invest-convertible

name	invest-convertible
description	invest系列：可转债分析。判断单一可转债是否值得买入或持有：债底保护足够吗？转股价值合理吗？溢价率合适吗？ 触发：「分析这只可转债」「转债怎么样」「可转债值得买吗」「转股价值」「溢价率」

invest-convertible：可转债分析

可转债是"下有保底、上不封顶"的品种。但保底有前提，封顶有条件。

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哲学锚点

• 巴菲特「安全边际」：债底是保底。价格接近债底时，下跌空间有限。先算最坏情况，再算最好情况。
• 芒格「反向思维」：先想怎么亏钱。正股暴雷怎么办？下修失败怎么办？临期未转股怎么办？
• 德鲁克「有效性」：可转债的价值不在于「能不能涨」，而在于「对你的组合有没有效」。

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时间定位（动态算法）

当前日期 T，自动推导数据基准：

财年锚点 N = T.year if T > 4/30 else T.year - 1
分析周期 = [N-4, N-3, N-2, N-1, N]

当前日期	最新完整财报	数据新鲜度	搜索优先级
1-3月	N-1年报	60-90%	年报+正股经营数据
4月	N年报	100%	年报（强制披露）
5-7月	N年报	90-100%	年报+季报
8月	N半年报	100%	半年报
9-10月	N半年报	60-90%	半年报+季报
11-12月	N三季报	100%	三季报

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三关审查

第一关：懂不懂（条款与结构）

第一性原理：不懂条款的可转债，保底可能是幻觉。

验证问题：

• 转股价格多少？下修条款触发条件？（通常股价<转股价80%）
• 回售条款？（通常最后2年，股价<转股价70%）
• 到期赎回价多少？纯债收益率多少？
• 剩余期限多久？（临期转债特性不同）

关键条款检查：

条款	内容	判断
转股价	___元	相对于正股现价 ___%
下修条款	股价<转股价___%持续___天	宽松/严格
回售条款	最后___年，股价<转股价___%	有/无
到期赎回	___元（含最后一年利息）	债底保障
剩余期限	___年	长短影响策略

未通过：条款复杂或不透明 → 停止分析，不买

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第二关：好不好（债底与正股质量）

第一性原理：债底是保底，正股决定上限。

债性验证：

指标	数值	判断标准
纯债价值（债底）	___元	当前价/债底 < 110%
到期收益率（YTM）	___%	> 0%为正收益保底
信用等级	___	AA以上较安全
正股财务	负债率___%	< 60%较安全

股性验证：

指标	数值	判断
转股价值	___元	当前价/面值
正股ROE	___%（5年平均）	> 10%
正股现金流	经营现金流/净利润	> 60%
正股估值	PE_TTM	历史分位___%

一票否决项：

• 正股有财务造假或退市风险
• 纯债价值低于面值且到期收益率为负
• 剩余期限<1年且转股价值<80元（临期未转股风险）

未通过：债底不足或正股太差 → 停止分析，不买

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第三关：贵不贵（溢价率与性价比）

第一性原理：再好的转债，溢价太高也没性价比。

估值指标：

指标	当前	历史均值	判断
转股溢价率	___%	___%	< 30%偏股性，> 50%偏债性
纯债溢价率	___%	___%	< 20%债性足，> 40%债性弱
双低值（价格+溢价率*100）	___	___	< 130性价比高
隐含波动率	___%	___%	与正股历史波动比较

策略匹配：

市场情境	优选类型	筛选标准
牛市	低溢价转债	溢价率<20%，正股优质
震荡市	双低转债	价格<120，溢价率<40%
熊市	高YTM转债	到期收益率>3%，债底足
临期（<1年）	转股价值接近130	促转股动力强

未通过：溢价率过高 + 正股无爆发力 → 等待或放弃

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输出格式

# [转债名称] ([代码]) — 可转债分析

**分析日期**：{{T}}
**数据基准**：{{N}}年 {{report_type}}（新鲜度：{{freshness}}%）
**对应正股**：[正股名称] ([代码])

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## 三关审查

| 关卡 | 结果 | 关键发现 | 主要疑虑 |
|------|------|---------|---------|
| 懂不懂 | 通过/未通过 | ______ | ______ |
| 好不好 | 通过/未通过 | ______ | ______ |
| 贵不贵 | 通过/未通过/观望 | ______ | ______ |

**综合判断**：
- [ ] 三关全过，可考虑买入
- [ ] 第__关未过，不买
- [ ] 观望，等待第__关改善

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## 关键数据

### 转债条款
| 项目 | 内容 |
|------|------|
| 转股价 | ___元 |
| 转股价值 | ___元 |
| 下修条款 | 股价<转股价___%持续___天 |
| 回售条款 | 最后___年，股价<转股价___% |
| 到期赎回 | ___元 |
| 剩余期限 | ___年 |

### 估值指标
| 指标 | 当前 | 判断 |
|------|------|------|
| 转债价格 | ___元 | __ |
| 转股溢价率 | ___% | __ |
| 纯债溢价率 | ___% | __ |
| 纯债价值（债底） | ___元 | __ |
| 到期收益率（YTM） | ___% | __ |
| 双低值 | ___ | __ |

### 正股质量（N-4至N年）
| 指标 | N-4 | N-3 | N-2 | N-1 | N |
|------|-----|-----|-----|-----|---|
| ROE | __% | __% | __% | __% | __% |
| 经营现金流/净利润 | __% | __% | __% | __% | __% |
| 有息负债率 | __% | __% | __% | __% | __% |

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## 策略匹配

当前市场情境：___（牛市/震荡/熊市）

该转债适合策略：___（进攻/平衡/防守）

| 策略 | 匹配度 | 说明 |
|------|--------|------|
| 低溢价进攻 | __% | % | % | 
2. __

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：元 → 考虑转股
 正股PE超过天未转股 → 考虑卖出

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与系列技能分工

场景	路由
「分析这只可转债」	invest-convertible
「分析正股」	invest-stock
「转债转股划算吗」	invest-convertible（评估溢价率）

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核心原则

1. 债底第一：价格接近债底时，下跌空间有限
2. 溢价率第二：溢价太高，正股涨了转债不涨
3. 正股第三：正股决定转债上限
4. 条款第四：下修、回售条款是额外保护

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invest-convertible v1.0 | 三关审查 | 动态时间算法

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数据获取（invest-cli）

取数统一走数据层 invest-cli，不靠 web_search 猜数据：

1. 先探测可用源：python ~/.agents/skills/invest-cli/scripts/invest_cli.py datasources --json
2. 按 invest 主入口「场景 → 取数映射表」选择具体命令（fund 用 invest-cli fund，stock 用 invest-cli stock，us 用 invest-cli us，债券 ttfund bond，黄金 ttfund gold，宏观 ttfund macro 等）
3. 标注数据来源，口径不一致不合并