wacc-calculation

name	wacc-calculation
description	加权平均资本成本（WACC）计算 — 计算公司的 WACC， 用于折现率设定、投资评估和价值管理。 适用情形：年度 WACC 更新、投资评估、估值建模时，或用户要求"计算 WACC"时执行。 核心：权益成本 + 债务成本 + 资本结构 + WACC 组装。
argument-hint	[计算日期] [币种] [公司类型：上市公司/非上市公司] [是否含优先股]
last_reviewed	2026-06
version	1.0.0
risk_level	medium

加载上下文

首次使用时： 读取 ../../CLAUDE.md 获取场景级配置（WACC 计算标准/Beta 来源/风险溢价参数）。

---

/wacc-calculation — WACC 计算

Examples

→ 示例：用户说"帮我算一下我们公司的 WACC，要用于 DCF 估值"，系统应调用本技能，执行 WACC 计算。

→ 示例：用户说"评级下调后我们的 WACC 会变吗，帮我测算一下"，系统应调用本技能，评估评级变化对 WACC 的影响。

→ 示例：用户说"不同业务的 WACC 应该一样吗，还是要根据风险调整"，系统应调用本技能，制定风险调整 WACC 方法论。

第一步：资本结构确定

当前资本结构：

□ 数据截止：[YYYY-MM-DD]
□ 数据来源：[财务系统/年报]

□ 资本结构明细：
| 项目 | 金额（万） | 占比 |
|------|-----------|------|
| 短期借款 | [X] | [X]% |
| 长期借款 | [X] | [X]% |
| 债券 | [X] | [X]% |
| 债务合计（D） | [X] | [X]% |
| 普通股权益 | [X] | [X]% |
| 少数股东权益 | [X] | [X]% |
| 权益合计（E） | [X] | [X]% |
| **合计（V = D+E）** | **[X]** | **100%** |

□ 市场价值 vs 账面价值：
  → 债务通常使用账面价值（接近市场价值，除非利率大幅变动）
  → 权益优先使用市场价值（如为上市公司）

资本结构权重：

□ E/V = [X]%（权益权重）
□ D/V = [X]%（债务权重）
□ 资本结构类型：[保守/均衡/激进]

---

第二步：权益成本计算

CAPM 模型：

□ 无风险利率（Rf）：
  → 参考基准：10 年期国债收益率
  → 当前值：[X]%（[YYYY-MM-DD]）
  → 数据来源：[Wind/Choice/彭博]

□ 市场风险溢价（ERP = Rm - Rf）：
  → 历史 ERP（[X] 年均值）：[X]%
  → 当前市场隐含 ERP：[X]%
  → 推荐使用：[X]%（[理由]）

□ Beta 计算：
  → 方法 1：历史 Beta（[X] 年，周/月）=[X]
  → 方法 2：行业 Beta（无杠杆）=[X]
  → 调整 Beta = 2/3 × 历史 + 1/3 × 1.0 = [X]

  → 推荐 Beta：[X]
  → 数据来源：[Bloomberg/FactSet/Wind]

□ 权益成本（CAPM）：
  → Ke = Rf + Beta × ERP
  → = [X]% + [X] × [X]%
  → = [X]%

□ 权益成本附加调整（如适用）：
  → 规模溢价：[+/-X]%（小市值公司附加）
  → 特定风险溢价：[+/-X]%（公司特定风险）
  → 调整后权益成本 = [X]%

权益成本汇总：

□ 最终权益成本（Ke）：[X]%
□ 计算依据：[CAPM + 附加调整]
□ 置信度：[高/中/低]

---

第三步：债务成本计算

债务成本计算：

□ 税前债务成本：
  → 方法 1：现有债务利率加权 = [X]%
    （短期借款利率 [X]% × 权重 + 长期借款利率 [X]% × 权重）

  → 方法 2：当前新增借款利率 = [X]%
    （参考银行贷款基准利率 / 债券发行利率）

  → 推荐使用：[方法 1/2] — [理由]

□ 税率：
  → 公司所得税率：[X]%
  → 地方优惠税率（如适用）：[X]% → 平均有效税率 [X]%

□ 税后债务成本：
  → Kd(after-tax) = 税前成本 × (1 - T)
  → = [X]% × (1 - [X]%)
  → = [X]%

债务成本调整（如有必要）：

□ 债务评级（如有）：
  → 公司债券评级：[AA/BBB/...]
  → 评级对应利差：[X] bps
  → 调整后债务成本 = 无风险利率 + 利差 = [X]%

□ 最终债务成本：[X]%

---

第四步：WACC 组装

WACC 计算：

□ WACC = E/V × Ke + D/V × Kd(after-tax)

  = [X]% × [X]% + [X]% × [X]%
  = [X]% + [X]%
  = [X]%

□ WACC = [X]%

WACC 分项贡献：

□ 权益贡献：E/V × Ke = [X]% × [X]% = [X]%（贡献 WACC 的 [X]%）
□ 债务贡献：D/V × Kd(after-tax) = [X]% × [X]% = [X]%（贡献 WACC 的 [X]%）

WACC 敏感性分析：

□ WACC 对关键参数敏感性：
| 参数 | 变化 | WACC 变化 |
|------|------|----------|
| 无风险利率 +/-50bps | [+/-50bps] | [+/-X bps] |
| ERP +/-50bps | [+/-50bps] | [+/-X bps] |
| Beta +/-0.1 | [+/-0.1] | [+/-X bps] |
| 资本结构 D/E +/-10% | [+/-10%] | [+/-X bps] |

---

第五步：历史与对标

WACC 历史：

□ 过去 5 年 WACC：
  → [Year-4]：[X]%
  → [Year-3]：[X]%
  → [Year-2]：[X]%
  → [Year-1]：[X]%
  → [Year-0]：[X]%

□ 变化驱动因素：
  → [Year-1] → [Year-0] 变化：[+/-X] bps
  → 主因：[描述]

行业对标：

□ 同业 WACC 对比：
| 公司 | WACC | Beta | D/E | 备注 |
|------|------|------|-----|------|
| [同业A] | [X]% | [X] | [X] | ... |
| [同业B] | [X]% | [X] | [X] | ... |
| **行业中位数** | **[X]%** | — | — | — |

□ 我司 vs 行业中位数：[+/-X bps]
□ 差异原因：[分析]

---

第六步：生成 WACC 计算报告

═══════════════════════════════════════
WACC 计算报告
计算日期：[YYYY-MM-DD]
参考利率：[X]%（10 年国债）
═══════════════════════════════════════

【资本结构】
□ 债务（D）：[X] 万（[X]%）
□ 权益（E）：[X] 万（[X]%）
□ 合计（V）：[X] 万

【权益成本】
□ 无风险利率（Rf）：[X]%
□ 市场风险溢价（ERP）：[X]%
□ Beta：[X]（[历史/行业/调整]）
□ 规模/特定溢价：[+/-X]%
□ 权益成本（Ke）：[X]%

【债务成本】
□ 税前债务成本：[X]%
□ 有效税率：[X]%
□ 税后债务成本（Kd）：[X]%

【WACC 结果】
═══════════════════════════════════════
□ WACC = [X]%
═══════════════════════════════════════

【WACC 贡献分解】
□ 权益贡献：[X]%（[X] bps）
□ 债务贡献：[X]%（[X] bps）

【历史趋势】
□ 上期 WACC：[X]% → 本期 WACC：[X]% = [+/-X] bps

【行业对标】
□ 行业中位数：[X]%
□ vs 行业：[+/-X] bps

【敏感性分析】
□ 最关键参数：[参数名]（+/-50bps 导致 WACC +/-[X] bps）

【适用场景建议】
□ DCF 折现率：[✅ 直接使用 / ⚠️ 建议调整]
□ 投资评估门槛率：[建议 WACC +/-X bps]

═══════════════════════════════════════
置信度：[✅ 高 / ⚠️ 中 / 🔴 低]
WACC 稳定性：[✅ 稳定 / ⚠️ 波动]
═══════════════════════════════════════

---

升级触发条件

• 无风险利率发生重大变化（> [X] bps）
• Beta 计算基础（股价/指数）发生结构性变化
• 资本结构发生重大变化（> [X]% 变动）
• 公司评级发生调整（影响债务成本估算）
• 须使用 WACC 进行重大投资决策（> [X] 万）
• WACC 计算与市场共识存在重大分歧（> [X] bps）

---

Finance Skills — wacc-calculation atomic skill