| name | dcf-model-builder |
| description | 构建DCF现金流折现模型和三表财务模型(利润表、资产负债表、现金流量表联动)。
触发词:DCF、现金流折现、财务建模、三表模型、估值模型、WACC、自由现金流、financial model、valuation model
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DCF 模型与财务建模
功能说明
构建从收入驱动到估值输出的完整财务模型:三表联动模型 + DCF 估值 + 敏感性分析。
工作流
Phase 1:业务理解与收入驱动
- 拆解业务结构和收入驱动因子(量×价、用户数×ARPU、门店数×坪效等)
- 建立收入预测框架(3-5 年预测期)
- 确定增长假设的依据和来源
Phase 2:三表联动建模
利润表:
- 收入预测 → 成本结构(固定/可变)→ 各费用率假设
- COGS/毛利率、销售/管理/研发费用率
- 营业利润 → 税前利润 → 净利润
资产负债表:
- 营运资金(应收/存货/应付周转天数)
- Capex、固定/无形资产、债务结构、股东权益
现金流量表:
- 经营(间接法)、投资、筹资活动
- FCFF = EBIT×(1-T) + D&A - Capex - ΔWC
- FCFE = FCFF - 利息×(1-T) + 净借款
注意:三表必须联动闭合(资产=负债+权益,现金变动一致)
Phase 3:WACC 与 DCF 估值
WACC 计算:
- Ke = Rf + β × ERP(+ 规模溢价)
- Kd = 借款利率/债券收益率 × (1-T)
- WACC = Ke × E/(D+E) + Kd × (1-T) × D/(D+E)
DCF 估值:
- 预测期 FCF 折现
- 终值:永续增长法 TV = FCF_n×(1+g)/(WACC-g) 或 退出倍数法
- EV = PV(FCF) + PV(TV)
- 股权价值 = EV - 净债务 - 少数股东 + 联营投资
- 每股价值 = 股权价值 / 稀释后股份数
Phase 4:敏感性与情景分析
- 双变量敏感性表(WACC × 永续增长率,或收入增速 × 利润率)
- 情景分析:牛市/基本/熊市
- 终值占比检查(>75% 需警示)
输出格式
模型假设表
| 假设项 | 来源/依据 | 预测值 |
|---|
| 收入增速 Y1-Y3 | [依据] | XX% |
| 长期利润率 | [依据] | XX% |
| Capex/Revenue | [依据] | XX% |
| WACC | 计算得出 | XX% |
| 永续增长率 | [依据] | XX% |
DCF 估值总结
| 熊市 | 基本 | 牛市 |
|---|
| 每股价值 | ¥XX | ¥XX | ¥XX |
| 隐含上行/下行 | XX% | XX% | XX% |
| 终值占比 | XX% | XX% | XX% |
敏感性矩阵(WACC × 永续增长率)
展示 5×5 矩阵,标注基本情景所在格。
注意事项
- 终值假设对结果影响巨大,永续增长率通常不超 GDP 增速
- WACC 各组成部分须有明确来源论证
- 周期性行业注意使用中周期正常化盈利
- 所有假设标注来源,区分事实数据与分析师判断