scenario

name	Scenario
description	情景分析工作流。处理 @情景 [公司] 指令。 输出四情景（牛/基/熊/黑天鹅）+ TSR分解 + 期望值计算 + 领先指标监控表。 概率之和必须=100%；每个情景必须有具体触发信号（不接受模糊描述）。

Scenario Workflow — 情景分析工作流 v5.0

适用：@情景 [公司]

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⚠️ CRITICAL CONSTRAINTS

❌ NEVER 用「价格可能上涨或下跌」替代具体目标价（必须给出¥/$ 数字区间）
❌ NEVER 省略触发信号（每个情景必须有至少1个具体可观测信号）
❌ NEVER 让四情景概率之和 ≠ 100%
❌ NEVER 省略期望值（EV）计算（EV < 无风险利率 → 不建议投资）

最低交付标准：

• ✅ 四情景表（概率 + 核心假设 + 目标价 + TSR + 触发信号）
• ✅ TSR 分解（每情景：g + d + ΔPE）
• ✅ 期望值计算（EV = Σ概率×回报，与无风险利率对比）
• ✅ 领先指标监控表（至少3个，含数据来源和预警阈值）

文件命名：10-研究报告输出/[YYYY-MM-DD]-情景-[标的].md

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步骤

1. 拉取数据：当前估值、近3年增速、宏观环境、行业周期位置

   search_web 催化剂与共识搜索（硬性步骤）：

   • search_web("[公司名] upcoming catalysts earnings [year]") — 即将到来的催化剂（财报、产品发布、监管决策）
   • search_web("[公司名] analyst consensus target price") — 市场共识预期和分析师观点
   • search_web("[公司名] risks challenges [year]") — 潜在风险事件
   • → 提取结果用于构建四情景的触发信号和概率权重

2. 构建四情景（概率之和 = 100%）

情景	概率	关键假设	TSR目标	触发信号
牛市	XX%	增速超预期/估值扩张	+XX%	[具体指标]
基准	XX%	符合市场一致预期	+XX%	[具体指标]
熊市	XX%	增速低于预期/估值收缩	-XX%	[具体指标]
黑天鹅	XX%	系统性风险/颠覆性冲击	-XX%	[具体指标]

3. TSR分解（每个情景）

   • TSR = 盈利增速g + 股息率d + 估值变动ΔPE
   • 盈亏平衡增长率g* = 1/PE - 股息率

4. 期望值计算

   • EV = Σ(概率 × 回报率)
   • 与无风险利率比较，确定风险溢价是否足够

5. 领先指标监控表

   • 每个投资论点对应1-3个领先指标
   • 数据来源与预警阈值

6. 二阶效应推演

   • 如果基准情景是错的，最可能的原因是什么？
   • 反身性检查：市场预期本身是否会改变现实？

7. 存入 10-研究报告输出/