greenwald-triple-valuation

name	greenwald-triple-valuation
description	买方机构级格林沃尔德三重估值技能（精简版）。 基于《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》框架，通过3步工作流生成 内在价值评估报告。适用命令：@格林沃尔德、@三重估值、@护城河估值。

📌 分工说明 — greenwald-triple-valuation vs Valuation

维度	本技能（greenwald-triple-valuation）	Valuation
定位	独立完整框架（"全套"版）	DeepAnalysis 子模块（"快刀"版）
前置条件	无，自含质地研究（Task 1）	需要 REM + 护城河评级作为输入
触发方式	@格林沃尔德、@三重估值	被 @分析 自动调度
产出	3 份文档（质地研究+估值+买方备忘录）	估值结论（AV/EPV/GV/目标价）
适用场景	✅ 首次覆盖、独立深度估值	✅ 已在 DeepAnalysis 流程中

选择指引：如需完整独立的格林沃尔德全流程（含质地研究+三情景估值+买方备忘录），使用本技能。如果已在 @分析 流程中（有前置 REM 和护城河结论），使用精简版 Valuation 即可。

Greenwald Triple Valuation Skill（精简版）

基于布鲁斯·格林沃尔德《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》核心框架， 通过精简的3任务工作流生成买方级内在价值研究报告。

核心原则：资产 → 收益 → 成长，护城河是成长的前提，安全边际是买入的条件。

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任务概览

任务	名称	前置条件	产出
1	质地与财务研究	公司代码	Markdown（2000-3000字）
2	三重估值与风险分析	Task 1完成	Markdown + Excel
3	买方决策备忘录	Task 2完成	Markdown（1500-2000字）

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执行规则

单任务执行，等待用户指令后进入下一任务。

当用户请求完整分析时：

格林沃尔德三重估值分析包含3个任务：
• Task 1：质地与财务研究
• Task 2：三重估值与风险分析（需Task 1完成）
• Task 3：买方决策备忘录（需Task 2完成）

请输入"1"开始Task 1，或指定从哪个任务开始。

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Task 1：质地与财务研究

目标：快速建立对公司质地和财务健康的基础认知。

产出：Markdown文档（2000-3000字）

必含内容

1. 公司概况与商业模式（300字）

• 主营业务、收入结构、核心价值主张
• 商业模式关键词（平台/SaaS/制造/服务等）

2. 行业竞争格局（500字）

• 波特五力简化版（供应商/客户/竞争/进入/替代）
• 行业ROIC均值与增长阶段

3. 护城河初判（400字）

• ROIC-WACC历史利差（5年趋势）
• 初判结论：宽/中/窄/无
• 主要护城河来源（1-2个）

4. 财务健康摘要（600字）

指标	FY-4	FY-3	FY-2	FY-1	FY0	趋势
收入($B)
EBIT利润率
ROIC
FCF/净利润
ROIC-WACC

5. 风险分层清单（300字）

• 致命风险（1-2项）：可能导致GV归零的风险
• 严重风险（2-3项）：影响30%+估值的风险
• 一般风险（2-3项）：需监控但影响有限

6. 关键假设清单（200字）

• 3-5条可证伪假设

文件命名：[公司]_质地研究_[日期].md

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Task 2：三重估值与风险分析

目标：计算AV/EPV/GV，完成护城河验证和风险检查。

前置条件：Task 1已完成

产出：Markdown文档 + Excel模型

必含内容

1. 三重估值计算（1000字）

资产价值(AV)：

AV = 调整后资产重置价值 - 有息负债
关键调整：应收账款(-5%)、存货(FIFO)、固定资产(重置价)、无形资产(R&D累积)
三情景：悲观/基准/乐观

盈利能力价值(EPV)：

EPV = (调整后EBIT × (1-税率) - 维护性CAPEX) / WACC
零增长调整：SG&A和R&D各加回25%
护城河判据：EPV/AV > 2.0 → 强护城河

成长价值(GV)：

GV = EPV × (WACC/(WACC-g_eff) - 1)
前提：仅在EPV > AV且护城河可证时计算
护城河期：≤10年（默认5-7年）

2. Kill-Switch检查（300字）

#	检查项	标准	结果
1	盈利可持续性	一次性收益<30% EBIT	✅/⚠️/🔴
2	商誉风险	商誉/净资产<50%	✅/⚠️/🔴
3	成长假设	护城河期≤10年	✅/⚠️/🔴

任意🔴触发 → 标注风险，调整估值

3. 三情景估值矩阵（400字）

情景	概率	AV	EPV	GV	综合价值	vs当前价
悲观	15%
基准	50%
乐观	35%
加权	100%

4. 敏感性分析（200字）

• WACC ±1%对EPV影响
• 护城河期±2年对GV影响
• 利润率±2%对估值影响

5. 安全边际评估（200字）

安全边际 = (内在价值 - 当前价格) / 当前价格
判断标准：
- ≥30%：买入门槛（EPV基准）
- 10-30%：观察区间
- <10%：高估，回避

文件命名：

• Markdown：[公司]_三重估值_[日期].md
• Excel：[公司]_估值模型_[日期].xlsx（6标签页）

Excel标签页：

1. 公司信息
2. 历史财务
3. AV计算
4. EPV计算
5. GV计算
6. 估值汇总

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Task 3：买方决策备忘录

目标：输出可直接传递投资决策的精炼备忘录。

前置条件：Task 2已完成

产出：Markdown文档（1500-2000字）

固定模板

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
买方决策备忘录 | [公司] ([代码])
日期：[YYYY-MM-DD] | 当前价格：$XX.XX
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

## 一、结论优先（≤3句）
[买入/观察/回避] + 理由 + 置信度（🟢高/🟡中/🔴低）

## 二、估值快照
| 估值维度 | 悲观 | 基准 | 乐观 |
|---------|------|------|------|
| AV | $ | $ | $ |
| EPV | $ | $ | $ |
| GV | $ | $ | $ |
| 综合 | $ | $ | $ |
| 当前价 | $XX | 安全边际 | XX% |

## 三、护城河判决
- 评级：宽/中/窄/无
- 来源：[1-2个核心来源]
- 持续期：X年
- 最大威胁：[具体风险]

## 四、赔率评估
| 情景 | 概率 | 目标价 | 回报 |
|------|------|--------|------|
| 悲观 | XX% | $XX | XX% |
| 基准 | XX% | $XX | XX% |
| 乐观 | XX% | $XX | XX% |
| 加权预期 | | | XX% |

## 五、买入/退出规则
- 买入价：≤$XX（EPV×0.7）
- 仓位上限：XX%
- 减仓触发：[具体条件]
- 清仓触发：[具体条件]

## 六、可证伪条件（≤5条）
1. 若[X发生]，则[Y判断]失效
2. ...

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

文件命名：[公司]_决策备忘录_[日期].md

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核心公式速查

资产价值(AV)

$$AV = \sum\text{调整后资产} - \text{有息负债}$$

盈利能力价值(EPV)

$$EPV = \frac{EBIT_{正常化} \times (1-t) - CAPEX_{维护}}{WACC}$$

护城河判据

• EPV/AV > 2.0 → 强护城河
• EPV/AV 1.3-2.0 → 中等护城河
• EPV/AV < 1.3 → 弱/无护城河

成长价值(GV)

$$GV = EPV \times \left(\frac{WACC}{WACC-g_{eff}} - 1\right)$$

仅在EPV > AV且护城河可证时计算

安全边际

$$安全边际 = \frac{内在价值 - 当前价格}{当前价格}$$

买入门槛：≥30%（EPV基准）

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Kill-Switch速查

#	触发条件	行动
1	一次性收益>30% EBIT	检查盈利可持续性
2	商誉/净资产>50%	AV打折50%
3	护城河期>10年	强制缩短至5-7年

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适用性判断

适用	不适用
✅ 成熟/半成熟企业	❌ 早期未盈利公司
✅ 消费/金融/工业/成熟科技	❌ 单产品生物科技
✅ 历史数据≥5年	❌ 商业模式剧变期

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Greenwald Triple Valuation Skill v2.0 (精简版)