thesis-drift

name	thesis-drift
description	AI Berkshire skill: 投资论文漂移检测：分清事实变化与措辞变化. Source: skills/thesis-drift.md.

Codex adapter note

This skill is generated from skills/thesis-drift.md so Claude Code and Codex users share one canonical workflow.

• Treat $ARGUMENTS as the user's request in the current Codex thread.
• When the source mentions Claude-only surfaces such as Task, Agent, WebSearch, Bash, Read, or Write, use the closest Codex capability available in this session: subagents when available, web search when needed, shell commands for local tools, and normal file edits for workspace files.
• Use shared project tools from tools/ in this repository. Prefer running commands from the repository root with paths like python3 tools/financial_rigor.py ...; if the current thread starts outside the repo, locate the actual checkout path first instead of assuming a fixed home-directory path.
• Before starting research, run the date command to confirm today's date; treat it as the baseline for "latest" data and state the data cutoff date in the report header. Never assume the current date from training data.
• Preserve the research quality rules from AGENTS.md: cross-check financial data, use exact arithmetic tools for valuation/math, and clearly label uncertainty and source gaps.

投资论文漂移检测：分清事实变化与措辞变化

对 $ARGUMENTS 执行投资论文漂移检测。

支持输入格式：

• 公司名 旧报告路径 新报告路径 — 指定两份研究报告或论文快照进行对比
• 公司名 reports/{公司名}-thesis-旧日期.md reports/{公司名}-thesis-新日期.md — 对比两份带日期的论文快照
• 公司名 — 自动查找 reports/{公司名}-thesis.md 及同目录历史快照；如果没有基线则转入缺失基线处理

"当事实改变时，我就改变想法。你呢？" —— 凯恩斯

"股价波动不是论文漂移，事实变了才是。" —— AI Berkshire

设计理念

长期持仓最难的不是每天读新闻，而是区分三件事：

• 事实改变：收入、利润率、竞争格局、管理层行为、资本配置发生可验证变化
• 价格改变：市场情绪或估值倍数变化，但生意本身未变
• 措辞改变：两份报告表达不同，但底层证据和判断没有变化

投资论文漂移检测的目标是：只在证据变化时承认论文变化。不能因为报告换了写法就制造漂移，也不能因为股价涨跌就误判基本面。

本 Skill 依赖 /thesis-tracker 输出的结构化维度：核心假设清单、红线清单、估值锚点、追踪记录表。没有这些结构时，先补齐基线，再做漂移检测。

执行流程

第一步：判断操作模式

解析 $ARGUMENTS：

• 如果提供两份报告路径 → 进入指定报告对比模式
• 如果只提供公司名 → 查找 reports/{公司名}-thesis.md 及历史快照，进入自动快照对比模式
• 如果只找到一份报告或没有历史基线 → 进入缺失基线处理模式
• 如果两份报告不是同一家公司 → 停止并要求用户确认，不做跨公司漂移判断

---

模式A：指定报告对比

A1：读取并校验两份报告

读取旧报告和新报告，提取：

• 报告日期、公司名、股票代码
• 核心论文（5句话）
• 核心假设清单
• 红线清单
• 估值锚点
• 追踪记录表
• 管理层质量判断
• 竞争护城河判断
• 当前建议动作（买入 / 持有 / 观察 / 减仓 / 清仓）

如果报告缺少关键结构，先标注"结构缺失"，但仍尽量从正文中抽取证据；抽取不到的维度标为"无法判断"，不能编造结论。

A2：证据归一化

把两份报告中的事实证据整理成同一张表：

维度	旧报告证据	新报告证据	数据来源	是否可验证
估值锚点
核心假设
红线
管理层质量
竞争护城河

只比较证据，不比较文风。 如果新旧报告只是同义改写、排序变化、语气变化，但事实数据和判断阈值没有变化，判定为 Unchanged。

A3：数值与估值校验

所有数值变化必须使用 tools/financial_rigor.py 做精确计算，禁止 LLM 心算：

python3 tools/financial_rigor.py verify-valuation \
  --price {当前价格} \
  --eps {EPS} \
  --bvps {每股净资产} \
  --fcf-per-share {每股自由现金流}

如需计算市值、百分比变化、目标价差异或情景估值，使用：

python3 tools/financial_rigor.py verify-market-cap --price {价格} --shares {股本} --reported {报告市值} --currency {币种}
python3 tools/financial_rigor.py cross-validate --field {字段} --values '{JSON}' --unit {单位}
python3 tools/financial_rigor.py three-scenario --price {价格} --eps {EPS} --shares {股本亿} --growth {乐观} {中性} {悲观} --pe {乐观PE} {中性PE} {悲观PE}
python3 tools/financial_rigor.py calc --expr '{精确算式}'

关键财务数据必须至少两处独立来源交叉验证。来源不足、口径不一致、无法复核的数字必须标注为"低置信度 / 待核实"。

A4：逐维度判定漂移

固定使用以下维度，不要临时增减：

维度	判定重点	Improved	Unchanged	Weakened
估值锚点	内在价值、PE/PB/FCF Yield、安全边际、目标价区间	安全边际扩大或内在价值上修且经工具验算	估值区间和安全边际无实质变化	安全边际收窄、内在价值下修或估值假设失效
核心假设清单	收入增速、利润率、现金流、用户/订单/产能等可验证假设	更多假设被新证据强化	假设状态与证据基本一致	假设边际弱化、受损或破裂
红线清单	诚信、监管、业务衰退、竞争突破、管理层异常动作	原有红线风险解除或显著下降	未触发且风险水平不变	红线被触发或触发概率上升
管理层质量	诚信、资本配置、回购分红、执行力、股东友好度	新行为提高信任度	行为延续旧判断	行为损害信任或资本配置变差
竞争护城河	市占率、定价权、网络效应、成本优势、替代威胁	护城河变宽或竞争优势被验证	格局无实质变化	护城河被削弱或竞对突破

每个维度只能给出三类结论：Improved / Unchanged / Weakened。

A5：证据驱动规则

每个非 Unchanged 的结论必须引用导致变化的具体新证据：

• 财报行项目：例如收入增速、毛利率、经营现金流、回购金额、净现金
• 监管披露：例如 10-K/20-F、年报、中报、港交所公告、SEC filing
• 新闻事件：例如管理层变动、监管处罚、重大客户流失、竞品突破
• 价格与估值：必须说明这是"估值变化"还是"基本面变化"，不能混淆

如果找不到能解释变化的证据，必须判定为 Unchanged 或 无法判断，不能用措辞差异推断漂移。

A6：输出漂移报告

报告结构

一、对比对象与时间跨度
二、总体结论：论文是否漂移
三、维度漂移表
四、证据差异明细
五、估值与数值验算
六、建议动作迁移
七、不确定项与需补充来源
八、下次跟踪重点

维度漂移表

维度	旧判断	新判断	漂移方向	触发证据	置信度
估值锚点			Improved / Unchanged / Weakened		高/中/低
核心假设清单			Improved / Unchanged / Weakened		高/中/低
红线清单			Improved / Unchanged / Weakened		高/中/低
管理层质量			Improved / Unchanged / Weakened		高/中/低
竞争护城河			Improved / Unchanged / Weakened		高/中/低

Unchanged 行的触发证据写 —，不要为了填表编造证据。

总体结论必须回答

1. 论文是否漂移？ 未漂移 / 正向漂移 / 负向漂移 / 证据不足无法判断
2. 漂移来自哪里？ 估值 / 基本面 / 管理层 / 竞争格局 / 红线事件
3. 是事实变化还是价格变化？ 明确拆开说明
4. 建议动作如何迁移？ 例如：Watch → Buy、Buy → Hold、Hold → Reduce、Reduce → Exit
5. 下一步需要什么证据？ 下一份财报 / 监管披露 / 管理层说明 / 竞对数据

---

模式B：自动快照对比

B1：查找快照

在 reports/ 中查找：

• reports/{公司名}-thesis.md
• reports/{公司名}-thesis-*.md
• reports/{公司名}/ 目录下包含 thesis、论文、追踪 的报告

选择时间最早且结构完整的文件作为旧报告，时间最新的文件作为新报告。若用户指定日期，以用户指定为准。

B2：防止错误配对

对比前必须确认：

• 公司名或股票代码一致
• 报告日期不同
• 两份报告都包含可抽取的论文结构或研究结论

如果无法确认同一公司，停止并要求用户提供明确路径。

B3：执行模式A

找到两份有效快照后，按模式A完整执行。

---

模式C：缺失基线处理

如果只找到一份报告或没有找到旧快照：

1. 明确说明：缺少可比较的历史基线，不能执行漂移检测
2. 不要根据记忆或市场印象补造旧论文
3. 引导用户先使用 /thesis-tracker {公司名} 建立论文 建立结构化基线
4. 如果当前报告已足够完整，可建议将它保存为 reports/{公司名}-thesis.md 作为未来漂移检测基线

输出格式：

无法执行论文漂移检测：缺少历史基线。

已找到：
- 当前报告：{路径 / 未找到}
- 历史基线：未找到

建议：
1. 先运行 /thesis-tracker {公司名} 建立论文
2. 下次有新财报或重大事件后，再运行 /thesis-drift {公司名} 旧报告 新报告

---

关键原则

• 证据优先于措辞 — 同义改写不是漂移，只有事实证据变化才是漂移
• 基本面优先于股价 — 股价涨跌只影响估值锚点，不自动改变生意质量
• 数值必须验算 — 所有百分比、估值倍数、目标价差异必须用 tools/financial_rigor.py
• 不确定就标注不确定 — 来源缺失、口径不一致、无法复核时，不要硬判
• 红线单独处理 — 红线触发优先级高于估值便宜，不能被低 PE 掩盖
• 输出必须可复盘 — 每个 Improved / Weakened 结论都要能追溯到具体证据