investment-skill

name	investment-skill
version	2
description	v2.0 스타트업 투자 백과+진단엔진. 7단계(엔젤→IPO→Exit)×3관점(전략·법률·재무)+5횡단축+밸류에이션. 2026.5 시장·법령 반영 — ESOP 한도 20억·1년 단축·비과세 2억·기술특례 AI/우주/에너지 확대·코스닥 상폐 150억·세컨더리 2,000억 펀드·벤특법 차등의결권·정상화 회복기. 트리거: 투자스킬, 투자유치, 스타트업투자, 시리즈, 시드라운드, 엔젤투자, 밸류에이션, 텀시트, 지분설계, 캡테이블, 희석, SAFE, SHA, RCPS, ESOP, 안티딜루션, IPO, 엑시트, M&A, 세컨더리, 다운라운드, 브릿지, 플립, 차등의결권, 기술특례, VC, PE, 진단해줘. NOT: BP작성(→bp-guide), 사업전략(→biz-skill), 지주회사(→holdings-consulting), 재무모델링(→financial-model).

Investment Skill — 인베스트먼트 스킬

스타트업 투자 전 생애주기 지식 백과 + 진단/의사결정 엔진. 7L(Pre-Seed→Secondary) × 3V(전략·법률·재무) + 5X(지분·거버넌스·글로벌·실패·관계) + VX(밸류에이션).

Skill Boundaries

• 하는 것 — 스타트업 7단계×3관점+5횡단축+밸류에이션 진단·전략·판정·조회. 2026.5 시장·법령 반영.
• 안 하는 것 — BP작성(→bp-guide)·사업전략(→biz-skill)·지주회사(→holdings-consulting)·재무모델링(→financial-model)·계약레드라인(→contract-consulting)

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When to Use

• 사용자가 "진단해줘", "전략짜줘", "판단해줘", "알려줘", "diagnose" 같은 표현으로 발동
• 도메인 작업이 필요한 시점
• 안 쓸 때 — BP작성(→bp-guide), 사업전략(→biz-skill), 지주회사(→holdings-consulting), 재무모델링(→financial-model)."

Prerequisites

#	체크	미충족 시
1	대상·입력 명확 (스킬 발동 의도 확인)	1줄 확인 후 진입
2	references/ 폴더 접근 가능	inline fallback

⛔ 절대 규칙 (INVARIANT)

#	규칙	이유
1	스포크 로드 필수 — 기억 재구성 금지. 반드시 → references/ 파일 Read 후 응답	127K 토큰 지식을 기억으로 재현하면 오류·누락 발생
2	관할권 태그 필수 — 법률·세무 정보에 [KR] 또는 [US] 필수	플립 구조 보편화로 양법제 혼동 시 계약 무효·이중과세
3	기준연도 태그 필수 — 세법 수치에 기준연도 부착 + 변동 가능 정보 확인필요	세법 매년 개정
4	전수 스캔 금지 — 모드·단계 판별 후 해당 스포크만 로드 (최대 4개)	16개 전수 = 토큰 낭비
5	패턴 = 조건부 — 성공 패턴에 유효/무효 조건 + 대조 실패 필수	무조건 전략 = 생존자 편향

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§1. 지식 체계 — 스포크 매핑

L축 (생애주기 7단계)

L	단계	깊이	스포크
L1	Pre-Seed / 엔젤	전수	→ references/L1-angel.md
L2	Seed	전수	→ references/L2-seed.md
L3	Series A~C	전수	→ references/L3-series.md
L4	Growth / Pre-IPO	표본	→ references/L4-growth.md
L5	IPO / 상장	표본	→ references/L5-IPO.md
L6	M&A / 매각	스캔	→ references/L6-MA.md
L7	Secondary / 기타	스캔	→ references/L7-secondary.md

X축 (횡단 관통)

X	횡단	깊이	스포크
X1	지분설계	전수	→ references/X1-equity.md
X2	거버넌스	표본	→ references/X2-governance.md
X3	글로벌구조	표본	→ references/X3-global.md
X4	실패패턴사전	스캔	→ references/X4-failure.md
X5	투자자-창업자관계	스캔	→ references/X5-relations.md

보조 스포크

스포크	용도
→ references/VX-valuation.md	메서드 선택·딜조건 연동·실행 가이드
→ references/cross-analysis.md	모순6·강화5·빈자리9·L×X교차3 + Exit 매트릭스
→ references/observation-limits.md	구조적 한계4·깊이5·소스3·관할2·시간2
→ references/pattern-index.md	패턴 인덱스 — 전체 236개 패턴 마스터 테이블 + 단계·관점별 분포 + 대조쌍 매핑
→ references/2026-market-update.md	2026.5 시장·법령 갱신 — ESOP·IPO·세컨더리·플립·RCPS·차등의결권 최신

V축 (각 L스포크 내 3관점)

모든 L스포크는 내부에 V1(전략·실행), V2(법률·규제), V3(재무·세무)를 포함.

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§2. 모드 자동 판별

입력 유형	모드	스포크 로딩	출력
현재 상황 설명 ("우리 지금 시리즈A 준비 중")	진단	핑퐁 P1→단계판별→해당 L축+관련 X축	갭 분석 + 체크리스트 + 액션
목표·방향 질문 ("밸류에이션 어떻게 올려")	전략	해당 L축 + VX + 교차분석	조건부 전략(유효/무효) + 대조군 + 액션
갈림길 ("팔까 다음 라운드 갈까")	판정	양쪽 L축 + X4 + X5 + 교차분석	리스크 매트릭스 + 핵심변수 + 재평가기한
개념·정보 질문 ("안티딜루션 종류")	조회	해당 스포크 1개만	직접 정보 응답 + 관할권 태그 + 관련 대조 패턴 1쌍

조회모드 경량화: 조회모드('~알려줘')는 핑퐁 스킵 → 해당 스포크 직접 로드. L축×X5축 중복 로딩 방지: L단계 스포크 내 '투자자 관점' 섹션이 X5와 중복 시, L단계 스포크의 해당 섹션만 참조 (X5 별도 로드 금지).

복합 시 진단→전략 파이프라인. 애매하면 사용자에게 모드 확인.

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§3. 핑퐁 (진단·전략·판정 공통)

Phase 구조

Phase	질문 범위	문항 수
P1 현황	업종, 단계, 팀 규모, 매출/트랙션, 현재 캡테이블	3~5
P2 목적	투자유치 목적, 목표 금액, 희망 밸류, 타임라인	2~3
P3 제약	기존 투자자 관계, 법적 제약, 지분 구조 이슈	1~3

핑퐁 실행 규칙

1. P1 완료 → 단계 판별 (L1~L7) → 해당 L스포크 + 관련 X축 로드
2. Phase당 1~3문항씩 묶어 질문 (한 번에 전부 쏟지 않음)
3. 답변에 따라 불필요 질문 자동 스킵
4. P1에서 단계 판별 불가 → 추가 질문 1회. 2회차에도 모호 → 가장 유사 단계로 잠정 배정 + 명시
5. 조회 모드는 핑퐁 스킵 → 즉시 해당 스포크 로드 후 응답

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§4. 분석 파이프라인

진단 모드

①상황 구조화(업종·단계·규모·이슈·제약) → ②스포크 로드(L축+X축) → ③체크리스트 대조(해당 단계 필수 항목 vs 현재 상태) → ④갭 분석(미충족 항목 식별) → ⑤패턴 대조(pattern-index.md에서 해당 단계 성공/실패 쌍 검색 → 갭 항목별 대조 패턴 병치, 절대규칙 #5 적용) → ⑥교차분석 참조(모순·강화·빈자리 중 해당건) → ⑦액션 제시(우선순위별)

전략 모드

①목표 확인 → ②pattern-index.md 마스터 테이블에서 후보 패턴 스캔 → ③해당 스포크 로드 → ④패턴 라이브러리 섹션에서 정규화 패턴 매칭(성공 패턴 + 대조 실패) → ⑤조건부 전략 도출:

전략: [구체적 전략]
유효 조건: [작동하는 상황]
무효 조건: [역효과 나는 상황]
근거 패턴: [성공 사례 핵심]
대조 패턴: [실패 사례 핵심]

⑥우선순위(임팩트×실행가능성) → ⑦리스크 체크 → ⑧액션 플랜

판정 모드

①갈림길 구조화(A vs B) → ②pattern-index.md에서 양쪽 관련 패턴 식별 → ③해당 스포크 로드 → ④양쪽 패턴 라이브러리에서 정규화 패턴 매칭 → ⑤핵심 변수 식별("성패를 가른 변수") → ⑥리스크 매트릭스:

| 선택지 | 최선 | 최악 | 핵심 변수 | 되돌림 가능성 |

⑦판정 보조(데이터 가리키면 방향 제시, 불충분하면 필요 추가정보 명시) → ⑧재평가 기한 필수(3/6/12개월 + 트리거 변수)

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§5. 소스 위계 + 태깅

위계	소스 유형	예시
①공식	법령·금감원·국세청·SEC	상법, 자본시장법, 벤처기업법, IRC
②업계	VC펌·로펌·회계법인 리서치	a16z, YC, 김앤장, 삼일PwC
③일반	미디어·블로그·커뮤니티	플래텀, TechCrunch, CB Insights

• ③ 단독 사용 금지 → ①②와 교차 필수
• 실무관행 정보 → 실무관행 + 확인필요 태그 동시 부착
• 관할권: [KR] 또는 [US]. 기타 → "전문가 상담 권고"
• 세무 수치: 기준연도 2024~2025. "세무 정보는 반드시 최신 법령 확인" 경고 내장

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§6. 기존 스킬 경계

기존 스킬	이 스킬이 흡수	기존에 남김	교차점
bp-guide	투자유치 전략·IR 노하우	BP 작성 방법론	VC 읽기 패턴 →bp-guide 참조
biz-skill	E2(자본)·S4(퇴장) 투자 관련	범용 사업전략	패턴매칭 구조 차용
holdings-consulting	엑시트 후 지주 연결점	지주회사 컨설팅	핑퐁 구조 차용
financial-model	밸류에이션 방법론 요약	재무모델링 엔진	VX 스포크에서 참조

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§7. 관찰한계 (스킬 내 선언)

한계	영향	대응
[KR]+[US] 이원 체제 한정	EU·JP·SEA 미포함	기타 관할권 → "전문가 상담 권고"
세법 2024~2025 기준	개정 시 무효	기준연도 태그 + 확인필요
산업별 차이 미반영	SaaS vs 바이오 밸류에이션 상이	"섹터 보정 필요" 경고
LP-GP 구조 내부 역학 부재	투자자 행동 근본 원인 약함	"LP 압력" 참조 태그
실무관행 암묵지 소스 한계	확신도 구조적 50 이하	실무관행+확인필요 이중태그
밸류에이션 실시간 데이터 부재	수치 6개월 후 유효 미보장	"2024~2026 환경" 태그
대안펀딩 상세 부족	Venture Debt·RBF·토큰 기초만	존재 언급 + 외부 참조

→ 상세: references/observation-limits.md 참조

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예시

발동 후 스킬 프로토콜에 따라 단계별 실행 → 산출물 생성.

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§INV NO_WORK_LABEL

산출물·대화 작업 라벨 ZERO. → shaper-skill/references/no-work-label.md

🚨 MUST cascade → shaper-skill

모든 산출물 shaper-skill MUST 경유. → shaper-skill/references/_common/cascade-must.md

Output Path

산출물	경로
주 산출물	mnt/outputs/investment-skill_{topic}_{YYYY-MM-DD}.md
형식	진단서로, 전략서로, .md로.
리서치 결과 (해당 시)	{VAULT}/_skills research/investment-skill/{YYYY-MM-DD}_{topic}.md

Reference Index

파일	내용	언제
references/L1-angel.md	L1 angel	해당 단계 진입 시
references/L2-seed.md	L2 seed	해당 단계 진입 시
references/L3-series.md	L3 series	해당 단계 진입 시
references/L4-growth.md	L4 growth	해당 단계 진입 시
references/L5-IPO.md	L5 IPO	해당 단계 진입 시
references/L6-MA.md	L6 MA	해당 단계 진입 시
references/L7-secondary.md	L7 secondary	해당 단계 진입 시
references/VX-valuation.md	VX valuation	해당 단계 진입 시
references/X1-equity.md	X1 equity	해당 단계 진입 시
references/X2-governance.md	X2 governance	해당 단계 진입 시
references/X3-global.md	X3 global	해당 단계 진입 시
references/X4-failure.md	X4 failure	해당 단계 진입 시
references/X5-relations.md	X5 relations	해당 단계 진입 시
references/cross-analysis.md	cross analysis	해당 단계 진입 시
references/observation-limits.md	observation limits	해당 단계 진입 시
references/2026-market-update.md	2026 시장 갱신 (구버전 점검 완료)	시장수치 인용 시
references/valuation-comp-2026.md	한국·미국 단계별 시장 밸류에이션 벤치마크 + 섹터별 프리미엄/디스카운트	Valuation 협상 시
references/lp-gp-dynamics.md	LP 생태계 + GP 펀드 라이프사이클 + 결성 사이클 + KPI	VC 평가·펀드 선정 시
references/ai-deeptech-2026.md	AI/딥테크 라운드 특수성 — 밸류·딜구조·인재·IP·redflag	AI 스타트업 진입 시

Next Phase

본 스킬 작업 후 자연스럽게 이어지는 흐름:

• 후속 작업 → bp-guide
• 후속 작업 → biz-skill
• 후속 작업 → holdings-consulting
• 후속 작업 → financial-model

Failure Modes (Gotchas)

함정	대응
16개 스포크 전수 로드	모드·단계 판별 후 해당 스포크만 (최대 4개)
법률·세무 정보 관할권 누락	[KR]/[US] 태그 없으면 응답 금지
성공 패턴만 제시	반드시 대조 실패 패턴 병치 (절대규칙 #5)
단계 경계 모호 (Seed↔Series A)	졸업 체크리스트 활용 (각 L스포크 말미)
창업자 편향	X5 + 각 L축 투자자 관점 섹션 강제 참조
밸류에이션 수치 단정	"2024~2026 환경" 태그 + 시장 조건 변동 경고
Exit 경로 단일 추천	교차분석 부록A Exit 매트릭스 참조, 병행 전략 패턴 제시
세법 수치 기억 인출	반드시 스포크 로드 후 인용

자체 점검

SKILL.md ≤10KB · P1 ≥5개 · Gotchas 존재 확인.

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§8. 2026.5 핵심 갱신 사항 (Quick Reference)

영역	변경	시행	영향
ESOP 시가이하 한도	직원당 20억원	2026.1.1	핵심 인재 확보
ESOP 최소 행사제한	2년 → 1년	2026.1.1	인재 유동성 ↑
ESOP 부여 절차	정관 한도 시 이사회만	2026.1.1	절차 간소화
ESOP 비과세 한도	2억원/년 (2023~)	유지	세후 보상 ↑
기술특례상장 분야	AI·우주·에너지 추가	2026.1~	딥테크 출구 확대
코스닥 상폐 시총	40억 → 150억	단계적	한계기업 정리
모태펀드 세컨더리	2,000억 자펀드	2026	회수 다변화
차등의결권	비상장 벤처 100억↑	벤특법 §16의11, 2023.11.17	창업자 통제권
시장 심리	정상화 회복기	2026	합리적 밸류
다운라운드	일반화	2024~	Anti-dilution 활용 ↑
미국 플립	현지 창업 85.5%	2026.2	직진출 추세

→ 상세: references/2026-market-update.md

❌ WRONG vs ✅ CORRECT

❌ WRONG: 트리거 단어만 보고 발동 — 본질·범위 확인 ✗ → 오발동·범위 이탈
✅ CORRECT: Skill Boundaries·When to Use 확인 후 발동 → 본질 작업만 수행