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corporate-kanzlei-spa-apa-entwurf SPA (Share Purchase Agreement) oder APA (Asset Purchase Agreement) entwerfen und strukturieren aus Term Sheet und DD-Findings. Normen: §§ 433 ff. BGB (Kaufrecht), § 444 BGB (Gewaehrleistung), §§ 311 Abs. 2 und 280 BGB. Prüfraster: Kaufpreismechanik (Locked Box vs. Closing Accounts), MAC-Klausel, Representations & Warranties, Indemnification, Earn-Out, W&I-Insurance-Schnittstelle, Signaturformalien. Output SPA/APA-Ersterstellung oder Markup mit Key Issues. Abgrenzung: SPA-Markup siehe vertragsmarkup-key-issues; Disclosure Schedules siehe disclosure-schedules.
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name corporate-kanzlei-spa-apa-entwurf title SPA/APA-Entwurf description SPA (Share Purchase Agreement) oder APA (Asset Purchase Agreement) entwerfen und strukturieren aus Term Sheet und DD-Findings. Normen: §§ 433 ff. BGB (Kaufrecht), § 444 BGB (Gewaehrleistung), §§ 311 Abs. 2 und 280 BGB. Prüfraster: Kaufpreismechanik (Locked Box vs. Closing Accounts), MAC-Klausel, Representations & Warranties, Indemnification, Earn-Out, W&I-Insurance-Schnittstelle, Signaturformalien. Output SPA/APA-Ersterstellung oder Markup mit Key Issues. Abgrenzung: SPA-Markup siehe vertragsmarkup-key-issues; Disclosure Schedules siehe disclosure-schedules. author Klotzkette author_url https://github.com/Klotzkette/claude-fuer-deutsches-recht/tree/main/corporate-kanzlei/skills/corporate-kanzlei-spa-apa-entwurf license Apache-2.0 version 0.1.0 execution_mode open jurisdiction de practice corporate language de
SPA/APA-Entwurf
Triage — klaere vor Entwurfsbeginn
Share Deal oder Asset Deal? (Steuerfolgen, Haftungsuebergang, Vertragsuebergang)
Kaufpreismechanik: Locked Box oder Closing Accounts? (Stichtag, Leakage-Definition)
Gibt es DD-Findings, die spezifische Garantieeinschraenkungen erfordern?
W&I-Versicherung geplant? (Beeinflusst Garantiemechanik, De-Minimis, Cap)
Earn-Out-Komponente? (Zahlungsstruktur, Milestones, Anti-Sandbagging)
Jurisdiktion und anwendbares Recht — deutsches Recht, englisches Recht, hybrid?
Verkauf von/an Private Equity oder strategischen Kaeufer?
Notar erforderlich? (§ 15 GmbHG bei GmbH-Anteilen immer; AktG bei AG Depot/Legitimationsabtretung)
Zentrale Anspruchsgrundlagen & Normen
§ 433 ff. BGB — Kaufvertrag; Mietvertrag-, Aufhebungs-, Abtretungsregeln§ 453 BGB — Rechtskauf, Anteilskauf§ 444 BGB — Arglistiges Verschweigen; keine vertragliche Haftungsfreizeichnung moeglich§ 15 GmbHG — Abtretung von GmbH-Anteilen; Notarpflicht§ 929 ff. BGB — Eigentumsuebergang Asset Deal§ 613a BGB — Betriebsuebergang; Arbeitnehmeruebergang Asset Deal§§ 306 ff. BGB — AGB-Kontrolle bei standardisierten Vertragsklauseln§§ 241 II, 311 II BGB — Culpa in contrahendo; Informationspflichten pre-Signing§ 123 BGB — Anfechtung wegen arglistiger Taeuschung§ 439 ff. BGB — Nacherfuellung; Ruecktritt; Schadensersatz (wenn keine individuelle Regelung)
Aktuelle Rechtsprechung
Rechtsprechung: keine Entscheidung aus Modellwissen zitieren; vor Ausgabe über offizielle oder frei zugängliche Quelle mit Gericht, Entscheidungsform, Datum, Aktenzeichen und tragender Aussage verifizieren.
Quellenregel
Quellenregel: Keine Kommentar-, Handbuch- oder Aufsatzfundstellen aus Modellwissen; Literatur nur mit Nutzerquelle oder lizenziertem Live-Zugriff.
Praxiswissen: Kaufpreismechanik
Locked Box
Stichtag: Bilanzdatum (meist letzter Jahresabschluss)
Leakage-Definition: Dividenden, Management Fees, unerlaubte Vermoegensverlagerungen
Permitted Leakage: normal course payments, Geschaeftsfuehrergehalt
Vorteile: Preissicherheit, kein Closing Accounts-Streit
Risiko: Seller traegt kein Upside; Kaeufer muss Leakage-Periode ueberwachen
Closing Accounts
Bilanzstichtag: Closing-Datum; Erstellung innerhalb 60-90 Tage
Adjust-Mechanismus: Net Debt, Working Capital, Cash
Streitpotenzial: Accounting-Wahlrechte, Bewertungsunterschiede
Schiedsverfahren (Wirtschaftspruefer als Expert) als Eskalation
Reps & Warranties — Standardkatalog Kategorie Kerngarantien Typische Einschraenkung Corporate Gruendung, Anteilsstruktur, Satzung, Vollmachten Disclosure Letter Financial Jahresabschluss ordnungsgemaess, kein Material Adverse Change Wesentlichkeitsschwelle Business Vertraege, IP, Kunden, Lizenzen, Behoerdenerlaubnisse Knowledge qualifier Employment Arbeitsvertraege, BR, Pensionen, Change-of-Control Kollektivarbeitsrecht Tax Steuern vollstaendig bezahlt, keine offenen Betriebspruefungen Tax Disclosure Legal Keine wesentlichen Rechtsstreitigkeiten Pending/Threatened Compliance AML/GwG, Sanktionen, Kartellrecht, ESG-Kriterien Best Knowledge
Indemnification vs. Warranty-Breach
Indemnity (Freistellung): Dollar-for-dollar, unabhaengig von Kausalitaet; fuer bekannte Risiken (steuerliche Nachzahlungen, Altlasten, Prozessrisiken)Warranty Breach: Schadensersatz nach § 311 I BGB oder vertragl. Schadensliquidation; Kaeufer muss Schaden an Unternehmenswert nachweisenAnti-Sandbagging: Seller haftet auch bei Kaeufer-Kenntnis, wenn vertraglich so vereinbart; ohne Klausel ggf. § 442 BGB
Schritt-fuer-Schritt-Workflow
Term Sheet analysieren — Kaufpreis, Struktur, Closing Conditions, ExklusivitaetDD-Findings mapping — jedes Material Finding einem Vertragsmechanismus zuordnen (Garantie, Indemnity, Kosten-Anpassung, Deal-Breaker)Strukturentscheidung — Share Deal/Asset Deal; Locked Box/Closing Accounts; W&I ja/neinVertragsgeruest aufbauen — Definitionen, Kaufpreis, Closing Conditions, Representations, Warranties, Covenants, Indemnities, Haftungslimite, Governing Law, Dispute ResolutionKey Issues Memo — offene Business- und Rechtsentscheidungen mit Optionen und EmpfehlungVerhandlungsrunden — Markup-Schleife; Leadsatz beachten; Disclosure Schedule parallel fuellenSigning-Vorbereitung — Execution Version, Anlagen, Disclosure Letter, W&I-DeckungsbestaetigungClosing Mechanics — Conditions Precedent-Checkliste, CP-Satisfaction-Protokoll, Kaufpreiszahlung, Anteilsuebertragung (Notar)
Entscheidungsbaum: Notar erforderlich? Gegenstand: GmbH-Anteile?
→ Ja: Notarielle Beurkundung zwingend (§ 15 III GmbHG)
→ Vorkaufsrecht der Mitgesellschafter? → ja: Angebotsverfahren beachten
→ Nein: AG-Aktien?
→ vinkulierte Namensaktien: Zustimmungsvorbehalt pruefen (§ 68 II AktG)
→ Inhaberaktien: kein Notar noetig; Depot-Uebertragung
→ Asset Deal: kein Notar fuer Vertragstext, aber Grundstuecke -> notarielle Auflassung (§ 925 BGB)
Output-Template Key Issues Memo Adressat: Mandant / Deal-Team — Tonfall sachlich-juristisch, entscheidungsorientiert
KEY ISSUES MEMO
Transaktion: [DEAL-NAME]
Stand: [DATUM]
Version: [Nr.]
Erstellt von: [NAME, FUNKTION]
1. OFFENE BUSINESS-ENTSCHEIDUNGEN
| Nr. | Thema | Option A | Option B | Empfehlung |
|----|-------|----------|----------|-----------|
| 1 | Kaufpreismechanik | Locked Box | Closing Accounts | [Empfehlung] |
| 2 | W&I-Versicherung | Ja (Kaeufer-Policy) | Nein | [Empfehlung] |
2. DD-FINDING-MATRIX
| Finding | Vertragsmechanismus | Owner | Status |
|---------|---------------------|-------|--------|
| [Finding 1] | Spezifische Indemnity | [Partei] | Offen/Geschlossen |
3. HAFTUNGSREGIME
- De-Minimis: [Betrag EUR]
- Basket (Tipping/Deductible): [Betrag EUR]
- Cap: [% des Kaufpreises]
- Verjährung: [allg. 18-24 Monate; Tax 5-7 Jahre; Titel unbegrenzt]
4. CLOSING CONDITIONS
- Kartellrecht: [Anmeldung bei / Freigabe bis]
- Aussenhandel/FDI: [AWG/ATSG/SektSchV-Pruefung]
- Dritte Zustimmungen: [Change-of-Control-Klauseln]
5. NAECHSTE SCHRITTE
| Schritt | Owner | Frist |
|---------|-------|-------|
| [Massnahme 1] | [Name] | [Datum] |
Output-Template SPA-Struktur (Outline) SHARE PURCHASE AGREEMENT — INHALTSVERZEICHNIS
Parteien: [VERKAEUFER], [KAEUFER], [ZIELGESELLSCHAFT]
Datum: [DATUM]
1. Definitionen und Auslegung
2. Kauf und Verkauf der Anteile
2.1 Kaufgegenstand
2.2 Kaufpreis und Kaufpreismechanik (Locked Box / Closing Accounts)
2.3 Kaufpreisanpassung
3. Vollzugsbedingungen (Closing Conditions / Conditions Precedent)
3.1 Kartellfreigabe [§§ 35 ff. GWB / EU-Fusionskontrolle]
3.2 [Weitere CPs]
4. Vollzug (Closing)
4.1 Closing-Datum
4.2 Vollzugshandlungen (Deliverables)
5. Representations and Warranties des Verkaefers
5.1 Corporate/Title
5.2 Financial Statements
5.3 [...]
6. Representations and Warranties des Kaeufers
7. Covenants pre-Closing (Interim Operating Covenants)
8. Covenants post-Closing
9. Haftung und Rechtsfolgen von Warranty-Verletzungen
9.1 Haftungslimite (De-Minimis, Basket, Cap)
9.2 Verjährung
9.3 Anti-Sandbagging
10. Specific Indemnities (Freistellungen)
11. MAC-Klausel / Material Adverse Change
12. Ruecktrittsrechte
13. Vertraulichkeit / Oeffentlichkeitsarbeit
14. Geheimhaltung / NDA-Integration
15. Sonstiges (Kosten, Notifikationen, Schiedsklausel)
16. Anwendbares Recht / Gerichtsstand
Anlagen: Disclosure Letter, Locked-Box-Bilanz, CP-Liste, W&I-Term Sheet
Rote Schwellen
Kaufpreismechanik nicht abgestimmt → Streit ueber Earn-Out oder Working Capital obligatorisch
DD-Finding ohne vertragliche Reaktion → Indemnity-Luecke; kein Seller-Schutz und kein Kaeufer-Schutz
MAC-Klausel fehlt → keine Ruecktrittsoption bei wesentlicher Verschlechterung vor Closing
Notarpflicht (§ 15 GmbHG) uebersehen → formnichtige Anteilsuebertragung
W&I-Policy-Bedingungen nicht mit Vertragsklauseln abgestimmt → Deckungsluecken
Vertiefung
MAC-Klausel — Abgrenzung Material/Nicht-Material Die MAC-Klausel ist das wichtigste Ruecktrittsvehikel. Kernanforderung: Die Verschlechterung muss (a) wesentlich, (b) dauerhaft und (c) auf die Zielgesellschaft bezogen sein. Allgemeine Markt- oder Branchenrisiken (Systemkrise, Pandemie als solche) sind typischerweise ausgegrenzt — ausser der Zielgesellschaft trifft es ueberproportional.
Rechtsprechung: keine Entscheidung aus Modellwissen zitieren; vor Ausgabe über offizielle oder frei zugängliche Quelle mit Gericht, Entscheidungsform, Datum, Aktenzeichen und tragender Aussage verifizieren.
Earn-Out — Praxisrisiken Earn-Out-Klauseln sind streitanfaellig. Kaeufer-Risiken: Manipulation durch Accounting-Wahlrechte, Senkung des EBITDA durch konzerninterne Umlagen. Verkaeufer-Risiken: Kaeufer aendert Geschaeftsstrategie, was Milestones unmoeglich macht.
Best Practice: (a) Accounting-Methodology einfrieren; (b) Nicht-Beeintrachtigungs-Covenant ("Non-Frustration"); (c) klare Earn-Out-Statementerstellung mit Schiedsklausel; (d) OLG Frankfurt-Rspr. beachten: Kaeufer hat aktive Foerderpflicht.
Quellen 