:
- [ ] 1. 拉数据(get_company_data + get_stock_quote)
- [ ] 2. 计算 5Y FCF CAGR
- [ ] 3. 估算 WACC(A 股口径: 10Y 国债 + 申万 β)
- [ ] 4. 预测未来 5 年 FCF + 终值
- [ ] 5. 折现求企业价值 → 每股内在价值
- [ ] 6. 敏感性分析(WACC ±1% × 永续增长 2/2.5/3%)
- [ ] 7. 合理性校验
- [ ] 8. 结构化输出

步骤 1：拉数据

调 get_company_data(query="<公司名> 估值和近 5 年三表") 一次拿齐：

• 估值快照（市值、现价、PE_TTM、PB）
• 5 年现金流（n_cashflow_act, c_pay_acq_const_fiolta, free_cashflow）
• 5 年利润（n_income_attr_p, revenue）
• 资产负债表（money_cap, total_liab, lt_borr + st_borr）
• 季度财务指标（roe, debt_to_assets）

调 get_stock_quote(ts_code, days=1) 拿最新收盘价。

关键字段提取：

• FCF 历史：优先用 free_cashflow 字段；缺失时按 n_cashflow_act + c_pay_acq_const_fiolta（CapEx 在 Tushare 是负数，所以是加）
• 净债务：(lt_borr + st_borr) - money_cap（手头现金抵债）
• 股本：用 total_mv / close 推算总股本（更可靠，避免不同口径）

步骤 2：FCF 增长率

5 年 FCF 计算 CAGR：(FCF_{t} / FCF_{t-4}) ^ (1/4) - 1。

交叉校验：

• 营收 CAGR（revenue 5 年）
• ROE 趋势（如果 ROE 持续下降 → 慎用历史 CAGR 推未来）

增长率选择：

• FCF 稳定（5 年 std/mean < 30%）→ CAGR 打 8 折用
• FCF 波动（std/mean ≥ 30%）→ 用最近 3 年中位数 × 0.7
• 硬上限 12%（A 股盈利持续 >15% 增速极少超过 5 年）

步骤 3：WACC（A 股口径）

默认参数

• 无风险利率 Rf：10 年期国债 ~2.5%（v0.2 写死，v0.3 接 wbond_yield）
• 市场风险溢价 ERP：5%（A 股 wind 估算）
• 税率 t：25%（一般 A 股；金融除外）

β 值（按申万一级行业）

行业	推荐 β	备注
银行 / 保险 / 公用	0.7-0.9	防御性
食品饮料 / 家电	0.8-1.0	消费稳定
医药 / 计算机	1.1-1.3	成长
半导体 / 新能源 / 军工	1.3-1.5	高弹性
房地产 / 钢铁 / 煤炭	1.0-1.2	周期

Cost of equity (CAPM)

Ke = Rf + β × ERP

Cost of debt

• 取近 1 年新发公司债票面利率，或用 int_exp / (lt_borr + st_borr)
• 如缺数据，用 4.5% 作为 default A 股 AAA 信用利差代理
• 税后 Kd = Kd_pre × (1 - 25%)

资本结构

D = lt_borr + st_borr
E = total_mv × 10⁴   (万元 → 元)
WACC = (E/(D+E)) × Ke + (D/(D+E)) × Kd_after_tax

合理性检查：WACC 应在 ROIC 下方 2-4pp（创造价值的公司）。

步骤 4：预测未来 FCF

• Year 1-5：FCF_n = FCF_0 × (1 + g_n)，g_n = g_base × decay_n decay_n = [1.00, 0.95, 0.90, 0.85, 0.80]（增长率每年衰减 5%，反映竞争）
• 终值：Gordon 模型，永续增长 g_term = 2.5%（GDP 长期增速代理） TV = FCF_5 × (1 + g_term) / (WACC - g_term)

步骤 5：折现 → 每股内在价值

EV = Σ_{n=1..5} FCF_n / (1+WACC)^n + TV / (1+WACC)^5
Equity = EV - 净债务
Per share = Equity / 总股本

与现价对比：

• per_share / current_price - 1 = 安全边际

• 30%：低估

• -10% ~ 30%：合理
• < -10%：高估

步骤 6：敏感性分析

3×3 矩阵：WACC 取 base ±1%，永续增长取 [2%, 2.5%, 3%]。

WACC ↓ \ g →	2.0%	2.5%	3.0%
WACC-1%	¥X	¥X	¥X
WACC	¥X	¥X	¥X
WACC+1%	¥X	¥X	¥X

警示：如果敏感性矩阵中 9 个值跨度 > 当前价 ±50%，说明假设太脆弱，不应给单一价格目标。

步骤 7：合理性校验

输出之前必须过这 3 道：

1. EV 反推：算出的 EV 应在 Tushare 报告的 EV ±30% 内（否则 WACC 或 g 错了）
2. 终值占比：TV 应占 EV 的 50-80%（>90% → 增长率太高；<40% → 近期假设太激进）
3. PE 反算：内在价值 / EPS 应该在该公司历史 PE band 内（用 get_company_data 的 4Q ROE 反推 PE）

任一不通过 → 重做对应步骤的假设。

步骤 8：输出格式

## {ticker} DCF 估值

### 结论
**内在价值 ¥X / 股 vs 现价 ¥Y → 安全边际 ±Z%**
评级: [低估 / 合理 / 高估]

### 关键假设
| 输入 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| FCF 5Y CAGR | X% | 历史 |
| g_base | X% | CAGR × 0.8 |
| g_terminal | 2.5% | GDP 代理 |
| Rf | 2.5% | 10Y 国债 |
| β | X | 申万{行业} |
| WACC | X% | CAPM |

### 现金流预测
| 年份 | FCF |
|------|-----|
| Y1 | ¥X 亿 |
| ... | ... |
| TV | ¥X 亿 |

### 敏感性矩阵
[3×3 表]

### 风险提示
- 关键假设依赖 …
- 敏感性最大的是 …
- 不适用于：[周期股 / 资源股 / 重组股 / 亏损股]

末尾标 > DCF 模型为粗糙估算; 不构成投资建议; 数据日期 YYYY-MM-DD