industryanalysis

name	IndustryAnalysis
description	行业格局与产业链分析工作流。处理 @行业、@产业链、@格局 指令。 三阶段分析：行业画像（TAM/生命周期/政策）→ 竞争格局（波特五力量化+CR集中度+ROIC分布）→ 产业链图谱（上中下游议价+微笑曲线定位）。 输出：行业研报 + 行业评分卡。可独立使用或作为 DeepAnalysis 的前置模块。 不适用：个股护城河评估（使用 @护城河）、宏观周期（使用 @宏观）。

IndustryAnalysis Workflow — 行业格局与产业链分析 v1.0

适用：@行业 [行业名]、@产业链 [行业名]、@格局 [行业名]

⚠️ 定位说明：本技能提供行业级坐标。个股层面的竞争优势用 @护城河，宏观层面用 @宏观。本技能可在 DeepAnalysis 之前执行，为个股分析提供行业背景。

When to Use

Use when the user requests:

• "分析XX行业" / "@行业 XX" / "@产业链"
• "这个行业值得投吗" / "行业格局怎么样"
• "上下游分析" / "竞争格局"

Do NOT use if:

• 用户问某家公司的护城河 → 使用 @护城河
• 用户问宏观经济周期 → 使用 @宏观
• 用户需要个股深度分析 → 使用 @分析

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⚠️ CRITICAL CONSTRAINTS

❌ NEVER 在未确认行业边界的情况下开始分析（必须先明确细分行业定义，避免过宽/过窄）
❌ NEVER 跳过波特五力直接给出竞争格局结论（五力必须逐项打分）
❌ NEVER 用"竞争激烈"等模糊描述代替 CR3/CR5/HHI 等集中度数据
❌ NEVER 忽略产业链上下游议价能力分析（上游卡脖子/下游分散是致命风险信号）
❌ NEVER 凭记忆引用市场规模和增速（必须标注数据来源和时间）

最低交付标准：

• ✅ 行业画像（TAM + 增速 + 生命周期 + 政策态度）
• ✅ 波特五力量化打分（每力 1-5 分 + 依据）
• ✅ 竞争集中度（CR3/CR5/HHI + 趋势）
• ✅ 行业 ROIC 分布与差异度
• ✅ 产业链图谱（上中下游 + 议价能力 + 微笑曲线定位）
• ✅ 行业评分卡（综合评级）

文件命名：10-研究报告输出/[YYYY-MM-DD]-行业分析-[行业名].md

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阶段一：行业画像

search_web 行业新闻扫描（硬性前置步骤）：

• search_web("[行业名] industry trends market size [year]") — 市场规模和增速最新数据
• search_web("[行业名] 政策 监管 最新 [year]") — 产业政策动向
• search_web("[行业名] 竞争格局 并购 [year]") — 竞争对手动态、新进入者/退出者
• → 提取结果用于下方各维度分析的最新素材

1.1 市场规模与增速

指标	数据要求
TAM（Total Addressable Market）	全球/中国市场规模，标注来源和年份
CAGR（历史）	过去 5 年复合增速
CAGR（预测）	未来 3-5 年预测增速 + 来源
渗透率	当前渗透率 vs 成熟市场标杆

1.2 行业生命周期定位

阶段	特征	投资含义
导入期	渗透率 <10%，增速 >30%，玩家多但格局未定	高弹性高风险，难辨赢家
成长期	渗透率 10-40%，增速 15-30%，龙头初现	最佳投资窗口，跟踪份额变化
成熟期	渗透率 >40%，增速 <10%，格局稳定	关注护城河和分红，价值投资区
衰退期	增速 <0%，替代品威胁明确	回避或做空，除非有转型催化

1.3 政策态度扫描

政策维度	评估内容	信号
产业政策	是否列入国家战略/重点扶持？	顺风 🟢 / 中性 🟡 / 逆风 🔴
反垄断/监管	是否面临反垄断审查或行业整顿？	🟢 / 🟡 / 🔴
税收/补贴	税惠是否持续？补贴有无退坡？	🟢 / 🟡 / 🔴
ESG/碳达峰	碳排放约束对行业的影响方向	🟢 / 🟡 / 🔴

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阶段二：竞争格局分析

2.1 波特五力量化版

每一力评分 1-5 分（1=威胁极低，5=威胁极高）。

力量	评分	量化指标参考	当前评估
现有竞争者竞争强度	/5	CR3/CR5、价格战频率、行业ROIC离散度	[依据]
潜在进入者威胁	/5	资本壁垒（最低投资额）、牌照/许可证要求、规模经济拐点	[依据]
替代品威胁	/5	替代技术成熟度、替代品价格比、用户转换意愿	[依据]
供应商议价能力	/5	关键原材料集中度、是否存在卡脖子环节	[依据]
买方议价能力	/5	客户集中度、品牌溢价能力、转换成本	[依据]
总分	/25	越低越好：<10=优质赛道，10-15=中等，>15=困难行业

2.2 竞争集中度

指标	计算方式	判定标准
CR3	前3名市场份额之和	>60%=高集中（有利龙头）, <30%=碎片化
CR5	前5名市场份额之和	对照行业
HHI 指数	Σ(各企业份额²)	>2500=高垄断, 1500-2500=中等, <1500=分散
集中度趋势	近5年 CR3 变动方向	上升=强者恒强, 下降=格局松动

2.3 行业 ROIC 分布

• 拉取行业前 5-10 家企业的近 5 年 ROIC
• 计算行业 ROIC 中位数、均值和标准差
• 判定标准：
  • ROIC 中位数 > WACC → 行业整体有经济利润
  • ROIC 标准差大 → 竞争分化明显，龙头优势可持续
  • ROIC 标准差小且均低 → 全行业赚不到钱，回避

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阶段 2.5：格局可投性判定（v4.0 新增）

2.4 格局动态评估

在完成波特五力和集中度分析后，必须输出格局可投性的动态判定：

指标	计算方式	判定标准
CR3 季度环比变化	本季度 CR3 - 上季度 CR3	上升=整合加速 🟢, 持平=混战 🟡, 下降=碎片化 🔴
HHI 趋势	近4个季度 HHI 走势	连续两季下降 → 红灯
价格战烈度	行业平均毛利率季度环比	连续两季下降 > 5pp → "屠宰场"信号

格局阶段标签（供 @打分 / @分析 自动引用）：

• 🟢 整合完成：CR3 > 60% 且连续上升，HHI > 2500
• 🟡 整合中：CR3 上升中，HHI 1000-2500
• 🟠 混战持续：CR3 持平或轻微波动，HHI < 1500
• 🔴 屠宰场：CR3 下降 + 毛利率连续下滑 + 新进入者 ≥ 3
• ⚫ 碎片化加剧：CR3 下降 + HHI 连续两季下降 + 跨界者入场

[!WARNING] 格局标签为 🔴 或 ⚫ 时，赛道评分格局轴强制 ≤ 4 分，仅允许卫星仓（≤5%仓位）。

2.5 跨界进入者扫描

核查过去12个月是否有资产规模 > 100亿的非传统玩家宣布入场：

维度	评估内容	评级
技术栈重叠度	跨界者是否拥有可直接复用的核心技术？	H/M/L
资源-意愿	是否已公开表态 + 启动实质性投入（资金/团队/工厂）？	H/M/L
生态位侵蚀速度	一旦入场成功，现有玩家的哪些客户/收入会被直接分流？	H/M/L

跨界威胁等级：

• 🔴 红：≥ 2个维度为 H → 对现有玩家构成重大威胁
• 🟠 橙：1个 H + 2个 M → 中等威胁，需密切关注
• 🟡 黄：均为 M 以下 → 低威胁，持续跟踪
• 🟢 绿：无跨界者入场

经典案例（回测验证）：

• 字节跳动→电商：技术栈重叠H（流量算法）、资源意愿H（抖音电商事业部）、侵蚀速度H → 🔴红，拼多多受压
• 华为→智驾：技术栈重叠H（芯片+OS+算法）、资源意愿H（公开all-in）、侵蚀速度M → 🔴红，智驾赛道压力
• 小米→汽车：技术栈重叠M（消费电子+供应链）、资源意愿H（雷军最后一战）、侵蚀速度M → 🟠橙

2.6 外生冲击扫描（v4.0 新增）

检查是否存在影响整个赛道的外生事件风险：

冲击类型	扫描内容	影响评估
贸易/关税	关税政策变化、出口管制升级	供应链断裂、成本飙升、市场准入受阻
地缘军事	区域冲突、战争风险	供应链中断、避险情绪压制估值
颠覆性技术	竞争性技术路线论文/产品（如TurboQuant类效率革命）	现有技术护城河被绕过或贬值
监管突变	反垄断、数据合规、行业整顿	商业模式受限、罚款、估值压缩

[!CAUTION] 任何一类外生冲击评估为"高影响"时，行业评分卡政策维度降至 0 分，并在报告顶部标注红色警告。

2.4 格局可投性判定（v4.0 新增）

计算 CR3/HHI 的季度环比变化，输出格局阶段标签：

CR3趋势	HHI水平	毛利率趋势	格局标签
连续两季上升	> 1500	稳定/上升	🟢 整合完成 — 赢家初现，核心仓位可投
上升中	1000-1500	稳定	🟡 整合中 — 格局改善，可建仓观察
持平/微降	< 1000	缓降	🔴 屠宰场 — 混战持续，仅允许卫星仓
下降 + 新进入者≥3	下降中	连续两季降>5pp	⚫ 碎片化加剧 — 远离，不投

该标签供 @打分 / @分析 自动引用，对应技术革命重构版框架 v4.0 格局轴评分。

2.5 跨界进入者扫描（v4.0 新增）

核查过去12个月是否有资产规模 > 100亿的非传统玩家宣布入场：

扫描维度	评估内容	评级
技术栈重叠度	跨界者是否拥有可直接复用的核心技术？	H/M/L
资源-意愿	是否已公开表态 + 启动实质性投入（资金/团队/工厂）？	H/M/L
生态位侵蚀速度	一旦入场，以多快的速度蚕食现有玩家的市场份额？	H/M/L

输出"跨界威胁等级"：

• 🔴 红(≥2个H) — 高威胁，标的护城河评级强制降一档
• 🟠 橙(1个H+2个M) — 中高威胁，需密切跟踪
• 🟡 黄(均M以下) — 低威胁，纳入观察
• 🟢 绿(无跨界者) — 暂无威胁

经典案例：

• 字节跳动→电商：技术栈H（流量算法）、资源意愿H（抖音电商已实质运营）、侵蚀速度H → 🔴红灯，压制拼多多
• 华为→智驾：技术栈H（芯片+OS+算法）、资源意愿H（鸿蒙智行已量产）、侵蚀速度M → 🔴红灯
• 小米→造车：技术栈M、资源意愿H（雷军All-in）、侵蚀速度M → 🟠橙灯

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阶段三：产业链图谱

3.1 上中下游拆解

位置	分析维度
上游	关键原材料/零部件供应商集中度、成本占比、是否存在卡脖子
中游	制造/组装环节的规模效应、技术壁垒、产能利用率
下游	终端客户类型（B2B/B2C）、渠道结构、品牌向下游传导能力

3.2 议价能力矩阵

环节	议价能力	依据	风险/机会
上游→中游	强/中/弱	[供应商集中度、替代性]	[如：原材料涨价挤压中游毛利]
中游→下游	强/中/弱	[品牌力、产品差异化]	[如：渠道库存积压风险]
下游→终端	强/中/弱	[客户粘性、转换成本]	[如：大客户流失风险]

3.3 微笑曲线定位

确定目标公司/行业在"微笑曲线"上的位置：

利润率
  高 │  研发/品牌        服务/渠道
     │    \               /
     │      \           /
  低 │        \       /
     │          \   /
     │           V
     │      制造/组装
     └───────────────────────→ 价值链

• 曲线两端（高利润）：拥有知识产权/品牌的上游 + 拥有渠道/服务的下游
• 曲线底部（低利润）：标准化制造/组装环节
• 判定：公司位于曲线哪个位置？有无向两端攀升的趋势？

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与其他 Skills 的协作

场景	接续
行业分析完成 → 选定龙头进入个股研究	触发 @分析 (DeepAnalysis)
行业 ROIC 数据用于个股护城河判定	传递给 @护城河 (Moat) 作对比基准
行业周期位置用于估值调整	传递给 @估值 (Valuation) 判断是否需要席勒平滑
行业政策风险影响宏观判断	参考 @宏观 (MacroCycle)
格局标签/跨界威胁传递给个股评估	传递给 @打分 (Scoring) 和 @护城河 (Moat)
发现卫星仓机会	触发 @机会 (OpportunityRadar)

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行业评分卡

维度	权重	评分	评级标准
市场空间与增速	20%	/20	TAM大+高增速=满分
竞争格局友好度	20%	/20	波特五力总分<10=满分
格局可投性	10%	/10	CR3上升+HHI>1500+无跨界=满分；屠宰场=0
产业链议价能力	15%	/15	所在环节议价强+无卡脖子风险=满分
政策与监管	15%	/15	纯顺风=满分；外生冲击高影响=0
ROIC 质量	10%	/10	行业ROIC中位数>15%且分化小=满分
外生冲击韧性	10%	/10	无重大外生冲击=满分；关税/战争/颠覆技术=0
总分	100%	/100

总分判定：

• 80+：⭐ 顶级赛道，值得深度覆盖
• 60-79：✅ 良好赛道，选择性覆盖龙头
• 40-59：⚠️ 一般赛道，需看个股Alpha
• <40：❌ 困难赛道，回避或仅做空

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输出模板

# 行业分析报告 — [行业名] [YYYY-MM-DD]

## 行业画像
- TAM：[X]亿，CAGR(历史)：[X]%，CAGR(预测)：[X]%
- 生命周期：[导入/成长/成熟/衰退]
- 渗透率：[X]%
- 政策态度：[🟢顺风 / 🟡中性 / 🔴逆风]

## 竞争格局
### 波特五力 [X/25]
[逐项评分表]

### 集中度
- CR3=[X]%（趋势：↑/↓/→）
- HHI=[X]

### 行业 ROIC
- 中位数=[X]%，标准差=[X]%
- vs WACC：[超额/持平/不足]

## 产业链图谱
[上中下游议价能力矩阵]
[微笑曲线定位]

## 行业评分卡
[XX/100] — [评级]

## 投资含义
[对个股选择的指引，1-3句]

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Output Specification

• Format: Markdown (.md)
• Length: 1500-2500 words
• Tables: 5-8 structured tables（五力 + 集中度 + ROIC + 议价矩阵 + 评分卡）
• File name: [YYYY-MM-DD]-行业分析-[行业名].md
• Location: 10-研究报告输出/

Output Checklist

Before delivering, verify:

• 行业边界已明确定义（细分行业，非过宽/过窄）
• 波特五力逐项打分（含依据）
• CR3/CR5/HHI 数据完整（含趋势）
• 行业 ROIC 分布已分析
• 产业链上中下游均已覆盖
• 行业评分卡已填写（含总分和评级）
• 数据来源和年份已标注