| name | cn-dcf-model |
| description | A 股 DCF（现金流折现）估值模型，使用人民币 WACC、中国十年期国债收益率作为无风险利率、A 股 Beta 和中国市场风险溢价。从 MCP 获取财务数据，构建完整现金流预测和敏感性分析，输出专业 Excel 模型。当用户需要 A 股公司内在价值评估、DCF 建模或增长预测时触发。 |
A 股 DCF 估值模型
概述
本技能创建机构级 A 股 DCF 模型，遵循国内券商研究所和外资投行标准。输出包含详细 Excel 模型和敏感性分析表。
可用 MCP 工具
get_income_statement — 利润表（营收、成本、三费、净利润）get_balance_sheet — 资产负债表（总资产、负债、股东权益）get_cash_flow — 现金流量表（经营/投资/筹资现金流）get_financial_indicators — 财务指标（ROE、毛利率、资产负债率）get_realtime_quote — 实时行情（当前股价、市值）get_historical_price — 历史价格（计算 Beta）get_company_info — 公司基本信息
关键约束 — 先阅读
WACC 计算（人民币口径）
无风险利率 Rf：
- 使用中国 10 年期国债收益率（通常 2.5%-3.5%）
- 通过 MCP 或网页搜索获取最新值
市场风险溢价 ERP：
- A 股 ERP 通常取 5%-7%
- 参考：中证全指长期回报 - 无风险利率
- 可参考达莫达兰中国市场数据
Beta 计算：
- 使用 A 股个股 vs 沪深 300 的 Beta
- 建议周期：过去 2 年周频数据
- 通过历史价格数据回归计算
股权成本 Ke：
- Ke = Rf + β × ERP
- 示例：3.0% + 1.2 × 6.0% = 10.2%
债务成本 Kd：
- 参考公司发债利率或同评级企业债利率
- 税率：企业所得税 25%（高新技术企业 15%）
- Kd_after_tax = Kd × (1 - T)
WACC：
- WACC = Ke × (E/(D+E)) + Kd_after_tax × (D/(D+E))
- A 股公司 WACC 通常 8%-14%
终值计算
永续增长法：
- 终值 = FCFn × (1+g) / (WACC - g)
- g 取 2%-3%（不超过 GDP 长期增速）
- 中国 GDP 长期增速预期 4%-5%
退出倍数法：
- 终值 = EBITDAn × 退出倍数
- 退出倍数参考同行当前 EV/EBITDA 中位数
DCF 工作流
第一步：数据采集与验证
数据源优先级：
- MCP 工具（首选）— 利润表、资产负债表、现金流量表
- 用户提供的数据 — 研究假设和预测
- 网页搜索 — 当前股价、Beta、国债收益率
采集清单：
第二步：历史分析
构建历史分析表：
- 营收增速趋势
- 毛利率、营业利润率、净利率趋势
- CapEx / 营收比率
- 营运资本变动
- 自由现金流转换率（FCF/净利润）
第三步：构建预测
预测期：5-10 年
| 科目 | 预测方法 |
|---|
| 营业收入 | 基于行业增速 + 市场份额假设 |
| 营业成本 | 基于毛利率假设 |
| 销售/管理/研发费用 | 基于费用率假设或绝对增速 |
| 折旧摊销 | 基于固定资产 + CapEx 推算 |
| CapEx | 基于 CapEx/营收比率 |
| 营运资本 | 基于周转天数假设 |
| 所得税 | 法定税率 × 税前利润 |
自由现金流（FCFF）计算：
FCFF = EBIT × (1-T) + 折旧摊销 - CapEx - ΔNWC
第四步：折现与估值
- 折现每年 FCFF 至现值
- 计算终值并折现
- 得出企业价值（EV）
- EV - 净负债 - 少数股东权益 = 股权价值
- 股权价值 / 总股本 = 每股内在价值
- 与当前股价比较，得出上涨/下跌空间
第五步：敏感性分析
必须包含 3 张敏感性分析表（每张 5×5 = 25 个单元格）：
| 表格 | 行变量 | 列变量 |
|---|
| 表1 | WACC（±2%） | 永续增长率 g（±1%） |
| 表2 | 营收增速（±5%） | 终端毛利率（±5%） |
| 表3 | WACC（±2%） | 退出 EV/EBITDA 倍数（±3x） |
每个单元格必须用完整 DCF 重算公式，不可用线性插值。
第六步：情景分析
| 情景 | 营收增速 | 净利率 | WACC | 永续增长率 |
|---|
| 悲观 | 偏低 | 压缩 | 偏高 | 偏低 |
| 基准 | 中性 | 稳定 | 中性 | 中性 |
| 乐观 | 偏高 | 扩张 | 偏低 | 偏高 |
Excel 输出规范
Sheet 结构
- 假设页 — 所有输入假设集中在此
- 利润表预测 — 历史 + 预测
- 资产负债表预测 — 历史 + 预测
- 现金流量表预测 — 历史 + 预测
- DCF 估值 — FCFF 折现 + 终值 + 敏感性
格式规范
- 蓝色字：硬编码输入（附批注说明来源）
- 黑色字：公式计算
- 所有硬编码须附单元格批注：
"来源：[文件/系统], [日期], [引用]"
- 金额单位统一（百万元或亿元）
合理性检查
