| name | greenwald-triple-valuation |
| description | 买方机构级格林沃尔德三重估值技能（精简版）。 基于《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》框架，通过3步工作流生成 内在价值评估报告。适用命令：@格林沃尔德、@三重估值、@护城河估值。
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📌 分工说明 — greenwald-triple-valuation vs Valuation
| 维度 | 本技能（greenwald-triple-valuation） | Valuation |
|---|
| 定位 | 独立完整框架（"全套"版） | DeepAnalysis 子模块（"快刀"版） |
| 前置条件 | 无，自含质地研究（Task 1） | 需要 REM + 护城河评级作为输入 |
| 触发方式 | @格林沃尔德、@三重估值 | 被 @分析 自动调度 |
| 产出 | 3 份文档（质地研究+估值+买方备忘录） | 估值结论（AV/EPV/GV/目标价） |
| 适用场景 | ✅ 首次覆盖、独立深度估值 | ✅ 已在 DeepAnalysis 流程中 |
选择指引：如需完整独立的格林沃尔德全流程（含质地研究+三情景估值+买方备忘录），使用本技能。如果已在 @分析 流程中（有前置 REM 和护城河结论），使用精简版 Valuation 即可。
Greenwald Triple Valuation Skill（精简版）
基于布鲁斯·格林沃尔德《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》核心框架，
通过精简的3任务工作流生成买方级内在价值研究报告。
核心原则：资产 → 收益 → 成长，护城河是成长的前提，安全边际是买入的条件。
任务概览
| 任务 | 名称 | 前置条件 | 产出 |
|---|
| 1 | 质地与财务研究 | 公司代码 | Markdown（2000-3000字） |
| 2 | 三重估值与风险分析 | Task 1完成 | Markdown + Excel |
| 3 | 买方决策备忘录 | Task 2完成 | Markdown（1500-2000字） |
执行规则
单任务执行，等待用户指令后进入下一任务。
当用户请求完整分析时：
格林沃尔德三重估值分析包含3个任务：
• Task 1：质地与财务研究
• Task 2：三重估值与风险分析（需Task 1完成）
• Task 3：买方决策备忘录（需Task 2完成）
请输入"1"开始Task 1，或指定从哪个任务开始。
Task 1：质地与财务研究
目标：快速建立对公司质地和财务健康的基础认知。
产出：Markdown文档（2000-3000字）
必含内容
1. 公司概况与商业模式（300字）
- 主营业务、收入结构、核心价值主张
- 商业模式关键词（平台/SaaS/制造/服务等）
2. 行业竞争格局（500字）
- 波特五力简化版（供应商/客户/竞争/进入/替代）
- 行业ROIC均值与增长阶段
3. 护城河初判（400字）
- ROIC-WACC历史利差（5年趋势）
- 初判结论：宽/中/窄/无
- 主要护城河来源（1-2个）
4. 财务健康摘要（600字）
| 指标 | FY-4 | FY-3 | FY-2 | FY-1 | FY0 | 趋势 |
|---|
| 收入($B) | | | | | | |
| EBIT利润率 | | | | | | |
| ROIC | | | | | | |
| FCF/净利润 | | | | | | |
| ROIC-WACC | | | | | | |
5. 风险分层清单（300字）
- 致命风险（1-2项）：可能导致GV归零的风险
- 严重风险（2-3项）：影响30%+估值的风险
- 一般风险（2-3项）：需监控但影响有限
6. 关键假设清单（200字）
文件命名：[公司]_质地研究_[日期].md
Task 2：三重估值与风险分析
目标：计算AV/EPV/GV，完成护城河验证和风险检查。
前置条件：Task 1已完成
产出：Markdown文档 + Excel模型
必含内容
1. 三重估值计算（1000字）
资产价值(AV)：
AV = 调整后资产重置价值 - 有息负债
关键调整：应收账款(-5%)、存货(FIFO)、固定资产(重置价)、无形资产(R&D累积)
三情景：悲观/基准/乐观
盈利能力价值(EPV)：
EPV = (调整后EBIT × (1-税率) - 维护性CAPEX) / WACC
零增长调整：SG&A和R&D各加回25%
护城河判据：EPV/AV > 2.0 → 强护城河
成长价值(GV)：
GV = EPV × (WACC/(WACC-g_eff) - 1)
前提：仅在EPV > AV且护城河可证时计算
护城河期：≤10年（默认5-7年）
2. Kill-Switch检查（300字）
| # | 检查项 | 标准 | 结果 |
|---|
| 1 | 盈利可持续性 | 一次性收益<30% EBIT | ✅/⚠️/🔴 |
| 2 | 商誉风险 | 商誉/净资产<50% | ✅/⚠️/🔴 |
| 3 | 成长假设 | 护城河期≤10年 | ✅/⚠️/🔴 |
任意🔴触发 → 标注风险，调整估值
3. 三情景估值矩阵（400字）
| 情景 | 概率 | AV | EPV | GV | 综合价值 | vs当前价 |
|---|
| 悲观 | 15% | | | | | |
| 基准 | 50% | | | | | |
| 乐观 | 35% | | | | | |
| 加权 | 100% | | | | | |
4. 敏感性分析（200字）
- WACC ±1%对EPV影响
- 护城河期±2年对GV影响
- 利润率±2%对估值影响
5. 安全边际评估（200字）
安全边际 = (内在价值 - 当前价格) / 当前价格
判断标准：
- ≥30%：买入门槛（EPV基准）
- 10-30%：观察区间
- <10%：高估，回避
文件命名：
- Markdown：
[公司]_三重估值_[日期].md
- Excel：
[公司]_估值模型_[日期].xlsx（6标签页）
Excel标签页：
- 公司信息
- 历史财务
- AV计算
- EPV计算
- GV计算
- 估值汇总
Task 3：买方决策备忘录
目标：输出可直接传递投资决策的精炼备忘录。
前置条件：Task 2已完成
产出：Markdown文档（1500-2000字）
固定模板
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
买方决策备忘录 | [公司] ([代码])
日期：[YYYY-MM-DD] | 当前价格：$XX.XX
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
## 一、结论优先（≤3句）
[买入/观察/回避] + 理由 + 置信度（🟢高/🟡中/🔴低）
## 二、估值快照
| 估值维度 | 悲观 | 基准 | 乐观 |
|---------|------|------|------|
| AV | $ | $ | $ |
| EPV | $ | $ | $ |
| GV | $ | $ | $ |
| 综合 | $ | $ | $ |
| 当前价 | $XX | 安全边际 | XX% |
## 三、护城河判决
- 评级：宽/中/窄/无
- 来源：[1-2个核心来源]
- 持续期：X年
- 最大威胁：[具体风险]
## 四、赔率评估
| 情景 | 概率 | 目标价 | 回报 |
|------|------|--------|------|
| 悲观 | XX% | $XX | XX% |
| 基准 | XX% | $XX | XX% |
| 乐观 | XX% | $XX | XX% |
| 加权预期 | | | XX% |
## 五、买入/退出规则
- 买入价：≤$XX（EPV×0.7）
- 仓位上限：XX%
- 减仓触发：[具体条件]
- 清仓触发：[具体条件]
## 六、可证伪条件（≤5条）
1. 若[X发生]，则[Y判断]失效
2. ...
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
文件命名：[公司]_决策备忘录_[日期].md
核心公式速查
资产价值(AV)
$$AV = \sum\text{调整后资产} - \text{有息负债}$$
盈利能力价值(EPV)
$$EPV = \frac{EBIT_{正常化} \times (1-t) - CAPEX_{维护}}{WACC}$$
护城河判据
- EPV/AV > 2.0 → 强护城河
- EPV/AV 1.3-2.0 → 中等护城河
- EPV/AV < 1.3 → 弱/无护城河
成长价值(GV)
$$GV = EPV \times \left(\frac{WACC}{WACC-g_{eff}} - 1\right)$$
仅在EPV > AV且护城河可证时计算
安全边际
$$安全边际 = \frac{内在价值 - 当前价格}{当前价格}$$
买入门槛：≥30%（EPV基准）
Kill-Switch速查
| # | 触发条件 | 行动 |
|---|
| 1 | 一次性收益>30% EBIT | 检查盈利可持续性 |
| 2 | 商誉/净资产>50% | AV打折50% |
| 3 | 护城河期>10年 | 强制缩短至5-7年 |
适用性判断
| 适用 | 不适用 |
|---|
| ✅ 成熟/半成熟企业 | ❌ 早期未盈利公司 |
| ✅ 消费/金融/工业/成熟科技 | ❌ 单产品生物科技 |
| ✅ 历史数据≥5年 | ❌ 商业模式剧变期 |
Greenwald Triple Valuation Skill v2.0 (精简版)
