equity-catalyst-tracker

name	equity-catalyst-tracker
description	个股持续研究、领先变量识别与催化剂因果推演；在已有产业链、成长股、供应链平台或估值研究基础上，先建立标的专属 Driver Map 和利润传导链，再跟踪客户、订单、原材料、价格、技术路线、产能、同行、财报、预期修正和定价状态等增量证据，判断哪些领先变量会迫使市场未来修改利润锚、估值锚或证伪逻辑；按 Quick/Standard/Deep 分层使用 subagent，默认 Standard 只保留领先变量、财报传导和反方审查，Deep 才完整多角色取证。Use when 用户要求持续研究股票、跟踪爆点、审核新闻/公告/财报/产业变量是否强化逻辑、寻找未被市场充分定价的催化、判断原材料涨价是否收益传导、判断高位是否仍有新势能、识别高潮退潮或证伪，尤其适用于 A股/港股/美股成长股、AI算力、数据中心、新能源、机器人、半导体、先进制造供应链公司。

个股持续研究与催化剂因果推演

Purpose

本 skill 不是“搜市场结论”或“复述利好”的工具，而是回答：

哪些领先变量会在市场形成一致结论之前，改变公司的利润锚、估值锚或证伪路径？

核心原则：

先固定基准假设
-> 建立标的专属 Driver Map
-> 找领先变量和因果链
-> 判断传导到量/价/成本/份额/利润率/现金流/估值锚的哪一项
-> 设计后续验证指标
-> 最后才用市场行为判断是否已经定价或出现高潮

不要先找“市场怎么解读”。市场结论只能用来判断定价程度和认知差，不能替代催化剂分析。

When to use

适合用户要求：

• 跟踪某只股票、产业链主线或一组标的的催化剂。
• 判断一条新闻、公告、财报、调研、原材料涨价、客户事件、同行变化是否会改变利润锚。
• 分析“原材料上涨是否出现收益传导”“价格是否能顺价”“扩产是否有订单支撑”“客户 capex 是否真正对应公司产品”。
• 在市场形成结论前，寻找可能被后续财报、订单、毛利率或现金流确认的领先变量。
• 判断成长股高位后是否仍有二次起爆势能，或是否进入高潮、利好钝化、证伪。
• 把已有深研结论转成持续跟踪清单和可验证指标。

不适合单独使用：

• 从零写完整个股深研。应先用完整深研类 skill。
• 只问静态基本面、财务拆解或行业科普。
• 没有标的、主线或变量，只泛泛讨论方法论。

Operating Modes

Mode Ladder

不要每次都启动完整多角色。按复杂度选择：

模式	何时使用	角色配置	输出
Quick	单条事件、单一变量、用户只要快速判断	主控自做一条因果链 + 反方检查	简短 Causal Catalyst Output
Standard	默认模式；变量需要机制推理，但不需要完整正式跟踪	3 角色：领先变量 / 财报传导 / 反方审查	Driver Map 摘要、因果链、验证指标
Deep	重大财报/订单/客户路线图、估值接力前置、高位二次起爆、多个互斥路径	先用 3 核心角色，再按需加原始证据、客户产业；主控最后做轻量定价状态检查	Formal Update 或完整 catalyst_precheck

定价状态检查不是独立 agent，只由主控在因果链之后轻量完成，用于判断是否已被股价和一致预期反映；它不是寻找催化剂的起点。

Causal Catalyst Precheck

用于估值接力、单条事件审核或快速更新。必须先输出：

核心利润分歧：
Driver Map：
领先变量假设：
因果链：
正向证据：
反向证据：
后续验证指标：
若验证，利润锚/估值锚如何变化：
若证伪，估值档位如何下降：

若只是单变量机制推演，保持 Quick；若需要自我推理但证据链不复杂，使用 Standard 三角色；只有多个变量或重大分歧才升级 Deep。

Quick Event Check

用于单条新闻、公告、财报、股价异动或产业变量。可以直接在聊天中输出，不强制建文件。

必须回答：

• 新信息是什么，日期和来源是什么。
• 它是领先变量、中间验证、财报确认，还是市场结论。
• 它影响量、价、成本、份额、利润率、现金流、估值锚中的哪一项。
• 因果链是否成立，替代解释是什么。
• 证据等级、因果置信度、爆点等级、阶段变化。
• 后续最需要验证的 1 到 3 个指标。

Formal Tracker

用于持续跟踪一只股票或一条主线。建立或更新目录：

research_artifacts/<股票代码或公司简称>/
  <标的>_baseline_card.md
  <标的>_driver_map.md
  <标的>_catalyst_log.md
  <标的>_stage_scorecard.md
  <标的>_watchlist.md
  <标的>_agent_findings.md
  <标的>_integrated_update.md

正式跟踪必须把 driver_map 作为入口。若已有完整深研文件，先读取结论、利润桥、证据缺口和证伪点，再建立 Driver Map，避免重复深研。

Formal Tracker 默认使用 Standard 三角色；只有重大分歧、多个候选催化、强替代解释或高位二次起爆判断，才升级 Deep 多角色。无法启动真实 subagent 时，用主控分阶段模拟并在输出中标注限制。

Recurring Monitor

当用户明确要求“每天/每周/持续盯/有变化提醒”时，先定义跟踪对象、核心分歧、领先变量、验证指标和输出格式；若当前环境支持自动化工具，再创建相应 automation。不要把一次性跟踪误建成定时任务。

Driver Map

正式判断催化剂前，必须先建立标的专属 Driver Map。不要拿通用行业利好直接套公司。

标的：
主线：
当前市场交易的逻辑：
当前利润锚：
当前估值锚：
最大分歧 1：
最大分歧 2：
最大分歧 3：

利润方程：
收入 = 价格 / ASP × 出货量 / 份额 / 产品结构
毛利 = 收入 × 毛利率 - 原材料 / 制造 / 折旧 / 运费 / 汇率
净利 = 毛利 - 费用 - 财务/汇兑 - 税率 - 少数股东
现金流 = 利润 + 折旧摊销 - 存货/应收/预付/Capex 占用

驱动项：
量：
价：
成本：
份额：
产品结构：
产能/良率：
现金流：
估值锚：

最重要的领先变量：
最重要的中间验证：
最重要的财报确认：
最危险的反向变量：

Catalyst Archetypes

按股票类型选择催化剂，不要只搜索公告和财报。

类型	领先变量	中间验证	财报落点
AI 算力供应链	客户 capex、平台路线、芯片/交换机代际、材料交期、认证进度	订单排产、样品转量产、供应商交期、客户锁单	收入、毛利率、存货、预付款、Capex
PCB / 电子材料	CCL/铜箔/树脂涨价、HVLP 供需、层数和材料升级、顺价周期	ASP、数据通讯毛利率、采购现金、库存结构	毛利率、存货、预付款、OCF
半导体设备	客户扩产、招标、验证、国产替代节点	中标、验收、订单、交付周期	合同负债、收入确认、毛利率
新能源	排产、装机、原材料价差、政策、客户库存	价格、开工率、库存、订单	收入、毛利率、减值、现金流
周期品	价格、库存、开工率、价差、进口替代	现货价、库存天数、产能利用率	毛利率、经营利润、存货
消费	动销、渠道库存、提价、费用投放、单店模型	终端销售、经销商回款、渠道补库	收入、费用率、应收、现金流
银行	区域信贷、息差、资产质量、化债、分红	贷款投放、不良生成、拨备	NIM、不良率、拨备、ROE
医药	临床、医保、集采、出海授权、放量	处方、入院、授权付款、价格	收入、毛利率、研发费用
军工	订单、批产、验收、预收、产能瓶颈	合同负债、存货、交付节奏	收入确认、毛利率、现金流

若标的不在表内，先从利润方程反推自己的催化类型。

Causal Chain Discipline

每个候选催化都必须走完整因果链：

外部变量：
为什么和公司相关：
公司是否有传导权：
传导方向：量 / 价 / 成本 / 份额 / 产品结构 / 现金流 / 估值锚
领先信号：
中间验证：
财报确认：
市场是否已定价：
反向证据：
若验证，利润锚如何变：
若证伪，估值档位如何降：

示例：原材料上涨不能直接写利好或利空，必须拆成互斥路径。

路径	含义	领先信号	财报验证	结论处理
成本挤压	公司不能顺价	CCL/铜箔涨价，客户不接受调价	毛利率下滑、OCF 弱化	降低利润锚和 PEG
顺价权验证	成本涨但客户接受提价	合同调价、ASP 上行、毛利率稳定	毛利率守住，应收/收入匹配	强化正常情景
瓶颈资产溢价	上游紧缺反而强化交付权	客户锁单、交期拉长、优先配额	毛利率上行、利润锚上修	允许乐观情景或估值锚上修

Evidence Levels

每条信息先分级。信息等级和结论强度必须分开。

等级	类型	判断
0	无来源传闻、论坛小作文、情绪扩散	只能作为线索
1	行业泛泛利好	有背景意义，不构成公司级催化
2	卖方研报、媒体复盘、市场解读	可提供线索和框架，不能替代原始证据
3	同行、供应商、渠道、产业链交叉验证	说明变量可能正在传导
4	公司官方验证	公告、财报、业绩预告、投关、订单、扩产、产品进展
5	客户或产业巨头验证	客户 capex、路线图、点名、认证、平台发布、采购指引
6	连续财务兑现	两个季度以上收入、利润、毛利率、现金流、订单/扩产共同验证

市场结论、券商标题、社媒热度不自动构成催化；它们主要用于判断市场是否已经定价。

Lead Variable Scoring

除爆点等级外，必须给候选催化打因果分。不要只看事件热度。

维度	核心问题	高分条件
机制清晰度	为什么这个变量会影响利润？	有明确量/价/成本/份额/现金流传导
公司暴露度	变量和公司业务有多强关系？	公司是核心供应商、关键平台或瓶颈环节
领先性	是否领先于财报和市场结论？	先于公告/财报出现，且可追踪
可验证性	后续能否证实或证伪？	有明确指标和时间窗口
预期差	市场是否还没充分定价？	一致预期、估值或股价尚未反映
反方压力	是否存在强替代解释？	替代解释弱，或可被数据区分

强催化通常要求：机制清晰、公司暴露度高、领先性强、可验证、预期差仍在。若只是“已被市场总结的利好”，最多作为定价观察，不应给高爆点等级。

Catalyst Levels

每次更新都给出爆点等级，但等级必须由因果链和验证强度决定。

等级	含义	典型信号
-2	核心逻辑受损	客户 capex 下修、订单取消、技术路线排除、利润或现金流严重背离
-1	预警信号	毛利率下滑、库存异常、价格战、扩产无订单支撑、利好不涨
0	噪音	没有新事实，或只是重复旧共识
1	弱增量	行业景气或情绪改善，但无法传导到公司利润
2	公司级小增量	新产品、扩产、订单、调价有边际进展，但未解决核心分歧
3	分歧部分解决	客户认证、订单加速、出货爬坡、毛利率或现金流初步验证
4	强验证	客户/订单/价格/毛利率/现金流多点共同指向逻辑升级
5	重估爆点	核心分歧大幅消失，利润锚或估值锚切换，且市场尚未充分定价或刚开始右侧确认

Stage Taxonomy

必须判断阶段：

阶段	特征
预期型	产业逻辑存在，但订单和财报尚未充分验证
半兑现型	已有客户、订单或财报初步验证，但关键分歧仍在
兑现型	收入、利润、毛利率、现金流或订单连续验证
右侧重估型	估值锚切换，股价和成交确认市场开始重新定价
二次起爆型	前期已有涨幅，但新证据继续抬升盈利预期、产业身份或估值锚
高潮型	逻辑高度共识化，利好钝化，后排乱涨，估值按乐观情景定价
证伪型	关键假设被客户、订单、价格、技术路线或财报破坏

Subagent Policy

subagent 用于降低复杂催化的盲点，不用于堆角色。默认不要六角色全开。

Standard Roles

Standard 模式只用三类视角，足够覆盖大多数催化剂推理：

角色	任务
领先变量 agent	从利润方程反推还没形成市场结论的变量，说明公司暴露度和传导权
财报传导 agent	判断变量如何影响量、价、成本、毛利率、现金流、存货、预付款和利润锚
反方审查 agent	找替代解释、证据缺口、证伪信号和“把故事当事实”的跳跃

Deep Add-On Roles

只有在重大分歧、多个互斥路径或正式跟踪中，再添加以下取证角色：

角色	何时添加	任务
原始证据 agent	需要确认公告、财报、投关、交易所或客户原文	确认日期、原文口径和事实边界
客户与产业 agent	变量来自客户 capex、技术路线、供应链交期或同行验证	查客户路线图、平台发布、供应链交期、同行财报

定价状态检查是主控后置小节，不设独立 agent。它只回答“是否已定价、是否还有预期差、是否利好钝化”，不得用来寻找催化剂或替代机制推理。

When To Upgrade

满足任一条件时，从 Quick/Standard 升级 Deep：

• 用户明确要求深度核验、Formal Tracker 或估值接力前置检查。
• 候选催化超过 2 条，或涉及量、价、成本、份额、现金流、估值锚多条传导链。
• 存在强替代解释，例如原材料上涨可能是顺价权验证，也可能是成本挤压。
• 需要客户、供应商、同行或原始公告交叉验证。
• 股价已经高位，必须判断二次起爆、利好钝化或高潮退潮。

Quick Event Check 可以不启动 subagent；Standard 默认三角色；Deep 才完整多角色。

Subagent Prompt Discipline

给 subagent 的任务要窄，不要让所有 subagent 都写完整报告。每个 subagent 只交付：

负责视角：
最重要的 3-5 条证据：
证据日期和来源：
它影响量/价/成本/份额/现金流/估值锚哪一项：
领先变量还是滞后确认：
可验证指标：
反向证据或替代解释：
置信度：

禁止 subagent 输出最终买卖结论、目标价、完整评级或彼此独立的总判断。主控必须完成二次合成：合并证据、解决冲突、给出唯一 Driver Map、因果链、阶段判断和爆点等级。不要把 agent 小结拼贴成报告。

Evidence Files

Formal Tracker 中，<标的>_agent_findings.md 保存 subagent 分工发现；<标的>_integrated_update.md 才是面向用户的统一结论。若本次只做估值前置检查，可以把 subagent 发现压缩进 <标的>_catalyst_precheck.md 的“分角色证据摘要”和“主控合成结论”两节。

Source Rules

动态跟踪必须重视时效性和来源等级。

• 涉及“最新、最近、今天、昨晚、刚发布、Q1/Q2/Q3、价格、订单、客户 capex、股价、市值”等信息时，必须查最新来源并写明具体日期。
• 优先使用客户官方、公司公告、财报、投关、交易所披露、业绩说明会、供应商公告、同行财报、产业链原始数据。
• 可以使用研报、媒体、问财、社媒、产业传闻作为线索，但必须回到原始证据或标明证据等级较低。
• 不要把市场结论当作事实。市场结论只能回答“是否已定价、是否形成共识、是否利好钝化”。
• 必须区分事实、推断、假设、市场口径和价格行为。

Financial Mapping

把产业新闻翻译成财务报表信号。

事件 / 变量	领先信号	应观察科目
客户 capex 上修	客户财报/电话会、路线图、订单排产	收入、存货、在建工程、Capex
订单加急或排产饱满	交期拉长、预付款、供应商锁料	预付款、存货、应收、收入确认
高端产品放量	认证转量产、ASP、良率、产品 mix	毛利率、收入结构、净利率
原材料涨价	提价函、交期、库存、合同调价	毛利率、存货、预付款、采购现金
顺价权	ASP 上调、客户锁单、毛利率稳定	毛利率、应收、销售收现
供给瓶颈	高端材料短缺、良率门槛、客户抢产能	产能利用率、毛利率、预付款
扩产	设备进场、厂房投产、招聘、环评	在建工程、固定资产、折旧、现金流
海外基地	利用率、良率、客户认证、税率	毛利率、净利润、少数股东损益
技术路线确认	客户平台发布、样品认证、研发转量产	研发投入、新产品收入、毛利率
行业价格战	同行扩产、报价下行、库存上升	毛利率、存货跌价、应收质量

如果新闻很热但没有任何领先信号或财报科目能验证，必须降低逻辑强度。

High-Position And Climax Checks

高位二次起爆必须回答：

• 新证据是新变量，还是旧逻辑重复？
• 它解决的是剩余核心分歧，还是只是在强化已经充分定价的共识？
• 盈利预期是否继续上修，且上修速度能否解释股价涨幅？
• 估值锚是否再次变化？
• 龙头是否继续强于后排，利好后是否仍能上行？

出现以下组合时，提示可能进入高潮：

• 利好不涨，财报超预期但股价钝化。
• 研报、媒体、社交平台标题高度一致，分歧明显减少。
• 后排和低质量标的补涨。
• 当前估值已经按极乐观利润情景定价。
• 成交剧烈放大，但龙头抗跌性下降。
• 公司继续兑现，但预期上修幅度小于股价涨幅。

Output Templates

Causal Catalyst Output

标的：
跟踪主线：
核心利润分歧：
Driver Map 摘要：

候选催化：
领先变量：
因果链：
正向证据：
反向证据：
证据等级：
因果置信度：
爆点等级：
阶段变化：

若验证：
  利润锚如何变：
  估值锚如何变：
  允许上修的条件：

若证伪：
  利润锚如何降：
  估值档位如何降：

下一步验证指标：
市场是否已定价：

Formal Update Output

标的：
跟踪主线：
原基准判断：

统一结论：
当前阶段：
爆点等级：
证据等级：
因果置信度：
高位二次起爆判断：

Driver Map：
量：
价：
成本：
份额：
现金流：
估值锚：

本次领先变量：
1.
2.
3.

完整证据链：
外部变量 ->
公司传导权 ->
量/价/成本/份额/现金流 ->
利润锚 ->
估值锚 ->
定价状态：

反方审查：
替代解释：
证据缺口：
证伪条件：

股价涨幅 vs 盈利预期/估值锚变化：
市场是否已形成共识：
是否有高潮迹象：

后续 watchlist：
1.
2.
3.

Non-Negotiables

• 不要从市场结论出发；先从利润方程和 Driver Map 出发。
• 每个强判断必须写清楚：证据 -> 机制 -> 传导 -> 替代解释 -> 验证指标 -> 判断强度。
• 不要把行业利好直接跳成公司受益；必须证明公司暴露度和传导权。
• 不要把扩产直接等同订单；必须检查订单、利用率、折旧、现金流。
• 不要把订单直接等同利润；必须检查收入确认、毛利率、费用和现金流。
• 不要把原材料涨价直接判为利好或利空；必须区分成本挤压、顺价权验证和瓶颈资产溢价。
• 不要只看官方公告和财报；必须主动寻找领先变量，但要标明证据等级和验证路径。
• 不要只看股价强弱。价格是反馈，不是证据本身。
• 不要只说“利好”或“利空”，必须说明相对基准假设和市场预期的增量。
• 默认 Standard 必须覆盖领先变量、财报传导和反方审查；Deep 才按需加入原始证据和客户产业取证。
• 定价状态检查只能作为主控后置小节，不能作为独立 agent，不能作为寻找催化剂或形成结论的起点。
• 输出必须可执行：最后给出下一步最该验证的指标、时间窗口和证伪条件。