trapcheck

name	TrapCheck
description	陷阱检查工作流。处理 @陷阱 [公司] 和 @检查清单 [公司] 指令。 执行六类负范式陷阱检查 + Kill-Switch 总检查表。 任一致命项触发 → 立即将投资建议降为"观察"，不得维持"买入"或"增持"评级。 输出：绿灯/黄灯/红灯综合评级 + 具体触发项说明。

TrapCheck Workflow — 陷阱检查工作流 v5.0

适用：@陷阱 [公司]、@检查清单 [公司]

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⚠️ CRITICAL CONSTRAINTS

❌ NEVER 静默跳过任何一项 Kill 阈值检查（数据缺失 → 默认标注「待核实，风险视为存在」）
❌ NEVER 在致命项触发后仍输出"买入"建议（必须降为"观察"，无例外）
❌ NEVER 仅凭定性判断认定陷阱不存在（每项必须有具体数据对应阈值）

执行规则：数据缺失时，默认假设最差情况，标注「数据缺失待核实」

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六类负范式陷阱逐项检查

1. 倍数幻觉（Multiple Illusion）

• 正常化盈利 vs 报告盈利：剔除一次性项目后EPS变化多少？
• 非现金收入占比是否过高？
• Kill阈值：差异 > 30%

2. 杠杆驱动（Leverage-Driven ROE）

• DuPont分解：净利率 × 资产周转率 × 财务杠杆
• 财务杠杆贡献占ROE的比例？
• Kill阈值：财务杠杆贡献 > 50%

3. 伪成长（Pseudo-Growth）

• 有机增长率 vs 并购驱动增长率
• 价格涨幅 vs 量增长拆分
• Kill阈值：有机增长 < 总增长50%

4. 深度价值陷阱（Deep Value Trap）

• 资产重置成本本 vs 账面价值
• 资产是否存在减值风险（过时设备/无效存货/商誉减值）？
• Kill阈值：实际资产价值 < 账面价值30%以上

5. 并表型增长（Consolidation-Only Growth）

• 少数股东利润 / 净利润 = ？
• 重要利润是否归属于控股公司？
• Kill阈值：少数股东利润 > 30%

6. 单一依赖（Single Dependency）

• Top客户集中度、Top产品占比、单一地区营收占比
• 是否有改善趋势？
• Kill阈值：单一来源 > 50% 且无改善

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Kill-Switch 总检查表

项目	状态	严重程度
核心财务数据可获取	✓/✗	致命
商业模式30秒可解释	✓/✗	致命
无管理层红旗	✓/✗	致命
有息负债/EBITDA ≤ 4x	✓/✗	严重
安全边际 ≥ 20%	✓/✗	严重
无单一依赖 > 50%	✓/✗	警告
非全面市场共识	✓/✗	警告

任一致命项触发 → 立即停止推荐，降为"观察"

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输出

综合评级：绿灯（可操作）/ 黄灯（谨慎）/ 红灯（观察）

存入 10-研究报告输出/