| name | fixed-income-analysis |
| description | 华泰固收五因子分析框架。处理 @固收、@华泰五因子 指令。
基于基本面、政策面、资金面、供求面、情绪与估值面五因子系统评估债券市场趋势。
输出：五因子信号矩阵 + 货币-信用周期定位 + 久期/杠杆/信用策略建议。
不适用：个券信用评级（使用 @品种配置）、交易择时（使用 @董德志）。
|
Fixed Income Analysis — 华泰固收五因子框架 v2.0
适用：@固收、@华泰五因子、@债市分析
⚠️ 定位说明：本技能解决"债市整体看多还是看空"的方向性问题。品种选择用 @品种配置，择时抄底逃顶用 @董德志。
When to Use
Use when the user requests:
- "债市怎么看" / "固收市场分析" / "@固收"
- "利率走势判断" / "债券方向"
- "宏观对债市的影响"
Do NOT use if:
- 用户问"买利率债还是信用债" → 使用
@品种配置
- 用户问"什么时候买/卖债" → 使用
@董德志
- 用户问某只具体债券 → 不在本 Skill 范围
⚠️ CRITICAL CONSTRAINTS
❌ NEVER 凭记忆引用利率水平或利差数字（必须通过 akshare/bond_data.py 实时拉取，标注日期）
❌ NEVER 给出"利率可能上行也可能下行"的两面下注结论（必须有概率权重的方向性判断）
❌ NEVER 仅分析单一因子就给出策略建议（五因子必须全部扫描，至少标注 N/A）
❌ NEVER 使用"适当调整久期"等模糊措辞（必须给出具体久期目标年限或变动方向）
最低交付标准：
- ✅ 五因子信号矩阵（每因子含最新数据+方向判断）
- ✅ 货币-信用四象限定位（当前处于哪个象限）
- ✅ 综合策略建议（久期/杠杆/信用偏好，具体参数）
五因子分析框架
因子一：基本面（决定中期趋势）
核心逻辑：资本回报率和融资需求决定利率中枢。
| 指标类型 | 具体指标 | 数据源 | 信号判定 |
|---|
| 先行指标 | 社融增速、M2增速、新增信贷、PMI新订单 | akshare | 连续3月下行 → 利好债市 |
| 同步指标 | 工业增加值、GDP、固定资产投资 | akshare | 低于预期 → 利好 |
| 滞后指标 | CPI、PPI | akshare | ⚠️不可单独作为交易依据 |
关键判定规则：
- 先行与滞后指标背离时 → 信任先行指标
- 2008年后需关注房地产/金融周期对基本面的放大效应
- 关注"资产荒"信号：社融萎缩 + 机构欠配
import akshare as ak
pmi = ak.macro_china_pmi()
cpi = ak.macro_china_cpi()
m2 = ak.macro_china_money_supply()
因子二：政策面（直接冲击市场）
| 政策维度 | 观察重点 | 信号 |
|---|
| 货币政策 | OMO利率、MLF利率、RRR变动 | 降息/降准 → 强利好 |
| 财政政策 | 赤字率、专项债发行节奏 | 加速发行 → 供给压力 |
| 监管政策 | 资管新规、银行资本管理规则 | 去杠杆 → 短期利空 |
传导机制：OMO/MLF → LPR → 贷款/存款利率
关键预警：央行连续净回笼 + OMO利率上调 → 考虑降低久期
search_web 政策面扫描（硬性步骤）：
search_web("央行 OMO MLF 最新操作 [month] [year]") — 最新利率操作search_web("中国财政政策 专项债 [year]") — 财政供给压力- → 提取：利率调整、准备金变动、窗口指导信号
因子三：资金面（决定短端利率）
| 核心指标 | 正常区间 | 预警阈值 |
|---|
| DR007 | 政策利率 ±20bp | 偏离 >50bp → 资金面异常 |
| R007 | DR007 + 30-50bp | R007-DR007 >100bp → 非银流动性紧张 |
| DR001 | — | 隔夜利率飙升 → 跨期资金紧张信号 |
逻辑链：央行控制流动性 → 影响短端利率 → 影响收益率曲线陡峭度
因子四：供求面
供给端：
- 国债 + 地方债（最大品类）+ 政金债 + 信用债发行节奏
- 关注季末/年末集中供给高峰
需求端（机构行为）：
| 机构 | 角色 | 行为特征 |
|---|
| 银行 | 配置主力 | 稳定配置需求，关注贷款替代效应 |
| 理财 | 波动放大器 | 净值化后赎回→抛售链条 |
| 基金 | 交易+配置 | 久期弹性大，趋势交易 |
| 外资 | 边际力量 | 敏感于中美利差、汇率预期 |
因子五：情绪与估值面
search_web 情绪面扫描（硬性步骤）：
-
search_web("债券市场 情绪 多空 [month] [year]") — 市场情绪
-
search_web("中国国债收益率 历史分位 [year]") — 估值水平参考
-
→ 提取：机构观点一致性、交易拥挤度信号
-
债市惯性：趋势一旦形成，具有强惯性（3-6 月）
-
估值锚：10Y 国债收益率 vs 历史分位数（近5年/10年）
- <10%分位 → 极度乐观，警惕见底
-
90%分位 → 极度悲观，关注配置价值
货币-信用四象限（核心定位工具）
| 组合 | 货币 | 信用 | 债市影响 | 策略 |
|---|
| 宽货币+紧信用 | 宽松 | 收缩 | 📈 大牛市 | 加久期、加杠杆、配利率债 |
| 紧货币+宽信用 | 紧缩 | 扩张 | 📉 大熊市 | 降久期、降杠杆、持有短债 |
| 宽货币+宽信用 | 宽松 | 扩张 | ⚠️ 熊市/曲线陡峭化 | 谨慎，关注通胀预期 |
| 紧货币+紧信用 | 紧缩 | 收缩 | 📈 牛市/曲线平坦化 | 由滞胀末/衰退初过渡至牛市 |
判定方法：
- 货币松紧：DR007 vs OMO利率、央行净投放/回笼趋势
- 信用松紧：社融增速、新增人民币贷款同比、M2-M1剪刀差
输出模板
# 固收五因子分析报告 — [YYYY-MM-DD]
## 五因子信号矩阵
| 因子 | 最新核心数据 | 方向判断 | 信号 |
|---|---|---|---|
| 基本面 | PMI=[X], CPI=[X]% | [利好/利空/中性] | 🟢/🟡/🔴 |
| 政策面 | OMO=[X]%, MLF=[X]% | [宽松/中性/偏紧] | 🟢/🟡/🔴 |
| 资金面 | DR007=[X]%, R007=[X]% | [宽松/均衡/紧张] | 🟢/🟡/🔴 |
| 供求面 | 本月净供给=[X]亿 | [供给压力/均衡/欠配] | 🟢/🟡/🔴 |
| 情绪估值 | 10Y国债=[X]%, [X]%分位 | [极度悲观/中性/极度乐观] | 🟢/🟡/🔴 |
## 货币-信用象限定位
当前象限：[宽货币+紧信用 / ...]
判定依据：[具体数据]
## 综合策略建议
- 久期目标：[X年 ± Y年]
- 杠杆建议：[X倍]
- 信用偏好：[利率债为主 / 可适度下沉 / 纯利率]
- 收益来源：[票息 / 资本利得 / 杠杆套利]
Output Specification
- Format: Markdown (.md)
- Length: 800-1500 words
- Tables: 3-5 structured tables（五因子矩阵 + 四象限 + 策略建议）
- File name:
[YYYY-MM-DD]-固收五因子分析.md
- Location:
10-研究报告输出/
Output Checklist
Before delivering, verify:
