financial-valuation

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description	相对估值（可比交易/可比公司）、绝对估值（DCF/股息贴现）与情景分析。在用户询问估值、合理价位区间、并购定价或投资回报测算时启用。

金融估值（相对估值与现金流贴现）

在具备或可合理假设财务预测的前提下，对股权或企业进行估值区间与敏感性分析；输出为分析框架与假设透明化，不构成投资建议。

何时启用

• 估算合理价值区间、隐含市场预期、安全边际讨论
• 可比公司（Comps）倍数：PE、EV/EBITDA、PB、PS 等
• DCF：WACC、永续增长率、明确预测期、终值（Gordon / 倍数法）
• 并购/投资中的 协同、控制权溢价 等概念性框架（缺数据时仅给方法）

工作流程

1. 界定对象：股权 vs 企业价值；流通市值 vs 全稀释；是否含货币资金与有息负债调整。
2. 相对估值：
   • 选取可比样本与剔除理由（规模、区域、商业模式）
   • 统一倍数口径（LTM / NTM、是否扣非、是否剔除一次性）
   • 给出倍数区间与关键驱动（增长、利润率、风险）
3. DCF（若用户需要或数据充分）：
   • 预测：收入—成本—EBIT—NOPAT—FCFF 或 FCFE（二选一并说明）
   • 资本成本：无风险利率、ERP、Beta、债务成本、资本结构；说明简化假设
   • 终值：永续增长或退出倍数，并与显性预测期衔接自检
4. 情景与敏感性：基准 / 乐观 / 悲观；对 WACC、g、利润率做 tornado 式说明（文字即可）。
5. 结论：价值区间、主要假设、反转指标（何种数据会显著改变结论）。

输出要求

• 所有关键假设单列并标注来源（财报、用户给定、行业惯例）。
• 缺数据时给出需要补充的最小数据清单，而不是编造预测。
• 明确 DCF 对终值与 WACC 高度敏感，避免过度精确到小数点后多位。
• 提示监管与市场因素（流动性、限售、AH 溢价等）可能使市场价格偏离模型。

质量检查清单

• 企业价值与股权价值桥接正确（EV − 净负债 ≈ 股权价值）
• 永续增长率 ≤ 名义 GDP 增长等常识约束已说明
• 相对估值样本可比性已讨论
• 结论与假设一致，无循环论证