ivr-chapter-valuation

name	ivr-chapter-valuation
description	投价报告「第三章 估值分析」写作规范。4 节结构：相对估值(可比公司筛选/PE-PS对比/估值区间)→绝对估值(DCF参数/现金流/估值区间)→估值结论→敏感性分析(收入/毛利率/WACC)。

📌 章节标题需与同目录 skill.schema.yaml 手动保持一致。 不要手动修改章节编号或标题文字。如需调整结构，请修改 skill.schema.yaml 后重新运行同步脚本。

投价报告第3章：估值分析

🚨 数据源三级分层（违反权重直接驳回重写）

必须严格按数据性质选择对应数据源，不可越级、不可混用：

层级	数据权威等级	工具	适用场景	使用规则
L1 法定披露	最高——公司自身官方文件	ivr_search_rag + ivr_fetch_section	公司招股书竞争格局、募投项目、历史财务数据	独占，公司自身基本面不可被任何外部数据源覆盖
L2 结构化投研数据	高——专业整理后的金融数据库/行业报告/一致预期	skill-fin-api（knowledge_search / query_financials / get_consensus_expectations / query_market_data）	可比公司估值倍数、一致预期 PE/EPS、行业 Beta、市场参数	首选，所有估值参数优先取 L2 值，标注"来源：Nova MCP"
L3 公开信源补充	辅助——非结构化网页/新闻/实时信息	web_search / web_fetch	最新无风险利率、行业政策实时更新等 L2 未覆盖的时效性信息	仅补充 L2 无覆盖的实时数据，不能独立支撑估值核心参数

公私网环境下 L2/L3 的底层服务不同（内网 Nova MCP、公网火山引擎/Nova），但数据权威等级和选择顺序不变。

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招股书章节映射

写作小节	对应招股书章节	内容说明
3.1 相对估值	ch5 业务和技术/竞争格局 + L2 Nova	可比公司筛选、PE/PS 对比、相对估值区间
3.2 绝对估值	跨 IVR 报告 ch2(盈利预测)联动 + L2 Nova 行业参数	DCF 参数、现金流预测、DCF 估值区间
3.3 估值结论	综合（相对+绝对）	估值区间交集、驱动因素、主要风险
3.4 敏感性分析	L2 一致预期 + IVR 报告 ch2(盈利预测)参数	收入/毛利率/WACC 敏感性矩阵

注:本章「ch2」均指 IVR 报告第二章(盈利预测,已生成内容,跨章联动取),非招股书第二章(概览);招股书章节一律用 sec_X_Y(见下检索词表)。

检索词表

优先用运行时 section_index_context 注入的精确 sec_X_Y;本表仅在 section_index_context 为空(注入失败)时作兜底。 候选 sec_X_Y 按优先级高→低依次尝试,无结果则退回 query+company_id 语义检索。 sec_X = 招股书章节号(5=业务和技术/6=财务会计信息),非 IVR 报告章节号;sec_X_1 为章节入口候选,精确子节以 section_index_context 为准。

写作小节	候选 sec_X_Y(高→低)	招股书章节
3.1 相对估值	sec_5_1	第五节业务技术(可比公司/竞争格局)
3.2 绝对估值	sec_6_1	第六节财务(DCF 参数/现金流)
3.3 估值结论	（综合 3.1+3.2,无独立 sec）	—
3.4 敏感性分析	sec_6_1	第六节财务 + L2 一致预期

🚨 强制工具调用规则（不遵守直接驳回重写）

小节	必须先调用	说明
3.1 可比公司筛选	L1: ivr_search_rag + L2: query_financials + get_consensus_expectations	RAG 取招股书列出的竞争对手名 + Nova 取对标公司 PE/PB/PS/营收增速结构化数据
3.1 可比公司筛选	L2: query_market_data	获取可比公司最新市值、股价，禁止使用网页零散数据替代
3.2 DCF 估值模型	ivr_get_chapter_content(chapter_id="ch2")	跨章节联动：获取 IVR 报告 ch2(盈利预测)已生成章节的完整参数集（收入增速/毛利率/费用率）。勿用 ivr_fetch_section——它只按 section_id 拉招股书原文,无 chapter 参数,取不到 IVR 报告已生成章节
3.2 DCF 估值模型	L2: knowledge_search + L3: web_search	Nova 取行业 Beta/市场风险溢价基准 + 公开搜索最新 10Y 国债收益率
3.4 敏感性分析	L2: get_consensus_expectations	取一致预期估值区间作为敏感性上下界校验，敏感性范围不能脱离一致预期 ±30%

🚨 强制格式规则（不满足直接驳回重写）

小节	表格格式
3.1 可比公司筛选	可比公司对比表：公司名称 股票代码 市值（亿元） PE(TTM) PB PS 营收增速 核心业务描述
3.2 DCF 估值模型	DCF 参数表：参数名称 取值 取值依据 数据来源（行：无风险利率/市场风险溢价/Beta/WACC/永续增长率/预测期）
3.3 综合估值结论	估值结论对比表：估值方法 估值区间（亿元） 估值区间（元/股） 权重
3.4 敏感性分析	敏感性矩阵：行=WACC 变化(-1%/-0.5%/基准/+0.5%/+1%)，列=永续增长率变化，单元格=对应每股价值

🚨 强制配图要求

小节	图片来源	要求
3.4 敏感性分析	ivr_image_generation	敏感性热力图或 tornado 图（PNG 16:9），标注基准值

🚨 估值模型铁律（杜绝编造）

1. WACC 参数优先取 L2 值：无风险利率取最新 10Y 国债（L3 实时），Beta/市场风险溢价取 Nova 行业基准（L2），禁止自行设定
2. 可比公司必须是真实存在的上市公司：公司名/股票代码/估值倍数必须从 L2 query_financials / get_consensus_expectations 提取，不得杜撰。若 L2 未覆盖该公司，从 L3 搜索补取但必须标注"非结构化来源"
3. DCF 现金流必须与 ch2 完全一致：收入增速、毛利率、费用率数据必须从 ch2 已生成内容提取，估值与盈利预测参数自相矛盾直接驳回
4. 估值结论必须有双重校验：相对估值（PE/PS 法）与绝对估值（DCF 法）的区间必须有交集，两套方法完全脱节则驳回重算
5. 敏感区间必须含 L2 锚定：WACC 敏感性±1%以内，永续增长率 0.5%-3.5%，一致预期估值区间作为敏感性合理性校验锚

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核心原则

1. 仅基于检索证据写作，绝不杜撰数据
2. 引用格式：网页来源用 [来源:标题](URL)，招股书页码用 （招股书 Pxx）；L2 数据标注"来源：Nova MCP"
3. 缺失标注：两轮检索（RAG→web_search）均无结果后，标注「经RAG及公开渠道检索，暂无数据支撑」
4. 禁止投资建议：不输出「买入/卖出/增持」等评级，估值结论仅陈述区间

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3.1 相对估值

【强制执行·结构规则】

必须下拆为：3.1.1 可比公司筛选 → 3.1.2 可比 PE/PS 对比 → 3.1.3 相对估值区间

3.1.1 可比公司筛选

【写作内容指引】

• 来源: L1 招股书竞争格局章节 + L2 Nova MCP 可比公司数据
• 筛选标准：同行业、相似业务模式、相近收入规模
• 每家可比公司必须列出股票代码、市值、PE(TTM)、PB、PS、营收增速
• 说明筛选逻辑（为何选这家而非其他）
• 篇幅: 见 skill.schema.yaml

3.1.2 可比 PE/PS 对比

【写作内容指引】

• 用表格对比各可比公司的 PE、PS 估值倍数
• 计算可比公司估值倍数的均值/中位数/区间
• 分析目标公司与可比公司在估值上的差异及原因

3.1.3 相对估值区间

【写作内容指引】

• 根据可比公司估值倍数，给出目标公司的相对估值区间
• 标注计算过程：估值倍数 × 目标公司对应财务指标 = 估值区间

3.2 绝对估值

【强制执行·结构规则】

必须下拆为：3.2.1 DCF 参数假设 → 3.2.2 现金流预测 → 3.2.3 DCF 估值区间

3.2.1 DCF 参数假设

【写作内容指引】

• 来源: L2 Nova MCP 行业参数 + L3 实时无风险利率
• 必须列出 DCF 参数表，每项参数标注数据来源
• 估值参数必须与 ch2 盈利预测一致

3.2.2 现金流预测

【写作内容指引】

• 基于 ch2 盈利预测数据构建自由现金流模型
• 明确预测期（通常 3-5 年）+ 终值计算

3.2.3 DCF 估值区间

【写作内容指引】

• 给出 DCF 法下的每股价值区间
• 标注 WACC 和永续增长率的基准假设

3.3 估值结论

【写作内容指引】

• 综合相对估值和绝对估值两套方法
• 两套方法的区间必须有交集，脱节则重新校验
• 仅陈述估值区间，不做"低估/高估"判断

3.4 敏感性分析

【强制执行·结构规则】

必须覆盖：收入敏感性 → 毛利率敏感性 → WACC 敏感性

【写作内容指引】

• 每个敏感性维度用矩阵表呈现
• WACC ±1%，永续增长率 0.5%-3.5% 为合理区间
• 一致预期估值区间作为敏感性合理性锚

3.4.1 收入敏感性

【写作内容指引】

• 来源: ch2 收入预测参数 + L2 一致预期
• 收入变动（±5%/±10%）对估值的影响矩阵
• 篇幅: 见 skill.schema.yaml

3.4.2 毛利率敏感性

【写作内容指引】

• 来源: ch2 毛利率预测参数
• 毛利率变动（±5%/±10%）对估值的影响矩阵
• 篇幅: 见 skill.schema.yaml

3.4.3 WACC 敏感性

【写作内容指引】

• 来源: 3.2.1 DCF 参数（WACC）+ 永续增长率
• WACC ±1%、永续增长率 0.5%-3.5% 的敏感性矩阵
• 篇幅: 见 skill.schema.yaml

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数据源优先级

本章 MCP 结构化金融数据优先级最高，招股书仅用于公司自身基本面。

优先级	数据源	检索内容
1	Nova get_consensus_expectations	净利润/EPS/营收一致预期（未来 3 年）
2	Nova query_market_data	当前股价、PE/PB 估值水平
3	Nova query_financials (stmt_type=income/balance_sheet)	可比公司财务指标
4	招股书 ivr_search_rag（section_id: sec_6_16/sec_6_18/sec_6_36 等，第六节财务会计信息）	发行人历史财务数据、业务构成
5	Nova knowledge_search (inner_report)	券商估值报告、同行估值区间

MCP 数据优先；不可用时降级为招股书原文 + 标注「未外部数据验证」。