fixed-income-analysis

name	fixed-income-analysis
description	华泰固收五因子分析框架。处理 @固收、@华泰五因子 指令。 基于基本面、政策面、资金面、供求面、情绪与估值面五因子系统评估债券市场趋势。 输出：五因子信号矩阵 + 货币-信用周期定位 + 久期/杠杆/信用策略建议。 不适用：个券信用评级（使用 @品种配置）、交易择时（使用 @董德志）。

Fixed Income Analysis — 华泰固收五因子框架 v2.0

适用：@固收、@华泰五因子、@债市分析

⚠️ 定位说明：本技能解决"债市整体看多还是看空"的方向性问题。品种选择用 @品种配置，择时抄底逃顶用 @董德志。

When to Use

Use when the user requests:

• "债市怎么看" / "固收市场分析" / "@固收"
• "利率走势判断" / "债券方向"
• "宏观对债市的影响"

Do NOT use if:

• 用户问"买利率债还是信用债" → 使用 @品种配置
• 用户问"什么时候买/卖债" → 使用 @董德志
• 用户问某只具体债券 → 不在本 Skill 范围

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⚠️ CRITICAL CONSTRAINTS

❌ NEVER 凭记忆引用利率水平或利差数字（必须通过 akshare/bond_data.py 实时拉取，标注日期）
❌ NEVER 给出"利率可能上行也可能下行"的两面下注结论（必须有概率权重的方向性判断）
❌ NEVER 仅分析单一因子就给出策略建议（五因子必须全部扫描，至少标注 N/A）
❌ NEVER 使用"适当调整久期"等模糊措辞（必须给出具体久期目标年限或变动方向）

最低交付标准：

• ✅ 五因子信号矩阵（每因子含最新数据+方向判断）
• ✅ 货币-信用四象限定位（当前处于哪个象限）
• ✅ 综合策略建议（久期/杠杆/信用偏好，具体参数）

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五因子分析框架

因子一：基本面（决定中期趋势）

核心逻辑：资本回报率和融资需求决定利率中枢。

指标类型	具体指标	数据源	信号判定
先行指标	社融增速、M2增速、新增信贷、PMI新订单	akshare	连续3月下行 → 利好债市
同步指标	工业增加值、GDP、固定资产投资	akshare	低于预期 → 利好
滞后指标	CPI、PPI	akshare	⚠️不可单独作为交易依据

关键判定规则：

• 先行与滞后指标背离时 → 信任先行指标
• 2008年后需关注房地产/金融周期对基本面的放大效应
• 关注"资产荒"信号：社融萎缩 + 机构欠配

import akshare as ak
# 获取基本面核心数据
pmi = ak.macro_china_pmi()
cpi = ak.macro_china_cpi()
m2 = ak.macro_china_money_supply()

因子二：政策面（直接冲击市场）

政策维度	观察重点	信号
货币政策	OMO利率、MLF利率、RRR变动	降息/降准 → 强利好
财政政策	赤字率、专项债发行节奏	加速发行 → 供给压力
监管政策	资管新规、银行资本管理规则	去杠杆 → 短期利空

传导机制：OMO/MLF → LPR → 贷款/存款利率

关键预警：央行连续净回笼 + OMO利率上调 → 考虑降低久期

search_web 政策面扫描（硬性步骤）：

• search_web("央行 OMO MLF 最新操作 [month] [year]") — 最新利率操作
• search_web("中国财政政策 专项债 [year]") — 财政供给压力
• → 提取：利率调整、准备金变动、窗口指导信号

因子三：资金面（决定短端利率）

核心指标	正常区间	预警阈值
DR007	政策利率 ±20bp	偏离 >50bp → 资金面异常
R007	DR007 + 30-50bp	R007-DR007 >100bp → 非银流动性紧张
DR001	—	隔夜利率飙升 → 跨期资金紧张信号

逻辑链：央行控制流动性 → 影响短端利率 → 影响收益率曲线陡峭度

因子四：供求面

供给端：

• 国债 + 地方债（最大品类）+ 政金债 + 信用债发行节奏
• 关注季末/年末集中供给高峰

需求端（机构行为）：

机构	角色	行为特征
银行	配置主力	稳定配置需求，关注贷款替代效应
理财	波动放大器	净值化后赎回→抛售链条
基金	交易+配置	久期弹性大，趋势交易
外资	边际力量	敏感于中美利差、汇率预期

因子五：情绪与估值面

search_web 情绪面扫描（硬性步骤）：

• search_web("债券市场 情绪 多空 [month] [year]") — 市场情绪

• search_web("中国国债收益率 历史分位 [year]") — 估值水平参考

• → 提取：机构观点一致性、交易拥挤度信号

• 债市惯性：趋势一旦形成，具有强惯性（3-6 月）

• 估值锚：10Y 国债收益率 vs 历史分位数（近5年/10年）

  • <10%分位 → 极度乐观，警惕见底

  • 90%分位 → 极度悲观，关注配置价值

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货币-信用四象限（核心定位工具）

组合	货币	信用	债市影响	策略
宽货币+紧信用	宽松	收缩	📈 大牛市	加久期、加杠杆、配利率债
紧货币+宽信用	紧缩	扩张	📉 大熊市	降久期、降杠杆、持有短债
宽货币+宽信用	宽松	扩张	⚠️ 熊市/曲线陡峭化	谨慎，关注通胀预期
紧货币+紧信用	紧缩	收缩	📈 牛市/曲线平坦化	由滞胀末/衰退初过渡至牛市

判定方法：

• 货币松紧：DR007 vs OMO利率、央行净投放/回笼趋势
• 信用松紧：社融增速、新增人民币贷款同比、M2-M1剪刀差

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输出模板

# 固收五因子分析报告 — [YYYY-MM-DD]

## 五因子信号矩阵
| 因子 | 最新核心数据 | 方向判断 | 信号 |
|---|---|---|---|
| 基本面 | PMI=[X], CPI=[X]% | [利好/利空/中性] | 🟢/🟡/🔴 |
| 政策面 | OMO=[X]%, MLF=[X]% | [宽松/中性/偏紧] | 🟢/🟡/🔴 |
| 资金面 | DR007=[X]%, R007=[X]% | [宽松/均衡/紧张] | 🟢/🟡/🔴 |
| 供求面 | 本月净供给=[X]亿 | [供给压力/均衡/欠配] | 🟢/🟡/🔴 |
| 情绪估值 | 10Y国债=[X]%, [X]%分位 | [极度悲观/中性/极度乐观] | 🟢/🟡/🔴 |

## 货币-信用象限定位
当前象限：[宽货币+紧信用 / ...]
判定依据：[具体数据]

## 综合策略建议
- 久期目标：[X年 ± Y年]
- 杠杆建议：[X倍]
- 信用偏好：[利率债为主 / 可适度下沉 / 纯利率]
- 收益来源：[票息 / 资本利得 / 杠杆套利]

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Output Specification

• Format: Markdown (.md)
• Length: 800-1500 words
• Tables: 3-5 structured tables（五因子矩阵 + 四象限 + 策略建议）
• File name: [YYYY-MM-DD]-固收五因子分析.md
• Location: 10-研究报告输出/

Output Checklist

Before delivering, verify:

• 五因子全部扫描（无遗漏，至少标注 N/A）
• 每个因子含最新实时数据（标注日期和来源）
• 货币-信用象限已明确定位
• 策略建议含具体久期目标和杠杆水平
• 无模糊表达（"适当"、"可能"等已替换为具体参数）
• 数据来源已标注（akshare/wind/choice）