cim-teardown

name	cim-teardown
description	Tear down and analyze sell-side materials (CIMs, teasers, management presentations). Extracts key claims, identifies gaps, flags red flags, and builds a diligence question list. Triggers on "拆解CIM", "分析卖方材料", "CIM尽调", "材料分析", "红旗", "尽调问题", "cim teardown", "analyze CIM", "diligence questions", "red flags", "seller materials review".

CIM Teardown（卖方材料拆解）

功能说明

系统性拆解和分析卖方提供的 CIM（Confidential Information Memorandum）及其他交易材料，提取关键声明、识别信息缺口、标注红旗（Red Flags），输出买方尽调问题清单。

工作流

Step 1: 材料摄入

• 识别材料类型：CIM / Teaser / Management Presentation / Information Pack
• 提取文档结构和目录
• 标注页码和章节索引
• 识别材料版本和日期

Step 2: 关键声明提取

逐章节提取以下类别信息：

业务概况：

• 商业模式描述
• 竞争定位声明
• 客户/市场规模声称

财务数据：

• 历史和预测收入/EBITDA/FCF
• 增长率声明
• 利润率趋势
• Adjusted EBITDA 加回项

增长策略：

• 有机增长计划
• M&A 路线图
• 新产品/新市场计划
• 资本支出计划

管理层/团队：

• 关键人物依赖
• 团队稳定性
• 激励结构

Step 3: 红旗识别

红旗类别	具体信号
财务质量	大额 EBITDA 加回、收入确认激进、Working Capital 异常
增长可持续性	增长依赖单一客户/产品、市场见顶信号
客户集中	Top 5 客户占比 > 50%、合同到期风险
管理层依赖	创始人单点依赖、竞业限制不足
竞争威胁	护城河薄弱、替代品出现、价格战
法律/合规	诉讼披露不充分、监管风险
数据不一致	前后矛盾的数字、缺失的年份、口径变化
卖方动机	为何现在卖？业绩巅峰出售？

Step 4: 信息缺口分析

标注 CIM 中缺失但买方决策必需的信息：

• 客户合同详情（期限、自动续约、终止条款）
• 单位经济模型（CAC / LTV / Payback）
• 技术栈和技术债务
• 人员结构和薪酬细节
• 详细 CapEx 计划和历史
• 税务结构和历史税务争议
• 环境/ESG 合规状态
• 关联交易详情

Step 5: 尽调问题清单

按优先级输出结构化问题清单：

P1 - 估值关键（Must-have before valuation）：

• 影响 EBITDA 真实性的问题
• 影响增长可持续性的问题
• 影响交易结构的问题

P2 - 风险评估（Important for risk assessment）：

• 客户/供应商依赖
• 竞争格局变化
• 管理层留任

P3 - 确认性（Confirmatory）：

• 验证 CIM 声明的细节问题
• 运营细节补充

Step 6: 初步估值校验

• 基于 CIM 数据的快速 Comps 估值
• 卖方暗示的估值预期合理性
• 买方应支付价格区间的初步判断

输出规范

• 主交付物：CIM 分析报告
  • Executive Summary（一页纸结论）
  • 关键声明表（按章节）
  • Red Flags 清单（按严重程度）
  • 信息缺口矩阵
  • 尽调问题清单（分 P1/P2/P3）
• 附带：快速估值校验

注意事项

• 所有红旗须标注影响程度（High / Medium / Low）和潜在估值影响
• 尽调问题须具体可执行，不要泛泛而问
• 区分"CIM 说了什么"和"CIM 没说什么"
• 保持客观——红旗不等于 Deal Breaker，需要验证
• 标注哪些问题可通过 VDR 解决、哪些需要 Management Meeting
• 注意识别"管理层预测 vs 历史实际"的差距模式