comparable-analysis

name	comparable-analysis
description	可比公司分析 — 选取可比公司，计算估值倍数， 通过市场法确定估值区间。 适用情形：M&A 估值、IPO 定价、投资分析时，与 DCF 交叉验证使用。 核心：可比公司选取 + 倍数计算 + 调整 + 估值区间。
argument-hint	[标的类型：上市公司/非上市公司] [可比公司类型：同行/跨行业] [交易类型]
last_reviewed	2026-06
version	1.0.0
risk_level	medium

加载上下文

首次使用时： 读取 ../../CLAUDE.md 获取场景级配置（行业分类/倍数选择标准/调整项定义）。

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/comparable-analysis — 可比公司分析

Examples

→ 示例：用户说"帮我找几家同行业上市公司作为可比，计算一下 EV/EBITDA 倍数"，系统应调用本技能，执行可比公司筛选和估值倍数计算。

→ 示例：用户说"收购标的的 PB 看起来比同行低很多，这是机会还是陷阱"，系统应调用本技能，分析 PB 差异的根本原因。

→ 示例：用户说"交易商给了一个 P/E 倍数，需要从财务角度评估是否合理"，系统应调用本技能，执行 P/E 合理性分析。

第一步：可比公司选取

选取标准：

□ 行业标准：
  → 主营行业一致：[要求]
  → 收入结构相似度：>[X]%

□ 规模标准：
  → 收入规模：标的 [X]% - [X]% 范围内
  → 市值/估值规模：参照

□ 运营标准：
  → 商业模式相似：[是/否]
  → 地域分布相似：[是/否]
  → 发展阶段类似：[是/否]

选取结果：

□ 主要可比公司：[X] 家
| 公司名称 | 上市地 | 市值（亿） | 收入（亿） | EBITDA率 | 主要业务 |
|---------|--------|----------|----------|---------|---------|
| [公司A] | [A股] | [X] | [X] | [X]% | [描述] |
| [公司B] | [美股] | [X] | [X] | [X]% | [描述] |
| [公司C] | [港股] | [X] | [X] | [X]% | [描述] |

□ 排除公司：[名单] — 排除原因 [描述]

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第二步：倍数计算

EV/EBITDA 倍数：

□ 计算公式：EV / EBITDA = (市值 + 净债务) / EBITDA

□ 可比公司倍数：
| 公司 | EV（亿） | EBITDA（亿） | 倍数 |
|------|---------|------------|------|
| [公司A] | [X] | [X] | [X]x |
| [公司B] | [X] | [X] | [X]x |
| [公司C] | [X] | [X] | [X]x |

□ 统计值：
  → 中位数：[X]x
  → 平均值：[X]x
  → 最低：[X]x | 最高：[X]x

P/E 倍数（如适用）：

□ 计算公式：市值 / 净利润

□ 可比公司倍数：
| 公司 | 市值（亿） | 净利润（亿） | 倍数 |
|------|----------|------------|------|
| [公司A] | [X] | [X] | [X]x |
| [公司B] | [X] | [X] | [X]x |

□ 统计值：
  → 中位数：[X]x
  → 平均值：[X]x

P/S 倍数（如适用，用于亏损公司）：

□ 可比公司倍数：
| 公司 | 市值（亿） | 收入（亿） | 倍数 |
|------|----------|----------|------|
| [公司A] | [X] | [X] | [X]x |

□ 统计值：中位数 [X]x

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第三步：倍数调整

调整因素：

□ 流动性调整（非上市公司 → 上市公司基准）：
  → 流动性折价：[X]%（[X]% - [X]%）
  → 原因：[市场流动性差异]

□ 控制权调整：
  → 上市公司为少数股权价格，需加控制权溢价
  → 控制权溢价：[X]%（[X]% - [X]%）

□ 规模调整：
  → 标的 vs 可比公司规模差异
  → 规模折价/溢价：[+/-X]%（原因：[描述]）

□ 成长性调整：
  → 标的预期增速 vs 可比公司
  → 成长性溢价/折价：[+/-X]%（PEG 调整）

□ 盈利能力调整：
  → 标的 EBITDA 率 vs 可比公司
  → 调整：[+/-X]%（[X]% vs [X]%）

调整后倍数：

□ 调整因子汇总：
  → 流动性：[+/-X]%
  → 控制权：[+/-X]%
  → 规模：[+/-X]%
  → 成长性：[+/-X]%
  → 盈利能力：[+/-X]%
  → 合计调整：[+/-X]%

□ 调整后中位数倍数：
  → 原中位数 [X]x × (1 + [X]%) = [X]x

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第四步：估值计算

EV/EBITDA 法估值：

□ 调整后 EBITDA 倍数：[X]x
□ 标的 EBITDA：[X] 万
□ EV = [X]x × [X] = [X] 万
□ 减：净债务：[X] 万
□ 加/减：其他调整：[X] 万
□ 股权价值 = [X] 万

P/E 法估值（如适用）：

□ 调整后 P/E 倍数：[X]x
□ 标的净利润：[X] 万
□ 股权价值 = [X]x × [X] = [X] 万

估值结果汇总：

| 方法 | 估值（万） | 估值（元/股） |
|------|-----------|-------------|
| EV/EBITDA | [X] | [X] |
| P/E | [X] | [X] |
| P/S | [X] | [X] |

□ 可比公司法估值区间：[X-X] 万（中值 [X] 万）

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第五步：与 DCF/其他方法对比

方法间差异分析：

□ vs DCF 中值：[X] 万
□ 差异：[+/-X]%（差异合理性：[描述]）

□ 差异原因：
  → 市场情绪（可比公司法反映当前市场）
  → 假设敏感性（DCF 对 WACC/g 敏感）
  → 协同效应（交易法含控制权溢价）

最终估值建议：

□ 可比公司法权重：[X]%（用于加权估值）
□ 推荐估值区间：[X-X] 万
□ 估值中值：[X] 万

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第六步：生成可比公司分析报告

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可比公司分析报告
标的：[名称]
分析日期：[YYYY-MM-DD]
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【可比公司】
□ 选取 [X] 家：[公司A/B/C...]
□ 主要可比公司：[名称]
□ 排除公司：[名单] — 原因

【倍数统计】

EV/EBITDA：
□ 中位数：[X]x | 平均值：[X]x | 范围：[X]x - [X]x

P/E：
□ 中位数：[X]x | 平均值：[X]x | 范围：[X]x - [X]x

【调整】
□ 流动性调整：[+/-X]%
□ 控制权调整：[+/-X]%
□ 规模调整：[+/-X]%
□ 成长性调整：[+/-X]%
□ 盈利能力调整：[+/-X]%
□ 合计调整：[+/-X]%

【估值结果】
□ EV/EBITDA 法：[X] 万（[X]x）
□ P/E 法：[X] 万（[X]x）
□ P/S 法：[X] 万（[X]x）

□ 可比公司法估值区间：[X-X] 万（中值 [X] 万）

【vs DCF】
□ DCF 中值：[X] 万
□ 差异：[+/-X]%（[✅ 合理 / ⚠️ 差异较大]）

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置信度：[✅ 高 / ⚠️ 中 / 🔴 低]
估值可靠性：[✅ 可靠 / ⚠️ 样本有限]
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升级触发条件

• 可比公司数量 < [X] 家（样本不足）
• 标的与可比公司存在重大差异（规模 > 10x 或业务结构差异大）
• 行业处于特殊时期（高景气/下行周期）
• 涉及跨国比较（须考虑地域折溢价）
• 倍数调整幅度过大（> [X]%），影响可靠性
• 市场情绪极端（牛市/熊市）影响可比公司法准确性

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Finance Skills — comparable-analysis atomic skill